Seekingalpha利用日本財政部發布的第三季度相關數據，跟蹤了菲莫國際（PMI）旗下加熱不燃燒（HNB）產品IQOS和英美煙草（BAT）旗下Glo在日本的市場份額。

　　Seekingalpha認為，市場先行者帶來的市場優勢將產生持久和可持續的影響。

　　加熱不燃燒被視為煙草的未來。盡管不能說降低了風險，但它的吸引力吸引了年輕人群開始參與，從而激發了市場。

　　菲利普·莫里斯（Philip Morris，PM）首先在日本提出了這一概念。在此方面，他們的先發優勢意味著，與BAT的Glo相比，壓倒性的市場領導地位具有壓倒性的優勢，并且在煙草市場的總體份額上得到了快速增長。

　　Seekingalpha認為，菲莫在廣闊的全球市場上的先發優勢將獲得與日本市場相同的成果，并將搶占很大一部分市場份額。盡管在歐洲和其他地區的推廣仍處于起步階段，但通過日本了解潛在的PM領先程度，結果令人鼓舞。

　　自2016年在日本推出IQOS以來，在第一季度就已經占據了整個日本煙草市場的7％，到上個季度為止的情況顯示，菲利普·莫里斯僅憑IQOS就占據了傳統和替代煙草產品市場相當大的份額。Glo也在增長，但是自BAT后來進入市場以來，IQOS的領先優勢已大大增加。

　　在第三季度的更新中，基于售出的加熱組件，相對于Glo，我們看到IQOS市場份額進一步顯著改善。這是在傳統產品市場整體下降交易的背景下發生的，但加熱不燃燒在增長。第三季度，Glo和IQOS在整個煙草市場中的份額也有所增長。

　　IQOS對Glo的領先優勢一直在鞏固，直到最近幾個季度，雖然整體加熱不燃燒市場的增長總體呈下降趨勢，但表明Glo也在持續受歡迎。

　　越來越多的證據表明，使用日本市場作為新型煙草試驗田的先行者將從中受益匪淺。由于IQOS的利潤率比傳統卷煙高出50％以上，因此從競爭者的傳統產品到IQOS的巨大市場整合將意味著利潤率的大幅增長。在新冠疫情危機減輕后，一旦傳統交易量在總體下降趨勢中穩定了一些，我們應該會看到更加樂觀的營業利潤情況，這將顯示出更加明確的利潤增長軌跡。

　　但是，新型煙草業務仍然存在風險。首先，IQOS在廣泛的全球市場上的領先并不像在日本那樣大，因為當它們進入日本市場時，加熱不燃燒是一個新類別。因此，當時推出將更具競爭力。

　　此外，3月初新冠疫情的隔離也減緩了某些市場的推出速度，使BAT有時間準備針對IQOS的更強大的推出。因此，全球市場的結果可能會與日本情況有所不同，但我們仍然認為，IQOS在許多主要市場上的先行行動將使其在加熱不燃燒方面具有總體優勢，因為其第三季度的產品增長率超出了預期。