近日，比亞迪代工電子煙品牌Airnow空氣實驗在深圳開出首店，成為比亞迪電子公開合作品牌中已完成產品驗證并規模出貨的品牌。

另外，有消息顯示比亞迪電子已于近期推出陶瓷霧化技術品牌及規劃技術品牌標識“BEEM CORE”。《華夏時報》記者查詢天眼查發現，“BEEM CORE”商標由比亞迪精密制造有限公司于7月2日開始申請，目前狀態為“等待實質審查”。

與此同時，電子煙的法律身份也進一步明朗。11月26日，國務院發布關于修改《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的決定，將“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關規定執行”。

對于不少消費者而言，比亞迪最廣為人知的業務在于汽車和消費電子領域。那么，比亞迪為何選擇入局電子煙代工市場？隨著電子煙監管“靴子落地”，未來比亞迪會不會推出自家電子煙品牌？《華夏時報》記者就此聯系比亞迪方面，對方表示該業務詳情不方便透露。

眼下，電子煙代工賽道頭部效應明顯，其中擁有技術先發優勢的思摩爾國際長期位居行業龍頭。隨著比亞迪的入局，電子煙代工的市場格局會不會迎來“變數”？灣流智庫首席分析師悅濤對《華夏時報》記者表示，憑借著自身的工業產能和研發能力，比亞迪對思摩爾國際或將造成一定程度的沖擊，“思摩爾現在的毛利率是53%，隨著市場逐漸飽和，其市場份額和利潤空間都會受到挑戰。而作為后來者的比亞迪，在客戶基礎這方面也是略遜一籌。不過，隨著新入局者在市場的不斷拓展，相信一場價格戰將會在業內悄然打響。”

比亞迪電子入局電子煙

早在去年，市場上就出現了比亞迪布局電子煙業務的消息。2020年12月，有投資者向中京電子（002579）董秘提問：“之前公司互動提到‘公司向比亞迪供貨應用較多，主要包括新能源汽車用BMS、超級本、電子煙等。’請問能否詳細介紹一下公司的電子煙相關具體業務及客戶情況？”

對此，中京電子董秘回應稱：“電子煙產品目前主要通過BYD代工形式為海外品牌客戶批量供貨，初步預計明年Q2會較多放量。”

在實現產品量產的同時，比亞迪的電子煙業務也完成了專利布局。2021年1月19日，比亞迪公開一項名為“一種電子煙”的實用新型專利，申請號為2020202729483，申請日為2020年3月6日。

該專利摘要顯示，本實用新型提供了一種電子煙，包括電子煙本體和設置于所述電子煙本體上的傳感器、比較器、計數器和顯示器；其中，所述傳感器的一端安裝在所述電子煙本體的煙嘴上，另一端與所述比較器連接；所述計數器的一端與所述比較器連接，另一端與所述顯示器連接。

8月25日，比亞迪電子（國際）有限公司正式加入中國電子商會電子煙行業委員會，擔任委員會常務理事職務。至此，比亞迪的電子煙業務又向前邁出了重要一步。

實際上，除了電子煙代工之外，比亞迪電子涉及的業務范圍特別廣泛。公開資料顯示，比亞迪電子專注于智能手機、筆記本電腦、新型智能產品、汽車智能系統及醫療健康等領域，為全球智能產品客戶提供產品研發、創新材料、零組件、整機制造等服務，是名副其實的“代工大佬”。

從比亞迪2020財報來看，比亞迪的主營業務包含傳統燃油汽車及新能源汽車在內的汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及新能源業務。其中，手機部件及組裝業務以比亞迪電子為運營主體。去年，比亞迪電子還成為了“蘋果代工廠”，承接了iPad等產品的代工業務。

但其業績表現似乎不盡人意。財報顯示，比亞迪的手機部件及組裝業務去年全年營收約600億元，同比增長12.48%。今年上半年，雖然該業務收入同比增長86.26%，約428.22億元；但該板塊毛利率同比下降6.64個百分點，僅為7%，陷入“增收不增利”的境地。

去年疫情期間，比亞迪電子組建了口罩生產線，一躍成為全球最大的口罩制造商。2020年，公司實現凈利潤54.41億元，同比增長240.59%，遠超同期營業收入。雖然比亞迪電子并沒有單獨公布口罩業務的營收和利潤，但根據比亞迪股份的財報顯示，醫療防疫產品為集團的銷售收入及盈利的增長提供正面貢獻。可以看出，口罩“副業”為其帶來了不少“意外收獲”。

從今年的表現來看，口罩業務的貢獻已有所放緩。2021年三季報顯示，比亞迪電子今年前三季度營收659.35億元，同比增加27.99%；凈利潤21.57億元，同比減少50.25%。10月29日，瑞信發表報告認為比亞迪電子季度業績不及預期。

相較于去年，今年比亞迪電子的毛利率和凈利潤都有所下降。在此情況下，比亞迪電子的電子煙代工業務能否成為公司未來新的利潤增長點，還有待時間檢驗。

比亞迪機會何在？

除了自身的凈利變臉，作為新入局者，比亞迪還要面對電子煙代工市場的陣營格局。

11月26日，國務院發布關于修改《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》的決定，將“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關規定執行。”至此，電子煙等新型煙草產品明確了行業歸屬和監管方向。

獲得“合法身份”之后，電子煙賽道的熱度也進一步升溫。“靴子”落地后，電子煙概念股應聲上漲。不少從業者也對電子煙的行業前景保持樂觀態度。一位業內人士告訴《華夏時報》記者：“法治化有利于行業的長遠發展，頭部合規企業可能占據更大的市場份額，且‘參照’非‘按照’，未來對于電子煙的監管或許會有比較靈活的空間。”

也有分析人士向記者表示，目前社會和市場對電子煙方面的認識缺乏共識，整個行業仍面臨著一定的輿論壓力和風險。未來隨著相關細則的出臺落地，電子煙產業的各類標準也更加嚴格，短期內電子煙的生產、品牌、零售企業業績增長將承壓，長期來看行業集中度將進一步提升。另外，電子煙征稅也會對產業鏈相關公司產生影響。

電子煙產業主要由原材料、零部件供應商，生產設計制造商以及下游銷售渠道商構成。目前，全球電子煙產業發展十分迅速。全球電子煙設備以出廠價計算的市場規模從2016年至2020年保持著約25.9%的年復合增長率，并且預計將以約32.6%的年復合增長率從2021年的93億美元增至2025年的287億美元。

目前，市場上已出現了多家頭部電子煙品牌，而其背后的電子煙代工行業也出現了向頭部集中的趨勢。2020年，思摩爾在全球電子霧化設備市場份額為18.9%（2019年為16.5%）。

公開資料顯示，思摩爾國際為全球霧化器龍頭企業，成立于2006年，總部位于深圳寶安，總人數超1.5萬人。曾于2015年自新三板掛牌，并于2020年在港交所上市，與頭部品牌悅刻、魔笛、柚子等已達成深度合作。

而目前公開與比亞迪電子建立合作關系的霧化品牌為Airnow空氣實驗、Maxfel極感、藍沛、ICE暴雪、V·ZEON唯臻，市場知名度并不高。

另外，根據國家知識產權局網站顯示，麥克韋爾科技共有547條電子煙相關有效專利，而比亞迪的電子煙相關有效專利不到20條，可以看出，思摩爾國際在專利體系、生產能力、客戶優勢等方面已經構筑出了一道護城河。

上述業內人士向本報記者透露，從目前來看，比亞迪的產品沒有什么問題，“不過，作為新產品，如果沒有明顯的價格優勢，也吸引不了終端品牌，相信許多已經在市場上占據一定份額的電子煙品牌不會愿意以身試險。另外，從體量和技術上來看，比亞迪的陶瓷芯也還有很長的路要走。”

另一方面，悅濤也認為，目前思摩爾國際市場份額不到20%，還沒有形成壟斷局面，行業整體集中度不高，仍然有洗牌機會。

他進一步向本報記者指出，納入煙草專賣之后，電子煙等新型煙草制品的稅收或將大幅增加，“對此，未來終端品牌將更重視成本。對于上游企業來說，在質量和技術獲得客戶認可的基礎上，穩定的產能、價格才是吸引更多優質客戶的關鍵，以比亞迪的產業基礎和品牌背書來看，其進軍電子煙代工市場很有可能對行業龍頭思摩爾國際帶來威脅。”