近日，國家市場監(jiān)督管理總局、國家標(biāo)準(zhǔn)化管理委員會批準(zhǔn)《電子煙》強制性國家標(biāo)準(zhǔn)并對外公布，《電子煙》國家標(biāo)準(zhǔn)將自2022 年10 月1 日起實施。

《電子煙》國標(biāo)正式出臺，明確我國電子煙強制生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)。距離3 月11 日煙草局發(fā)布的國標(biāo)二次征求意見稿發(fā)布一個月后，《電子煙》國標(biāo)正式獲得批準(zhǔn)。

《電子煙》國標(biāo)為強制性標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)電子煙產(chǎn)品均需嚴(yán)格依照國標(biāo)生產(chǎn)。文件對電子煙的添加劑、霧化物及產(chǎn)品檢驗方法等進(jìn)行了明確規(guī)定。口味方面，保留了二次征求意見稿中對非煙草口味電子煙的禁令，明確101 種允許使用的霧化添加劑和最大使用量；電子煙霧化物的煙堿濃度不高于20mg/g，煙堿總量不高于200mg；煙桿應(yīng)具有防止意外啟動保護(hù)功能及兒童安全鎖，目前市面上多數(shù)電子煙產(chǎn)品尚不具備童鎖功能。

《管理辦法》于5 月1 日實施，果味煙預(yù)計10 月1 日前仍可銷售。于今年5月1 日起實施的電子煙《管理辦法》已對電子煙的生產(chǎn)、銷售、進(jìn)出口等方面進(jìn)行了規(guī)范，電子煙生產(chǎn)、銷售企業(yè)必須進(jìn)行牌照申請，上市產(chǎn)品需通過技術(shù)檢測評審并建立抽檢制度，銷售方面需通過交易平臺流通。我們預(yù)計在《管理辦法》正式實施后，電子煙生產(chǎn)、零售等環(huán)節(jié)的牌照申請將陸續(xù)展開，短期內(nèi)將上線電子煙交易平臺，行業(yè)邁入監(jiān)管新時代。我們樂觀預(yù)計在10 月1 日《國標(biāo)》正式實施之前，果味煙等非國標(biāo)產(chǎn)品的渠道庫存仍可銷售，幫助市場平穩(wěn)過渡，并利于企業(yè)進(jìn)一步完善煙草口味產(chǎn)品配方、改進(jìn)生產(chǎn)制造工藝。

投資建議：伴隨行業(yè)的各項監(jiān)管文件出臺，我國電子煙產(chǎn)業(yè)結(jié)束了無序發(fā)展階段，正式進(jìn)入有章可循的規(guī)范發(fā)展新時代，對于行業(yè)的健康、長遠(yuǎn)發(fā)展具有重要意義。政策快速推進(jìn)下，不合格產(chǎn)品、產(chǎn)能將被加快出清，促進(jìn)市場份額集中。短期行業(yè)經(jīng)歷政策磨合期，中長期在全球新型煙草大趨勢下，行業(yè)將迎來規(guī)范、穩(wěn)步發(fā)展。建議關(guān)注在工藝技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模、組織管理、客戶合作等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先地位的頭部優(yōu)勢企業(yè)思摩爾國際和卡位布局新型煙草全供應(yīng)鏈、先發(fā)優(yōu)勢顯著的勁嘉股份。