2023年10月29日，埃及眾議院批準(zhǔn)了一項期待已久的煙草產(chǎn)品增稅。2016年《增值稅法》修正案將在5年內(nèi)每年將各部分的最低和最高限額提高12%，擴大征稅香煙的價格范圍。此外，該法律草案將把卷煙價格的三個部分的固定稅增加0.50埃及鎊(0.02美元)，導(dǎo)致零售價低于31埃及鎊的卷煙增加4.5埃及鎊，中等價格卷煙(售價在31至45英鎊之間)增加7埃及鎊，價格高于45埃及鎊的卷煙增加7.5埃及鎊。

該法案還將煙草制品的稅收提高了75%，將最低稅率從目前的每公斤30埃及鎊提高到每公斤60埃及鎊。進口和本地糖蜜產(chǎn)品的稅收將增加25%，而加熱煙草產(chǎn)品的稅收將從每公斤1400埃及鎊增加到每公斤1800埃及鎊。根據(jù)新法律，電子煙油將按每毫升4埃及鎊征稅，而不是目前的每毫升2埃及鎊。

該修正案將允許面臨生產(chǎn)成本上升和埃及鎊貶值的卷煙制造商在不提高稅率的情況下調(diào)整價格。預(yù)計增稅將為國家預(yù)算帶來每年高達80億埃及鎊的額外收入。

根據(jù)眾議院計劃和預(yù)算委員會主席的說法，此舉也是為了鼓勵煙草公司增加產(chǎn)量，以遏制卷煙價格的上漲，從而結(jié)束該國的卷煙危機。自5月以來，埃及香煙市場一直處于動蕩之中。據(jù)觀察人士稱，在財政部長呼吁修改2023-2024年預(yù)算，將稅收從810億埃及鎊增加到870億埃及鎊之后，這個問題就出現(xiàn)了。然而，政府在實施增稅方面行動遲緩。隨之而來的是煙草產(chǎn)品，尤其是香煙的短缺，以及一個非正式的平行市場的興起，在這個市場上，一包該國最受歡迎的品牌埃及艷后(Cleopatra)以50埃及鎊的價格出售，而不是24埃及鎊。

煙草商人們一聽到增稅的風(fēng)聲，就抓住機會囤積香煙，賺取額外的利潤。人為的稀缺導(dǎo)致香煙價格飆升，迫使吸煙者購買不知名的、摻假的或走私的香煙，這反過來又減少了稅收。在埃及的煙草專賣公司東方公司(Eastern Company)將產(chǎn)量提高了40%，并加強了對非法銷售的警惕之后，香煙價格在9月份降至40埃及鎊。

外匯危機

Idwala Research董事總經(jīng)理彼得?沃斯特(Pieter Vorster)表示:“除了利用這一形勢的交易員之外，這顯然是一個不利的環(huán)境，盡管這是由于稅收增加在實施之前就被提前通知造成的，而執(zhí)法不力和貨幣短缺又加劇了這一局面?！薄霸龆愑兄诮档推叫惺袌龅睦麧櫬?#xff0c;但如果人們認為貨幣短缺可能導(dǎo)致生產(chǎn)中斷，那么庫存可能會繼續(xù)下去。”

埃及在2022年2月受到俄羅斯入侵烏克蘭的沉重打擊，導(dǎo)致許多外國投資者放棄了新興市場。因此，該國一直在與全球小麥和能源價格上漲作斗爭。根據(jù)美國國務(wù)院的一份報告，埃及的外債在2023年6月達到1647億美元。

2022年12月，國際貨幣基金組織(IMF)批準(zhǔn)向埃及提供為期46個月的30億美元貸款，以克服其經(jīng)濟危機，條件是埃及政府進行幾項結(jié)構(gòu)性改革。它堅持要求埃及采取靈活的匯率，取消進口限制，并將國有企業(yè)私有化。

盡管政府努力創(chuàng)造更有利的商業(yè)環(huán)境，但外國投資者仍然面臨著官僚主義、缺乏透明度、執(zhí)法不平衡、腐敗、知識產(chǎn)權(quán)問題和熟練勞動力短缺等挑戰(zhàn)。

埃及于2023年9月3日出售了Eastern Co.的主要股份，這是其出售35家國有企業(yè)股份的承諾的一部分。阿拉伯聯(lián)合酋長國的全球投資控股公司(GIH)支付了193億埃及鎊，收購了國有企業(yè)化學(xué)工業(yè)控股公司(Chemical Industries Holding Co.)之前持有的50.9%股份中的30%，沃斯特認為這個價格太高了。他表示:“對于沒有煙草公司可能獲得的協(xié)同效應(yīng)的非控股權(quán)來說，這似乎是一個很高的倍數(shù)?！睋?jù)《埃及每日新聞》(Daily News Egypt)報道，日本煙草國際公司(Japan Tobacco International)和聯(lián)合煙草公司(United Tobacco Co.)也提交了收購Eastern Co.股份的要約。菲利普莫里斯國際公司(Philip Morris International)持有該公司大部分股份。

交易完成后，東方石油20.9%的股份仍歸化學(xué)工業(yè)控股公司所有，35%的股份在埃及證券交易所自由交易，剩下的15%由各種私人股東持有。GIH宣布將投資1.5億美元來恢復(fù)東方公司的原材料供應(yīng)。然而，它是否會被允許使用其資金進口煙草仍不清楚。埃及禁止煙草種植，并對進口煙葉征收75%的稅。據(jù)埃及媒體機構(gòu)馬達(Mada)報道，這家阿聯(lián)酋公司將與銀行合作，幫助東方公司獲得用于進口的外幣?！岸唐趤砜?#xff0c;(這筆交易)顯然是積極的，”沃斯特表示，“但可能出現(xiàn)更多不利的消費稅和監(jiān)管制度，可能會大大削弱這一點。”

不斷增長的市場

這筆交易對雙方來說可能仍然是雙贏的。埃及急需美元來支付進口商品。東方煙草公司占埃及煙草銷售額的70%，埃及是世界上僅存的幾個成長型香煙市場之一。Statista預(yù)計，到2023年，該市場將產(chǎn)生63億美元的收入，到2028年，該市場的年增長率將達到9.65%。根據(jù)開羅美國大學(xué)公共政策研究項目“替代政策解決方案”，約有1800萬15歲以上的埃及人吸煙。2022年，卷煙總消費量增長了7%。吸煙是男性的習(xí)慣:世界衛(wèi)生組織(World Health Organization)預(yù)計，到2025年，該國63%的男性人口將是吸煙者，高于目前的41.8%。目前只有0.3%的女性吸煙。

據(jù)《福布斯》中東版報道，東方公司的市值為12億美元。該公司報告稱，在2022-2023財年的前9個月，凈利潤為52.9億埃及鎊，比去年同期高出24%。從2022年7月到2023年3月，其收入增加到146億埃及鎊，而上一財年同期為127.8億埃及鎊。該公司在2022年至2023年期間向埃及市場供應(yīng)了880億支香煙。

根據(jù)馬達的說法，隨著收購東方公司的股份，GIH將有效地控制埃及煙草市場的40%以上，因為該投資公司的創(chuàng)始人也持有聯(lián)合技術(shù)公司的股份。他們的收購將如何影響整個市場還有待觀察。沃斯特以土耳其為例指出，有幾個例子表明，當(dāng)國家退出以前的壟斷企業(yè)時，消費稅和監(jiān)管環(huán)境變得明顯不那么有利。他表示:“似乎還有一種說法是，隨著PMI現(xiàn)在自己制造產(chǎn)品，以及其他公司未來可能效仿，市場競爭可能會明顯加劇。”

菲莫國際啟動本地生產(chǎn)

在國內(nèi)市場，東方公司的競爭對手只有JTI和UTC。英美煙草公司去年退出埃及市場，聲稱缺乏經(jīng)濟生存能力。在菲莫國際于2022年4月與Eastern Co.達成在埃及生產(chǎn)卷煙的許可協(xié)議后不久，該公司就退出了。一年多前，埃及工業(yè)發(fā)展局(Industrial Development Authority)曾邀請多家公司競標(biāo)成為該國第二家煙草公司。然而，在投標(biāo)人抱怨其條件給予東方公司不公平的優(yōu)勢后，該機構(gòu)被迫重新啟動招標(biāo)。在重新招標(biāo)中，聯(lián)合技術(shù)公司是唯一參與投標(biāo)的公司。根據(jù)協(xié)議，東方公司獲得聯(lián)合技術(shù)24%的股份。

盡管這是煙草專賣私有化的第一步，但協(xié)議規(guī)定聯(lián)合技術(shù)公司只生產(chǎn)PMI所有的產(chǎn)品，從而保護東方公司的市場份額，防止新來者生產(chǎn)與東方公司暢銷產(chǎn)品Cleopatra相同價格的香煙。

2022年9月，聯(lián)合技術(shù)公司開始在其前身菲利普莫里斯公司(Philip Morris Misr)的生產(chǎn)基地生產(chǎn)卷煙，菲利普莫里斯公司于2013年在埃及獲得菲莫國際產(chǎn)品的許可。菲莫國際的旗艦品牌萬寶路(Marlboro)自1985年以來一直由Eastern Co.生產(chǎn)。根據(jù)協(xié)議，PMI產(chǎn)品在埃及以“聯(lián)合技術(shù)制造”的標(biāo)簽銷售。

聯(lián)合技術(shù)還獲得了生產(chǎn)電子煙的許可。2022年4月，埃及將電子煙產(chǎn)品的進口和商業(yè)化合法化。Statista估計，到2023年，該國電子煙市場的收入將達到4億美元。

最近對Eastern Co.股份的出售也可能為埃及更雄心勃勃的減少煙草危害鋪平道路。迄今為止，Eastern Co.的投資組合只提供香煙、水煙和雪茄等高風(fēng)險產(chǎn)品。沃斯特不那么樂觀。他說:“從理論上講，這是略微有利的，但由于香煙價格低于每包2美元，很難看到低風(fēng)險產(chǎn)品獲得顯著的吸引力。”