美國時間5月11日，全球煙草龍頭菲莫國際(Philip Morris International)同意出資160億美收購全球最大口服尼古丁產品制造企業瑞典火柴(Swedish Match)，目前談判正處于進行中，但瑞典火柴股價周三已升9%。

菲莫產品矩陣、區域范圍有望進一步擴張。瑞典火柴系全球最大口服尼古丁產品制造商，旗下主要產品為瑞典式口含煙(SNUS)和口含尼古丁煙袋Zyn，根據路透社，瑞典火柴口含煙全球市占率達46.6%，超越傳統煙草龍頭(英美煙草、奧馳亞、日本煙草)三者合計市占率。此外，FDA早于2015年就通過瑞典火柴旗下八款產品PMTA，認可其減害性，并允許宣傳營銷。此次若菲莫成功收購，公司新型煙草產品矩陣將進一步完善，且可憑瑞典火柴多年布局，獲得成熟的美國市場和分銷系統。

煙草龍頭持續發力轉型，減害初心不改。由于全球控煙趨勢趨嚴，各傳統煙草龍頭加速轉型新型煙草，菲莫國際/英美煙草/日本煙草/帝國煙草2021年新型煙草收入分別為91.15億美/20.54億英鎊/598億日/1.88億英鎊(+33.5%/+42.3%/+7.0%/-6.5%)，占總營收比例已達29.0%、8.0%、2.6%、2.5%。根據菲莫CEO去年表示，自十年前開發新型煙草產品以來，公司花費已超80億美，并規劃2025年50%收入來自于新型煙草產品。本次收購若成功無疑將助力菲莫加速完成“無煙”目標。此外，英美煙草也于年報中表示2025年新型煙草板塊收入有望達50億英鎊(2021-25年CAGR約為25%)。日本煙草/帝國煙草亦提出在新型煙草板塊方面的具體布局與規劃。

新型煙草大勢所趨，關注國內供應商機遇。基于全球控煙趨勢愈發嚴格，以及傳統煙民減害需求日益上升，新型煙草大勢所趨。1)霧化產業鏈：持續推薦全球霧化科技龍頭，霧化煙板塊深度綁定全球大客戶，一次性小煙、HNB、大麻霧化、醫療霧化、美容霧化等板塊有望貢獻增量的企業。