事件1：2022/3/25美國FDA宣布授權日本煙草電子煙品牌Logic八款產品上市銷售，這些產品包括Logic Vapeleaf(在美國以外市場使用Ploom Tech品牌)、Logic Power 和 Logic Pro(含電子霧化器)。本次通過審批的產品均為煙草口味，Logic仍有部分產品(包括薄荷醇口味)處于審批過程中。

事件2：深圳市寶安區政府在2022/3/20下發的《寶安區關于促進先進制造業和現代服務業高質量發展的若干措施》中提出將支持區域特色優勢產業發展，鼓勵新型電子霧化設備等特色優勢產業企業集聚發展，對建設電子霧化設備專業園區的實施主體給予獎勵，對新型電子霧化設備等特色優勢產業企業，根據增加值增量給予獎勵。

思摩爾國際及合元科技綜合實力獲美國FDA認可，其余產品通過審核可能性較大。PMTA審核包括驗廠環節，而本次獲批產品制造商包括思摩爾國際和合元科技，表明上述兩家制造商綜合實力獲美國FDA認可。此外，本次獲批產品均在2019年8月提交申請，美國FDA在2020年1月進行了驗廠工作。受新冠疫情影響，2020年1月后美國FDA中國驗廠工作暫停，國內其余制造商尚未通過美國FDA的驗廠。因此我們判斷短期內思摩爾及合元科技其他產品獲批的可能性較大，而其余制造商產品仍需等待較長時間。

PMTA審核標準較高，行業有望加速向頭部品牌集中。截至2022/3/25，670萬份電子煙上市申請中已有99%取得受理結果，其中僅有日本煙草的8項申請及雷諾煙草的3項申請獲得上市許可，超過100百萬份申請(涉及超過260個品牌)在復審階段被給予“不予上市”的審核結果(Marketing Denial Orders)，其余申請在初審階段已被拒絕(Refusing to file)。當前通過的11項申請全部為煙草口味產品，部分薄荷醇產品尚在審核過程中。美國PMTA審核標準較高，市場份額有望加速向頭部品牌集中。

中美電子煙行業加速規范化，看好我國電子煙制造業健康發展。美國PMTA審批持續推進，但目前已通過PMTA的產品均非美國市場主流暢銷產品，其中Logic三款產品2017年已于美國上市;Vuse Solo為棉芯產品。主流產品如由思摩爾代工的Vuse Alto系列尚在審查中，后續更多產品有望獲批上市。國內政策方面，2022/3/12我國煙草管理局發布《電子煙管理辦法》并將于2022/5/1正式實施。2022/3/25我國《電子煙國家標準》再次進入“批準”階段，有望于近期發布實施。

美國是全球最大的電子煙消費國，而我國是全球電子煙制造中心，根據中國電子煙商會《電子煙產業白皮書》顯示，2021年我國電子煙制造及品牌企業超過1500家，出口規模達到1383億元，出口美國占比超過50%。中美兩國電子煙行業監管加速，行業持續走向規范化發展，有利于我國電子煙制造企業的中長期健康發展。深圳市寶安區是我國電子煙制造企業集群地，本次寶安區政策發文鼓勵電子霧化設備企業發展對電子煙制造商平穩渡過政策磨合期，走上可持續發展道路具有積極作用。