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;尤其是依賴一次性產品的中小代工廠。頭部企業通過并購整合提升集中度。技術創新驅動供需再平衡? 大屏電子煙、加熱不燃燒（HNB）設備等高端產品崛起，消化部分過剩產能

平臺甚至沒看懂游戲規則就已出局。煙草行業面對新型煙草浪潮，仍有企業把電子煙視作副業，殊不知國際巨頭早已把HNB產品當作生死存亡的主戰場。菲莫國際這家擁有萬寶路金字招牌的百年

對外的價格競爭壁壘，符合中國煙草持續提升的稅收貢獻能力。另一方面，煙草行業推動降焦減害，到細支、中支的新品類崛起，再到HNB的全球風起

：電子煙、HNB和鼻煙瑞典是另一個成功實施THR的好例子。雖然瑞典確實采取了煙草控制措施，比如在某些地方禁止吸煙，但它也接受電子煙、加熱煙草、尼古丁袋，

都必須先向FDA遞交申請，通過后才能生產，早在2019年3月，美國FDA就已出臺規定除煙草、薄荷口味外的其他調味電子煙產品不準在實體店銷售。歐盟和英國對HNB類煙草持開放

，創造直接就業人數近150萬，出口總產值或已經達到1383億元。HNB當前政策尚未更新，但潛在市場空間也同樣巨大。4. 放眼海外，英國推動電子煙發展后煙草

;有1/3以上的ILUMA銷售來自于新用戶，且TEREA煙彈占公司HNB煙彈銷售額1/3以上。4.公司將于22年下半年將ILUMA推廣至更多區域，現有ILUMA、IQOS 3

知不知道，正是因為IQOS電子煙的煙彈含有煙草成分，雖然是HNB(Heat Not Burning》也就是加熱不燃燒，但用了煙草原料，就觸及

新型尼古丁產品產業鏈。隨著霧化電子煙的高增態勢，思摩爾陶瓷芯加熱技術引領行業，有望快速成長。HNB 趨勢將推動煙用香精薄片量價齊升，華寶國際是煙用香精薄片領域

煙草制品舉辦“MOK LANDS IN MANILA”產品發布會，正式進軍菲律賓市場。2020年6月四川中煙旗下加熱不燃燒品牌“功夫”在成都開設HNB體驗店，同時開啟國內多

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