從今年的3月22日，工信部發布要對《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》（以下稱條例）進行修改的《征求意見稿》到現在，時間已經過去了8個月。在過去的8個月之內，政府的一舉一動都牽動著業界無數人的心。終于，就在11月26日，靴子總算落地了。國務院正式決定要對條例作如下修改：增加一條，作為第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關規定執行。” 至此，新型煙草新條例水落石出。

實施條例作為正式法律的下位法，由全國人大常委會授權國務院制定，以指導法律的日常實施，綜合體現了法律的神圣性和實踐性。新條例一出，意味著電子煙等新型煙草在法律范疇內第一次獲得了正式的身份，在法律意義上，也標志著我國傳統煙草向新型煙草轉型的正式開端。

新條例的出臺本身并不令人意外，這也僅僅只是開始。真正令人關切的是今后的市場發展走向。各家企業在堅定地表達自己擁護新條例的決心的同時，最想知道的便是，新條例將在何種程度上影響未來市場，進而影響到自身業務。

筆者以為，就中長期及總體來看，新型煙草新條例將觸發新一輪行業洗牌。具體原因主要有以下三點。

首先，大玩家將放手入場。如果說在新條例出臺之前，過去的電子煙行業存在什么門檻的話，除了技術門檻和渠道門檻以外，另一道十分重要的隱形門檻便是這個行業的政策風險性。一些大公司為代表的大玩家想要轉型到這個行業，也不免有所顧慮。這便在無形之中阻礙甚至勸退了很多大玩家，給許多中小企業脫穎而出發展成大企業創造了歷史條件。但隨著新條例的出臺，這道隱形門檻便不復存在了，從此政策風險大量出清，投資前景變得明朗起來。面對利潤如此之高、增長如此之快的新型煙草行業，大企業勢必會放手入場。這一趨勢早在《征求意見稿》出來前后就已經初現端倪。

可以說，從今以后，對于還沒有發展起來的中小企業，至少在國內市場來說，窗口正在關閉。未來電子煙市場的較量將是硬實力的綜合較量。這也會給已經發展起來的大企業造成重大威脅。因為無論是從知識密集度、資本密集度還是產業成熟度來說，電子煙行業在整個制造業中并不具有顯著優勢。未來的競爭，將逼迫所有新老選手一起思考如何加快自身思想、組織、技術、制造的迭代，從而在新一輪的較量中占據上風。在這個過程中，沒有誰是絕對安全的。行業的新陳代謝既會剝奪一些強者舊的優勢，也會贈與一些弱者新的機遇。從這個意義上說，新型煙草新條例將觸發新一輪行業洗牌，此為其一。

其次，行業天花板會降低。目前看來，參照原有條例中的卷煙對電子煙等進行監管，將至少給電子煙行業帶來三個方面重大影響。第一，電子煙的產品力會被削弱。條例第五條指出，“國家對卷煙……的主要添加劑實行控制。煙草制品生產企業不得違反國家有關規定使用有害的添加劑和色素。”可以想見，將來的電子煙將回歸煙草類產品的本質，而告別口味上的豐富性和吸引力。第二，電子煙的市場力會被限制。條例第二十四條指出，“無煙草專賣批發企業許可證的單位或者個人，一次銷售卷煙、雪茄煙50條以上的，視為無煙草專賣批發企業許可證從事煙草制品批發業務。”可以想見，將來的電子煙銷售渠道將被嚴格規范起來，其擴張將從狂熱走向有序。第三，產品的生產力也會被制約。條例第二十八條指出，“國務院煙草專賣行政主管部門在必要時，可以根據市場供需情況下達省、自治區、直轄市之間的卷煙、雪茄煙調撥任務。”考慮到《煙草專賣法》中明確指出卷煙生產采用配額指標制，同樣可以想見，將來的電子煙生產也將更多地納入計劃因素，使其難以按自身意愿追求最佳的生產力。這三個因素均會直接拉低行業企業的增長率、利潤率和市盈率。

誠然，實施細則并未出臺，以上都只是推斷。既然是參照，而非照搬，電子煙等新型煙草的實施細則及司法解釋也不一定會和卷煙一致。新條例的出臺既然給新型煙草行業帶來明確的經濟性，作為代價，新型煙草必然也要付出一定潛在的增長性。俗話說，甘蔗沒有兩頭甜，自古風險和收益并存。現在風險降低了，收益自然也會降低。相信這對于長期主義者來說，這并沒有什么不好。這也幾乎是所有新興行業發展的必由之路，關鍵在于各家企業自身的適應能力。從這個意義上說，新型煙草新條例將觸發新一輪行業洗牌，此為其二。

第三，加熱煙是重要后手。在國務院的修改決定中，有聲的是電子煙、新型煙草和卷煙，而無聲的，或許恰恰也是最重要的，便是HNB（加熱不燃燒，簡稱加熱煙）。加熱煙是電子煙和卷煙的綜合體，它既是新型煙草，也是煙草制品。筆者以為，加熱煙作為新條例的潛臺詞，將會可能是未來市場的重要后手，會對新型煙草行業帶來至少兩個方面的重要影響。一方面，它可能將重塑傳統煙企在新型煙草領域的話語權。如上所述，既然新條例將會在一定程度上降低電子煙的天花板，那騰出來的空間會給到誰呢？那就是可能加熱煙。從此，以加熱煙為代表的新型煙草行業的發展將會重新回到煙企熟悉的節奏和模式中來；另一方面，它將分化新興企業在新型煙草領域的發展潛力。對于專注于加熱煙或者已經布局了加熱煙的企業來說，新條例的出臺將能在一定程度上加快兌現其前期投資。比如說將來，草本加熱煙生產企業的市場教育成本將極大地下降，而中煙也會向市場釋放出大量的器具配套訂單。

其實，就國際市場來說，傳統煙草可能會有一段相對較長的從卷煙逐步過渡到加熱煙的過程。雖然許多人都認同電子煙的產品力明顯要強于加熱煙，但產業的迭代，尤其是煙草這樣特殊的產業的迭代遠不是單純由產品本身就可以決定的。因此，未來市場的演化邏輯，以及煙草意志所主導的發展節奏可能跟很多企業原有的設想大相徑庭。從這個意義上說，新型煙草新條例將觸發新一輪行業洗牌，此為其三。

當前世界的新型煙草行業便處于一個潮流之中。新條例也好，行業洗牌也罷，其本身都是中性的，都只是現象而已。本質仍然在于行業自身的演變。對于能夠順乎潮流的企業來說，無論有沒有新條例，無論會不會洗牌，總能立于不敗之地。讓我們期待國內行業有更多這樣的弄潮兒涌現，由他們來推動行業進一步發展，并走出海外，引領國際的潮流，最終造福更多的用戶。

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