美國奧馳亞集團（Altria Group，Inc.MO）憑借其強大的定價能力，在成本擔憂不斷上升和卷煙銷量疲軟的情況下，專注于口腔煙草產品，似乎已經做好了充分準備。2022年，該公司預計調整后每股收益在4.81美元至4.89美元之間，與2021的4.61美元相比增長4.5-6%。

支持奧馳亞的因素

由于吸煙對健康的嚴重危害，消費者普遍轉向幾種降低風險的產品或無煙產品。奧馳亞一直在通過提供多種口腔煙草、電子蒸汽和加熱煙草產品來應對不斷變化的市場情況。

Altria（通過其子公司Helix Innovations）擁有on！——一種流行的煙草衍生尼古丁（TDN）袋產品。管理層相信這一點！由于口服TDN產品因其低風險聲明而在美國越來越受歡迎，因此是Altria無煙產品組合中值得一提的產品。

2022年第三季度，由于價格上漲，口腔煙草產品部門的凈收入較上年同期增長7% 至6.65億美元。該部門的國內發貨量增長1.3%，主要是由于貿易庫存變動、行業增長率和日歷差異。

報告的裝運量飆升約70%。而且，口腔煙草的零售份額環比上升，第三季度達到5.2個份額點。

奧馳亞集團價格、共識和每股收益驚喜

奧馳亞一直受益于其強大的定價能力，這有助于該公司保持堅挺，即使在卷煙出貨量疲軟和稅收增加的時期也是如此。盡管較高的價格可能導致卷煙消費量可能下降，但可以看出，由于卷煙的成癮性，吸煙者傾向于接受價格上漲。

2022年第三季度，較高的定價支撐了可吸產品和口服煙草產品部門的收入。此外，更高的定價有助于調整后的運營公司在兩個部門的收入。這種趨勢的延續可能仍然是一個上行空間。

障礙

成本通脹和天然氣價格上漲是第三季度的不利因素。工資成本也增加了。這些因素的持續存在仍然令人擔憂。

管理層對2022年的底線觀點考慮了與成本相關的計劃投資，以改善數字消費者參與系統、加強無煙產品研究、開發和監管準備費用以及支持公司無煙產品的市場活動。該觀點還包括對主和解協議費用以及直接和間接材料成本的通貨膨脹的預期。

2022年第三季度，奧馳亞的凈收入同比下降3.5%至65.5億美元，原因是 2021 年 10 月剝離的葡萄酒部門收入不足，以及可吸煙產品部門的收入減少。扣除消費稅后，收入下降 2.2% 至 54.12 億美元。

在可吸煙產品領域，由于出貨量減少和促銷投資增加，凈收入同比下降 1.6% 至 58.82 億美元。國內卷煙出貨量同比下降 9.2%，主要受行業下降速度和零售份額損失的推動，貿易庫存變動在一定程度上彌補了這一影響。

在調整貿易庫存變動和其他因素后，可吸產品的國內卷煙出貨量估計下降了 8%。

底線

我們注意到，總的來說，卷煙銷量受到消費者健康意識提高和監管障礙增加的影響。然而，根據管理層第三季度財報電話會議，研究表明，盡管與其他類別相比，煙草類別的價格有所上漲，但煙草消費者更有可能繼續購買他們喜歡的品牌。

口服煙草產品的定價能力和優勢可能會使奧馳亞保持在增長軌道上。這家 Zacks 排名第三（持有）公司的股價在過去三個月中上漲了 1.5%，而該行業的漲幅為 1%。