12月1日上午收盤，A股和H股的電子煙板塊個股漲跌不一。

其中，處于上游煙油環節的潤都股份“一”字跌停，金城藥業跌超12%；處于上游煙標及包裝環節的順灝股份漲停，勁嘉股份、東風股份分別上漲6.11%、4.51%；中游制造環節的全球霧化設備生產商龍頭思摩爾國際跌5.69%（盤中一度跌近10%）、欣旺達跌3.46%。此外，美國當地時間11月30日，下游電子煙品牌中的中概股霧芯科技（國內霧化品牌龍頭）股價重挫18.93%。

來源：中證金牛座APP

全國標準信息公共服務平臺顯示，電子煙國標（20171624-Q-456）狀態已經變更為“征求意見”。“對行業來說，監管完善刻不容緩，明確的產品規范將對未來行業發展起到指導作用。”電子煙資深研究員李明（化名）告訴中國證券報·中證金牛座記者。

來源：全國標準信息公共服務平臺

行業門檻或提高

李明說，“整體看來，征求意見稿基本與此前判斷相符，包括煙堿含量、煙油成分存在白名單、口味不應存在誘導未成年人的特征、明確的產品檢測和限值標準等。此外，征求意見稿對煙桿的功能性要求提出新要求，防止未成年人意外啟動。”

天風證券表示，征求意見稿的發布初步劃定了霧化電子煙的生產標準和監管方向，后續還需等待具體細則落地，監管落地將有效推高行業門檻，集中度提升，利好行業上下游龍頭企業。

日前，我國電子煙監管迎來重大進展。11月26日，國務院公布關于修改《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的決定，明確了電子煙等新型煙草制品的監管法律依據，即參照卷煙的有關規定執行。

一位長期跟蹤電子煙的私募人士接受中國證券報·中證金牛座記者采訪時表示，“修訂后的條例中的很多條文，主要落在了HNB（加熱不燃燒）這方面，未來對新型煙彈的生產與包裝需求都比較大。同時，‘中煙系’的幾家原先做煙草包裝的上市公司前幾年在電子煙的香精、煙彈、煙具等各個方面都有布局，特別是針對HNB。”電子煙按照類型主要分為HNB和霧化電子煙兩種。

有觀點指出，納入監管之后，各類標準，如電子煙國標、生產標準、銷售渠道等情況才可以繼續細化。總體來說，電子煙身份塵埃落定，對行業來說是利好，但對于電子煙產業鏈各環節的公司來說，優勝劣汰才剛開始。

業內人士認為，持牌經營會是進一步規范電子煙產業發展的一個重要舉措，牌照的重要性不言而喻。李明稍早前稱，“未來，電子煙牌照的申請、配額預計會嚴格，會有一些限制。預計生產、分銷、門店都需要對應牌照申請。對于尼古丁這類敏感產品，可能采取配額；對于煙油成分，肯定會有嚴格管控，對應到煙油生產商也需要相關資質；代工端，包括棉芯、陶芯，可能會有類似美國PMTA的認證要求。”

規范原材料、零部件

征求意見稿對電子煙原材料和零部件環節進行了規范或提出相應技術要求。

煙堿（又名尼古丁，是煙油中的主要成分）方面，征求意見稿指出，應使用煙草中提取的煙堿，純度不應低于99%（質量分數）；霧化物中的煙堿濃度不應高于20毫克/克；煙堿總量不應高于200毫克；煙堿釋放量不應高于0.2毫克每口。

霧化物添加劑方面，征求意見稿指出，在達到預期效果的前提下，應盡量減少添加劑的使用量；不應使產品呈現對未成年人有誘導性的特征風味；霧化物添加劑臨時許可使用附中列出的物質，其他物質應經過風險評估證明等。

根據意見稿，霧化物添加劑臨時許可使用的物質清單中規定了122種物質及最大使用量。

煙具方面，征求意見稿指出，防自行填充，使用電子煙煙液的煙具和煙彈應具有封閉結構，防止人為填充；防漏液，煙具和煙彈應具有良好的密封性，不應出現漏液；啟動保護，煙具應具有防兒童啟動功能和防止意外啟動的保護功能等。

李明對此解讀認為，開放式大煙、給小煙自行鉆孔注油的產品是不行的；同時，對煙桿的功能性要求提升。國金證券認為，進一步規范硬件的標準，有助于加速國內電子煙煙具和煙彈制造環節向頭部企業集中。