煙草在線據智通財經網報道　　10月9日，日本煙草公司（Aa3/穩定）宣布已經進入勞資協商，商討整合公司在歐洲工廠生產的相關事宜。日本煙草公司繼續提升利潤率及適應多變市場環境的這一舉措的評級展望為正面。

　　這些措施將有效改善成本效率。日本煙草公司計劃關閉北愛爾蘭和比利時的工廠，并削減德國工廠的制造能力。公司計劃將這些產能轉移至波蘭和羅馬尼亞的工廠，因為這兩個國家的營業成本更低。我們不認為公司在整合過程中將廢除任何一個品牌。

　　這一舉措意味著日本煙草公司追求額外成本節約的意愿。而這也與公司重點關注旗下全球旗艦品牌增加市場份額的舉動一致，實現公司利潤的提升。在過去四年里，日本煙草公司國內和國際的煙草業務營業利潤不斷上漲。據報道，日本煙草公司煙草產品營業利潤率為35%，與英美煙草（A3/穩定）的36%基本持平，但仍低于菲莫國際（A2/穩定）和奧馳亞集團（Baa1/穩定）范圍低端的40%。同時，日本煙草公司國際業務方面也正加緊趕上30%的營業利潤率。日本煙草其他利潤較低的非煙草業務拉低總營業利潤率至高端20%區間。

　　日本煙草并未公開整合生產的成本，但我們預計公司能輕松應對這些現金支出，因為其流動性充足。截至2014年6月30日，日本煙草庫存現金為1390億日元（13億美元）。預計到2014年12月31日，公司自由現金流將達3640億日日元（33億美元）。

　　歐洲（包括獨立國家聯合體）業務占日本煙草公司總收入的1/3。在許多歐洲國家，日本煙草也是最大的煙草銷售商之一。根據歐睿國際的數據顯示，2013年日本煙草公司的英國卷煙市場份額為38%，俄羅斯市場份額為36%。

　　日本煙草之所以采用降低成本的舉措，也是為了應對歐洲市場監管程度的不斷加深以及越來越具有挑戰性的營業環境。2014年6月，英國衛生部擬定法律草案，計劃在2016年引入“平裝計劃”，澳大利亞自2012年12月開始實行這一方案。雖然具體實行可能有所不同，但許多國家都在加強煙草監管。日本煙草也對這些趨勢有所反應，并通過提高價格來彌補銷售量的減少。