最近關(guān)于電子煙的管理政策層出不斷。11月26日，國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于修改《中華人民共和國(guó)煙草專賣法實(shí)施條例》的決定。為加強(qiáng)電子煙等新型煙草制品監(jiān)管，國(guó)務(wù)院決定對(duì)《中華人民共和國(guó)煙草專賣法實(shí)施條例》作如下修改：增加一條，作為第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。”，本條例自發(fā)布之日起實(shí)行。

11月30日，電子煙強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)征求意見(jiàn)稿正式公開(kāi)，從電子煙定義、煙具材料及設(shè)計(jì)、霧化物成分、煙具各項(xiàng)性能、霧化物添加劑臨時(shí)許可物質(zhì)等都做了細(xì)致規(guī)定，進(jìn)一步細(xì)化了電子煙各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)。

12月2日，國(guó)家煙草專賣局發(fā)布《電子煙管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，截止日期為2021年12月17日。

12月13日，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局近期發(fā)布了《商標(biāo)一般違法判斷標(biāo)準(zhǔn)》通知，根據(jù)其中電子煙等新型煙草使用商標(biāo)的相關(guān)規(guī)定，如果在中國(guó)生產(chǎn)、銷售電子煙等新型煙草制品的企業(yè)，未在中國(guó)核準(zhǔn)注冊(cè)到商標(biāo)的，將不得進(jìn)行生產(chǎn)和銷售，進(jìn)口到中國(guó)的電子煙等新型煙草制品，也必須使用在中國(guó)核準(zhǔn)注冊(cè)的商標(biāo)。

目前國(guó)內(nèi)電子煙制造及品牌企業(yè)超過(guò)1500家，電子煙零售網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)19萬(wàn)家，電子煙供應(yīng)鏈及周邊服務(wù)企業(yè)近10萬(wàn)家。從2003年至2021年10月31日，國(guó)內(nèi)申請(qǐng)電子煙專利總數(shù)達(dá)26403項(xiàng)，其中液態(tài)電子煙占93.4%，電子煙專利數(shù)量增長(zhǎng)集中在近三年。近九成專利由民營(yíng)企業(yè)申請(qǐng)，行業(yè)市場(chǎng)化程度較高。中國(guó)電子霧化專利占全球相關(guān)專利比例達(dá)90%，中國(guó)產(chǎn)能占全球產(chǎn)能95%。據(jù)產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書(shū)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)電子霧化產(chǎn)品已出口至全球200個(gè)以上的國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)電子煙行業(yè)委員會(huì)會(huì)員企業(yè)統(tǒng)計(jì)估算，2021年中國(guó)電子煙出口額為1383億元，同比增長(zhǎng)180%，預(yù)測(cè)至2024年出口額可破3400億元。

行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻提高，新型煙草滲透率提升下市場(chǎng)空間廣闊

伴隨行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻提高，研發(fā)能力強(qiáng)、制造能力突出的企業(yè)仍將處于優(yōu)勢(shì)地位。電子煙野蠻生長(zhǎng)時(shí)代結(jié)束，進(jìn)入牌照時(shí)代，利好行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，集中度進(jìn)一步提升。海外政策方面，10月13日，英美煙草VuseSolo系列的兩款煙油+一款煙具成為首個(gè)通過(guò)美國(guó)PMTA的電子煙產(chǎn)品，市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀。德邦證券認(rèn)為，新型煙草仍屬于長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道，美國(guó)電子煙滲透率已經(jīng)50%以上，而國(guó)內(nèi)電子煙滲透率僅為1%~2%，未來(lái)電子煙市場(chǎng)規(guī)模提升空間巨大。推薦陶瓷霧化技術(shù)領(lǐng)先、全球份額上升、產(chǎn)能有序投放的思摩爾國(guó)際，建議關(guān)注布局新型煙草、低估值的勁嘉股份等。

招商證券認(rèn)為，在全球控?zé)煖p害的大浪潮之下，新型煙草滲透率提升下市場(chǎng)空間廣闊，我國(guó)供應(yīng)鏈企業(yè)迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)前行業(yè)步入政策落地觀察期，預(yù)計(jì)近期 HNB 賽道更為受益，規(guī)范后中長(zhǎng)期霧化中上游成長(zhǎng)空間大，推薦勁嘉股份(著眼于新型煙草產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行多維度的前瞻性布局，HNB與電子霧化均有涉獵，與新型煙草發(fā)展領(lǐng)先的云南中煙建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金并已開(kāi)始布局香精領(lǐng)域，積極布局自有品牌，并深化與品牌商合作關(guān)系)、華寶國(guó)際(圍繞市場(chǎng)空間廣闊商業(yè)模式優(yōu)秀的煙彈原料的各個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)布局，打造全球高壁壘供應(yīng)商)、思摩爾國(guó)際(霧化技術(shù)領(lǐng)先，海內(nèi)外客戶優(yōu)質(zhì)且合作關(guān)系穩(wěn)固，重視基礎(chǔ)研究有望打開(kāi)新增長(zhǎng)曲線)等。