近日，一則電子煙國標(biāo)計(jì)劃取得進(jìn)展的消息令資本市場上的概念股聞聲起舞。不過需要注意的是，電子煙市場雖然具備相當(dāng)?shù)臐摿?#xff0c;但也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

A股方面，電子煙板塊早盤大幅拉升，領(lǐng)漲兩市。午后開盤仍舊不改強(qiáng)勁態(tài)勢，一路沖高。截至收盤，集友股份、愛施德、東風(fēng)股份、潤都股份、勁嘉股份等多股漲停。
港股方面，電子煙概念股也是全面大漲，思摩爾國際收盤大漲14.55%，中國波頓漲53.21%，華寶國際漲15%，比亞迪電子漲超7%。

電子煙國標(biāo)計(jì)劃取得新進(jìn)展

消息面上，全國標(biāo)準(zhǔn)信息服務(wù)公共平臺顯示，電子煙國標(biāo)(20171624-Q-456)狀態(tài)變更為“正在起草”，一個(gè)月前，該項(xiàng)目的狀態(tài)為“正在審查”。而《電子煙液煙堿、丙二醇和丙三醇的測定氣相色譜法標(biāo)準(zhǔn)》(20172264-T-456)狀態(tài)仍為“正在批準(zhǔn)”。

23日電子煙板塊的大漲，就是受此消息提振。此前，有媒體報(bào)道稱，電子煙企業(yè)透露，受邀參與了電子煙強(qiáng)制國標(biāo)征求意見會議，但具體內(nèi)容及進(jìn)展尚未公布。不過，可以預(yù)見的是，隨著未來電子煙國際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，會進(jìn)一步規(guī)范電子煙行業(yè)發(fā)展，提高電子煙產(chǎn)品質(zhì)量、提升技術(shù)門檻和質(zhì)量檢測能力，保證行業(yè)的長遠(yuǎn)、可持續(xù)發(fā)展。

煙草板塊觸底反彈

早在今年7月，世衛(wèi)組織發(fā)布了《2021年全球煙草流行情況報(bào)告》，指出尼古丁極易上癮，對大腦發(fā)育有害，因此必須“更好地管制”電子煙。疊加各國監(jiān)管政策頻出，煙草概念指數(shù)一路下跌，甚至走出了“十連陰”的走勢。

直到今年10月底，英國藥品和保健品監(jiān)管局(MHRA)宣布，電子煙以藥物身份被NHS(英國國家醫(yī)療服務(wù)體系)所認(rèn)可，這一舉動表明各國對于電子煙態(tài)度的巨大轉(zhuǎn)變。此后

港股煙草板塊也在11月9日開啟了觸底反彈的行情。截止今日收盤，煙草概念指數(shù)已經(jīng)上漲了近50%。

此外，在10月13日，美國FDA(食品藥品監(jiān)督管理局)向三款Vuse電子煙產(chǎn)品首次授予PMTA(煙草上市前審查)。此舉是電子煙產(chǎn)品首次獲批PMTA，在行業(yè)內(nèi)具有里程碑意義，對其他國家的行業(yè)監(jiān)管亦有參考價(jià)值，有望增強(qiáng)全球電子煙消費(fèi)者的信心，利好電子煙消費(fèi)需求回暖。

電子煙產(chǎn)業(yè)鏈前景廣闊

雖然國內(nèi)外市場目前對于電子煙的監(jiān)管態(tài)度都保持著較強(qiáng)硬的姿態(tài)，但是，主要關(guān)注點(diǎn)還是聚焦于青少年身心健康方面。不可否認(rèn)的是，電子煙市場仍然具備相當(dāng)?shù)臐摿Α?/p>

據(jù)中泰證券研報(bào)，電子煙現(xiàn)階段規(guī)模正呈現(xiàn)高速增長，與傳統(tǒng)卷煙銷售額的比例，從2012年的0.1%上升到了2020年的0.9%。

絕大多數(shù)國家，也并未禁止電子煙的生產(chǎn)和銷售，而是采取“寓禁于征”的方式，通過開征消費(fèi)稅，控制電子煙的負(fù)外部性。值得注意的是，如果對電子煙開征消費(fèi)稅，一定程度上也表明了電子煙具有合法身份。

從效果來看，開征消費(fèi)稅之后的短期，銷售可能受到影響；但2-3年后，又將修復(fù)至開征前水平并繼續(xù)增長。典型代表如葡萄牙、俄羅斯，修復(fù)后電子煙與傳統(tǒng)卷煙銷售額的比例短期就達(dá)到了2.9%。

據(jù)從業(yè)人士測算，國內(nèi)目前電子煙市場空白，未來市場規(guī)模將達(dá)到千億級別。僅中國以外的市場，未來五年市場規(guī)模就將超3000億人民幣。

調(diào)味煙彈受限，仍有風(fēng)險(xiǎn)

不過，需要注意的是，出于對青少年的保護(hù)，FDA此前已對超過100萬種的調(diào)味電子煙產(chǎn)品頒發(fā)了MDO(營銷拒絕令)，10月份授權(quán)過審的口味也僅為傳統(tǒng)煙草口味，薄荷口味的審批尚未決定。

目前，FDA仍舊要求煙草和薄荷醇口味以外的調(diào)味電子煙產(chǎn)品的PMTA 申請必須顯示足夠的特定產(chǎn)品科學(xué)證據(jù)，以證明其對成年吸煙者有足夠的好處，從而克服對青少年的風(fēng)險(xiǎn)。

拒絕調(diào)味煙彈主要是為了防止青少年成癮。此外，此次授權(quán)還對Vuse公司施加了嚴(yán)格的營銷限制，包括數(shù)字廣告以及電視、廣播廣告限制來降低青少年接觸電子煙廣告的可能性。

在國內(nèi)方面，由于電子煙國家標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺，電子煙行業(yè)也是“魚龍混雜”。“尼古丁含量、煙油、添加劑成分”不規(guī)范、假冒偽劣產(chǎn)品泛濫等問題也時(shí)有發(fā)生，仍然需要警惕。