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，電子煙行業的上游研發商們，正極力地推進實驗室里的技術成果轉化。悅刻目前的主力產品就依賴于思摩爾國際的FEELM陶瓷芯技術，同時隨著工藝的改進在布局棉芯系列。除了

%；終端零售價為99元，毛利接近40%。工廠分得了這個鏈條上的絕大部分蛋糕。近兩年，思摩爾實現了陶瓷芯片的大批量工業化生產。所謂的陶瓷芯是煙桿霧化器的核心部件

;“國內一些大品牌也在做出海，但是出海的產品和本地產品有本質區別，比如海外流行棉芯、一次性（2000口以上）的電子煙，國內是陶瓷芯

，“國內一些大品牌也在做出海，但是出海的產品和本地產品有本質區別，比如海外流行棉芯、一次性（2000口以上）的電子煙，國內是陶瓷

才能合法經營。這個思路跟美國FDA類似，霧化可以搞，但只會允許大型公司參與。從當天股價反應看，思摩爾國際(06969)作為全球霧化陶瓷芯龍頭，大家

在氣壓環境變化下發生漏油的情況，且霧化過程偶爾會因為用戶的吸入速率而產生氣化不充分等問題。之于思摩爾、SMOK、易佳特這類廠商而言，陶瓷芯和棉芯更像是現階段同樣合理的兩條

年年初就開始下場的悅刻與急于向市場推廣FEELM陶瓷芯的麥克韋爾，在時間上一拍即合。后者借助悅刻的快速增長成為了中國最大的電子煙代工廠，并在去年7月份更名為思摩爾國際

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