煙草在線據Trefis報道編譯　　俄羅斯立法者已經批準一個禁煙法案，將限制煙草廣告、商亭銷售卷煙，并到2015年逐步叫停在酒吧、餐廳和教育機構等公共區域吸煙。有趣的是，俄羅斯的人口只有中國的10%左右，但它是繼中國之后全球第二大煙草市場。因此，對菲莫、英美煙草、日本煙草公司和帝國煙草集團這樣的國際煙草公司來說，這是個糟糕的消息。

　　據世界肺部基金會和美國癌癥協會編纂的數據顯示，俄羅斯的吸煙率異常高，吸煙人口位居世界第四。在2012年的前9個月，東歐、中東和非洲地區為菲莫貢獻了近25%的凈收入。僅俄羅斯就為菲莫貢獻了約6%，對菲莫來說非常重要。

　　在這里我們評估俄羅斯實施禁煙立法對菲莫的影響。

　　關于俄羅斯的禁煙法案

　　初始的法案草案提出的措施，將立即禁止一切煙草廣告和贊助，以及小商亭的卷煙銷售。它還建議在小型零售店禁止卷煙貿易和在公共場所吸煙，從2015年1月1日生效。然而，經批準的第二次修改稿，取消了對零售網點銷售卷煙的限制，商亭除外，并要適當設置最低卷煙價格。公共場所的禁煙令將從2014年中期開始生效，比起初設定的2015年1月的最后期限早了6個月。在總統普京簽署之前，該法律必須要經過上院和下院的終讀。

　　對菲莫國際的影響

　　基于英國類似法律的影響，公共場所吸煙禁令應該積極減少被動吸煙對健康的影響。同時，吸煙率下降可能是該法律對吸煙環境不斷增加限制所導致的。不過，預計這將對該國的卷煙消費產生不利影響，并因此影響到菲莫。

　　限制廣告和贊助的舉措，可以影響到品牌資產建設的機會。然而，這也對成熟品牌產生積極的影響，因為它減少了新品牌流行起來的能力，因此減少了市場競爭。幸運的是，菲莫公司經營市場上一些表現最好的品牌，如邦德街和切斯特菲爾德，控制著超過25%的市場份額。因此限制營銷對其市場份額的負面影響應該有限。

　　限制小商亭卷煙的銷售，旨在限制未成年消費卷煙，因為與零售商和超級市場相比，不容易監測這些網點。然而，預計對卷煙銷量下降的影響將是有限的，因為事實上它不會嚴重影響到這些產品的可獲得性。如果限制零售商店出售卷煙的條款不被撤銷的話，這種影響將比較大。

　　有證據表明，在發達國家中導致卷煙銷量下降的最大因素是提高消費稅。因此，在俄羅斯，預期拉低吸煙率和隨后導致卷煙銷量大幅下降的是提高消費稅的提案。俄羅斯財政部計劃在2013年和2014年把煙草消費稅增加約40%，隨后于2015年提高10%，而衛生部正在推動消費稅提高的更高。預計這些關稅將導致卷煙價格的急劇上升，這將對需求產生很大的負面影響。

　　總的來說，我們已經考慮到了東歐、中東和非洲地區卷煙銷售額下降0.5%的趨勢。如果法律得以成功實施，那么該地區的卷煙銷量會加速下降。

　　如果在預期期間，東歐、中東和非洲地區的卷煙銷售額下降10%，那么這將意味著菲莫目前的股價將下調近15%。