2023年10月29日，埃及眾議院批準(zhǔn)了一項(xiàng)期待已久的煙草產(chǎn)品增稅。2016年《增值稅法》修正案將在5年內(nèi)每年將各部分的最低和最高限額提高12%，擴(kuò)大征稅香煙的價(jià)格范圍。此外，該法律草案將把卷煙價(jià)格的三個(gè)部分的固定稅增加0.50埃及鎊(0.02美元)，導(dǎo)致零售價(jià)低于31埃及鎊的卷煙增加4.5埃及鎊，中等價(jià)格卷煙(售價(jià)在31至45英鎊之間)增加7埃及鎊，價(jià)格高于45埃及鎊的卷煙增加7.5埃及鎊。

該法案還將煙草制品的稅收提高了75%，將最低稅率從目前的每公斤30埃及鎊提高到每公斤60埃及鎊。進(jìn)口和本地糖蜜產(chǎn)品的稅收將增加25%，而加熱煙草產(chǎn)品的稅收將從每公斤1400埃及鎊增加到每公斤1800埃及鎊。根據(jù)新法律，電子煙油將按每毫升4埃及鎊征稅，而不是目前的每毫升2埃及鎊。

該修正案將允許面臨生產(chǎn)成本上升和埃及鎊貶值的卷煙制造商在不提高稅率的情況下調(diào)整價(jià)格。預(yù)計(jì)增稅將為國(guó)家預(yù)算帶來(lái)每年高達(dá)80億埃及鎊的額外收入。

根據(jù)眾議院計(jì)劃和預(yù)算委員會(huì)主席的說(shuō)法，此舉也是為了鼓勵(lì)煙草公司增加產(chǎn)量，以遏制卷煙價(jià)格的上漲，從而結(jié)束該國(guó)的卷煙危機(jī)。自5月以來(lái)，埃及香煙市場(chǎng)一直處于動(dòng)蕩之中。據(jù)觀察人士稱(chēng)，在財(cái)政部長(zhǎng)呼吁修改2023-2024年預(yù)算，將稅收從810億埃及鎊增加到870億埃及鎊之后，這個(gè)問(wèn)題就出現(xiàn)了。然而，政府在實(shí)施增稅方面行動(dòng)遲緩。隨之而來(lái)的是煙草產(chǎn)品，尤其是香煙的短缺，以及一個(gè)非正式的平行市場(chǎng)的興起，在這個(gè)市場(chǎng)上，一包該國(guó)最受歡迎的品牌埃及艷后(Cleopatra)以50埃及鎊的價(jià)格出售，而不是24埃及鎊。

煙草商人們一聽(tīng)到增稅的風(fēng)聲，就抓住機(jī)會(huì)囤積香煙，賺取額外的利潤(rùn)。人為的稀缺導(dǎo)致香煙價(jià)格飆升，迫使吸煙者購(gòu)買(mǎi)不知名的、摻假的或走私的香煙，這反過(guò)來(lái)又減少了稅收。在埃及的煙草專(zhuān)賣(mài)公司東方公司(Eastern Company)將產(chǎn)量提高了40%，并加強(qiáng)了對(duì)非法銷(xiāo)售的警惕之后，香煙價(jià)格在9月份降至40埃及鎊。

外匯危機(jī)

Idwala Research董事總經(jīng)理彼得?沃斯特(Pieter Vorster)表示:“除了利用這一形勢(shì)的交易員之外，這顯然是一個(gè)不利的環(huán)境，盡管這是由于稅收增加在實(shí)施之前就被提前通知造成的，而執(zhí)法不力和貨幣短缺又加劇了這一局面。”“增稅有助于降低平行市場(chǎng)的利潤(rùn)率，但如果人們認(rèn)為貨幣短缺可能導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，那么庫(kù)存可能會(huì)繼續(xù)下去。”

埃及在2022年2月受到俄羅斯入侵烏克蘭的沉重打擊，導(dǎo)致許多外國(guó)投資者放棄了新興市場(chǎng)。因此，該國(guó)一直在與全球小麥和能源價(jià)格上漲作斗爭(zhēng)。根據(jù)美國(guó)國(guó)務(wù)院的一份報(bào)告，埃及的外債在2023年6月達(dá)到1647億美元。

2022年12月，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)批準(zhǔn)向埃及提供為期46個(gè)月的30億美元貸款，以克服其經(jīng)濟(jì)危機(jī)，條件是埃及政府進(jìn)行幾項(xiàng)結(jié)構(gòu)性改革。它堅(jiān)持要求埃及采取靈活的匯率，取消進(jìn)口限制，并將國(guó)有企業(yè)私有化。

盡管政府努力創(chuàng)造更有利的商業(yè)環(huán)境，但外國(guó)投資者仍然面臨著官僚主義、缺乏透明度、執(zhí)法不平衡、腐敗、知識(shí)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題和熟練勞動(dòng)力短缺等挑戰(zhàn)。

埃及于2023年9月3日出售了Eastern Co.的主要股份，這是其出售35家國(guó)有企業(yè)股份的承諾的一部分。阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)的全球投資控股公司(GIH)支付了193億埃及鎊，收購(gòu)了國(guó)有企業(yè)化學(xué)工業(yè)控股公司(Chemical Industries Holding Co.)之前持有的50.9%股份中的30%，沃斯特認(rèn)為這個(gè)價(jià)格太高了。他表示:“對(duì)于沒(méi)有煙草公司可能獲得的協(xié)同效應(yīng)的非控股權(quán)來(lái)說(shuō)，這似乎是一個(gè)很高的倍數(shù)。”據(jù)《埃及每日新聞》(Daily News Egypt)報(bào)道，日本煙草國(guó)際公司(Japan Tobacco International)和聯(lián)合煙草公司(United Tobacco Co.)也提交了收購(gòu)Eastern Co.股份的要約。菲利普莫里斯國(guó)際公司(Philip Morris International)持有該公司大部分股份。

交易完成后，東方石油20.9%的股份仍歸化學(xué)工業(yè)控股公司所有，35%的股份在埃及證券交易所自由交易，剩下的15%由各種私人股東持有。GIH宣布將投資1.5億美元來(lái)恢復(fù)東方公司的原材料供應(yīng)。然而，它是否會(huì)被允許使用其資金進(jìn)口煙草仍不清楚。埃及禁止煙草種植，并對(duì)進(jìn)口煙葉征收75%的稅。據(jù)埃及媒體機(jī)構(gòu)馬達(dá)(Mada)報(bào)道，這家阿聯(lián)酋公司將與銀行合作，幫助東方公司獲得用于進(jìn)口的外幣。“短期來(lái)看，(這筆交易)顯然是積極的，”沃斯特表示，“但可能出現(xiàn)更多不利的消費(fèi)稅和監(jiān)管制度，可能會(huì)大大削弱這一點(diǎn)。”

不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)

這筆交易對(duì)雙方來(lái)說(shuō)可能仍然是雙贏的。埃及急需美元來(lái)支付進(jìn)口商品。東方煙草公司占埃及煙草銷(xiāo)售額的70%，埃及是世界上僅存的幾個(gè)成長(zhǎng)型香煙市場(chǎng)之一。Statista預(yù)計(jì)，到2023年，該市場(chǎng)將產(chǎn)生63億美元的收入，到2028年，該市場(chǎng)的年增長(zhǎng)率將達(dá)到9.65%。根據(jù)開(kāi)羅美國(guó)大學(xué)公共政策研究項(xiàng)目“替代政策解決方案”，約有1800萬(wàn)15歲以上的埃及人吸煙。2022年，卷煙總消費(fèi)量增長(zhǎng)了7%。吸煙是男性的習(xí)慣:世界衛(wèi)生組織(World Health Organization)預(yù)計(jì)，到2025年，該國(guó)63%的男性人口將是吸煙者，高于目前的41.8%。目前只有0.3%的女性吸煙。

據(jù)《福布斯》中東版報(bào)道，東方公司的市值為12億美元。該公司報(bào)告稱(chēng)，在2022-2023財(cái)年的前9個(gè)月，凈利潤(rùn)為52.9億埃及鎊，比去年同期高出24%。從2022年7月到2023年3月，其收入增加到146億埃及鎊，而上一財(cái)年同期為127.8億埃及鎊。該公司在2022年至2023年期間向埃及市場(chǎng)供應(yīng)了880億支香煙。

根據(jù)馬達(dá)的說(shuō)法，隨著收購(gòu)東方公司的股份，GIH將有效地控制埃及煙草市場(chǎng)的40%以上，因?yàn)樵撏顿Y公司的創(chuàng)始人也持有聯(lián)合技術(shù)公司的股份。他們的收購(gòu)將如何影響整個(gè)市場(chǎng)還有待觀察。沃斯特以土耳其為例指出，有幾個(gè)例子表明，當(dāng)國(guó)家退出以前的壟斷企業(yè)時(shí)，消費(fèi)稅和監(jiān)管環(huán)境變得明顯不那么有利。他表示:“似乎還有一種說(shuō)法是，隨著PMI現(xiàn)在自己制造產(chǎn)品，以及其他公司未來(lái)可能效仿，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能會(huì)明顯加劇。”

菲莫國(guó)際啟動(dòng)本地生產(chǎn)

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，東方公司的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手只有JTI和UTC。英美煙草公司去年退出埃及市場(chǎng)，聲稱(chēng)缺乏經(jīng)濟(jì)生存能力。在菲莫國(guó)際于2022年4月與Eastern Co.達(dá)成在埃及生產(chǎn)卷煙的許可協(xié)議后不久，該公司就退出了。一年多前，埃及工業(yè)發(fā)展局(Industrial Development Authority)曾邀請(qǐng)多家公司競(jìng)標(biāo)成為該國(guó)第二家煙草公司。然而，在投標(biāo)人抱怨其條件給予東方公司不公平的優(yōu)勢(shì)后，該機(jī)構(gòu)被迫重新啟動(dòng)招標(biāo)。在重新招標(biāo)中，聯(lián)合技術(shù)公司是唯一參與投標(biāo)的公司。根據(jù)協(xié)議，東方公司獲得聯(lián)合技術(shù)24%的股份。

盡管這是煙草專(zhuān)賣(mài)私有化的第一步，但協(xié)議規(guī)定聯(lián)合技術(shù)公司只生產(chǎn)PMI所有的產(chǎn)品，從而保護(hù)東方公司的市場(chǎng)份額，防止新來(lái)者生產(chǎn)與東方公司暢銷(xiāo)產(chǎn)品Cleopatra相同價(jià)格的香煙。

2022年9月，聯(lián)合技術(shù)公司開(kāi)始在其前身菲利普莫里斯公司(Philip Morris Misr)的生產(chǎn)基地生產(chǎn)卷煙，菲利普莫里斯公司于2013年在埃及獲得菲莫國(guó)際產(chǎn)品的許可。菲莫國(guó)際的旗艦品牌萬(wàn)寶路(Marlboro)自1985年以來(lái)一直由Eastern Co.生產(chǎn)。根據(jù)協(xié)議，PMI產(chǎn)品在埃及以“聯(lián)合技術(shù)制造”的標(biāo)簽銷(xiāo)售。

聯(lián)合技術(shù)還獲得了生產(chǎn)電子煙的許可。2022年4月，埃及將電子煙產(chǎn)品的進(jìn)口和商業(yè)化合法化。Statista估計(jì)，到2023年，該國(guó)電子煙市場(chǎng)的收入將達(dá)到4億美元。

最近對(duì)Eastern Co.股份的出售也可能為埃及更雄心勃勃的減少煙草危害鋪平道路。迄今為止，Eastern Co.的投資組合只提供香煙、水煙和雪茄等高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。沃斯特不那么樂(lè)觀。他說(shuō):“從理論上講，這是略微有利的，但由于香煙價(jià)格低于每包2美元，很難看到低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品獲得顯著的吸引力。”