在《電子煙行業(yè)系列深度一：行業(yè)大勢浩浩湯湯，新型煙草乘勢而起》、《電子煙行業(yè)系列報告二：溯既往看全球煙草體系，展前路析新型煙草未來》、《電子煙行業(yè)系列報告三：詳解中國煙草體系，國內煙草市場面面觀》、《電子煙行業(yè)深度報告系列四：解碼全球產業(yè)鏈，上中下游覓良機》、《電子煙行業(yè)深度報告系列五：中國電子煙監(jiān)管體系日趨完善，全產業(yè)鏈成企業(yè)布局新重點》和《電子煙行業(yè)深度報告系列六：美國電子煙行業(yè)進入存量競爭期，龍頭企業(yè)地位穩(wěn)固》中，我們分別就電子煙產品市場概覽、全球/國內市場、全球/國內產業(yè)鏈以及美國市場進行多角度、系統化、全面深入的分析；本篇報告主要對日韓電子煙市場及煙草體系進行多方面深入解析，我們認為監(jiān)管不斷完善的新興電子煙市場崛起將為世界電子煙行業(yè)快速發(fā)展注入新的活力，企業(yè)自主研發(fā)實現產品創(chuàng)新也將推動電子煙百花齊放，產品成熟度和豐富度不斷提升，進一步提高消費者對電子煙的接受度，全球電子煙市場規(guī)模預計將繼續(xù)擴大，產業(yè)鏈相關公司也有望迎來發(fā)展機會。

　　新型煙草規(guī)模初具，日韓市場日趨成熟。從 2004 年至今，新型煙草的發(fā)展經歷了從無到有，從單一到多樣的發(fā)展歷程。2004 年，首支電子霧化煙上市，后來隨著新型煙草市場的發(fā)展，HNB 等新型煙草制品面世并且很快得到消費者的青睞。經過一段時間的發(fā)展，日韓市場已經日趨成熟，兩大新型煙草市場各有其特點。日本市場 HNB 接受度高，日本煙草表現優(yōu)異，雖然在控煙的大背景下，日本煙草市場規(guī)模受到了明顯的影響，HNB 卻異軍突起，實現了市場規(guī)模的連年攀升；韓國煙草市場雖然規(guī)模有所下滑，但是電子煙快速普及，市占率逐年增加。2019 年日本電子煙市占率達 24.08%，韓國達 11.65%。

　　日本：政府控煙與稅收并重，日煙憑借本土優(yōu)勢發(fā)力 HNB。從監(jiān)管角度來看，日本政府一直致力于國內控煙，早在 2003 年起就通過廣告法等法案規(guī)范煙草制品的宣傳和包裝，并于 2018 年更新健康促進法，將公共場所控煙進一步強化。在稅收方面，日本政府不斷提升傳統卷煙從量稅的稅率，對于新型煙草也逐步過渡到量價混合的征稅辦法。從企業(yè)角度來看，日本煙草作為新型煙草行業(yè)四大巨頭之一，著力于本土市場，把握當地消費者需求，推出低溫、高溫兩種電子煙產品，不斷鞏固其在本土市場的地位。

　　韓國：煙草市場化程度較高，KT&G 目標拓展全球 HNB 業(yè)務。從監(jiān)管方面來看，韓國積極履行控煙政策，例如對煙盒包裝上警示圖片的內容和大小予以規(guī)范，不同于日本，韓國允許電子霧化煙的銷售，并通過嚴監(jiān)管引導市場走向。在稅收方面韓國也采取了一系列舉措，對電子霧化煙征收較高的稅額，將 HNB的稅率提升到傳統卷煙的 90%，希望借此達到控煙的目的。從企業(yè)角度來看，KT&G 憑借持續(xù)的自主研發(fā)實現產品差異化，并以此為基礎積極尋求與 PMI的合作，通過產品互補，更好地滿足消費者需求，來加快 HNB 海外推廣速度，攜手獲得更好的發(fā)展。

　　監(jiān)管及稅收為調控抓手，創(chuàng)新與差異化推動電子煙行業(yè)發(fā)展。從政府角度來看，加快完善電子煙監(jiān)管與稅收體系是重要任務。通過調整監(jiān)管政策，可以在不吸引年輕人的同時，達到鼓勵替煙目的。通過設置合理稅率，可以在降低整體煙草消費的同時，穩(wěn)定煙草稅收。從企業(yè)角度來看，自主研發(fā)創(chuàng)新實現產品差異化，滿足消費者不同需求，不僅可以幫助企業(yè)在龍頭實力較強的環(huán)境下實現本土市場的業(yè)績突破，還能提升市場上電子煙產品的豐富度和成熟度，加快電子煙普及速度，最終實現全球電子煙市場的快速發(fā)展。