煙草在線摘自FT中文網　　煙草行業到現在應該已經死亡。數十億美元的訴訟、公共衛生宣傳、嚴格的廣告限制，都沒有成功掐滅這個行業。美國仍有4000萬人吸煙，占女性的15%，占男性的20%左右。他們可能比不吸煙者早死10年，但他們仍在吞云吐霧。

　　在全球范圍內，禁煙運動成功穩定了吸煙者數量的增加。在中國，卷煙銷售額在下滑。在澳大利亞，卷煙必須以單調的綠色包裝銷售，包裝上有腫瘤、患病心臟和肺以及垂死吸煙者的圖片。品牌名稱只能以小字體出現在包裝正面。其邏輯是，“無品牌”卷煙不那么吸引年輕人，否則他們可能視其為一種時尚或反叛的聲明。

　　然而，盡管如此，煙草公司已被證明足智多謀且靈活善變。最近，美國前眾議院議長、共和黨人約翰·博納(John Boehner)加入雷諾美國(Reynolds American)董事會，該公司是駱駝卷煙和新港卷煙的生產商。博納是駱駝超醇卷煙(Camel Ultra-Lights)的愛好者，他的工作將是在華盛頓為煙草公司辯護。

　　2016年夏季，新港展開了15年來首次直接面向消費者的營銷活動，利用為吸煙者準備的一輛配有空調的拖車Newport Pleasure Lounge，在全國各地的音樂節上促銷其薄荷卷煙。新港估計，薄荷卷煙在渴求風味的較年輕消費者中具有新的潛力。它們提供傳統卷煙的所有提神效果，同時加上了一種清涼的薄荷濃香。按照這種理論，任何一個希望飲用百威(Budweiser)青檸麗塔啤酒(Lime-A-Rita)的人都愿意嘗試薄荷卷煙。這些是產品營銷的瘋言瘋語還是事實，只有市場能夠作出評判。

　　日本煙草公司最近進入美國市場，推出了價格不高的樂迪(LD)卷煙。在美國煙草的故鄉北卡羅來納州，一包樂迪卷煙的售價僅為萬寶路的一半多一點，而該州的卷煙價格處于全球最低之列。日本煙草公司的邏輯是，美國的禁煙運動正在衰落。訴訟數量減少，價格持續上漲，吸煙者數量的下滑趨勢似乎已放緩。

　　感覺好像是，在經過多年在人們眼皮底下藏身后，煙草行業正準備再次昂首闊步。然而，對于投資者而言，這種產品從未停止產生利潤。瑞信(Credit Suisse)最近一份報告囊括了各種行業，數據回溯到1900年。報告顯示，煙草行業表現最佳，年化回報率達到14.6%，而平均水平為9.6%。如果你在1900年投資煙草公司1美元，并將股息用于再投資，到2014年底這筆投資將增值至3.8255萬美元。如果你用同樣的錢投資造船和航運業，你只能拿回區區1225美元。

　　16年前，加州公務員養老體系(California Public Employees' Retirement System)出售了其在煙草公司的持股，當時抵制煙草公司的訴訟非常多，但該機構表示，可能會重新考慮其決定。

　　那么秘訣是什么？從一個層面來說，很簡單。卷煙生產成本廉價，而且很容易讓人上癮，達到豐厚利潤率的空間巨大。消費者忠于品牌。如果在消費者年輕時就抓住機會，那么他們就很有可能會一直吸這種品牌的卷煙，直到他們戒煙或死去。

　　但事實還證明，面對貌似生死存亡的威脅，煙草公司具有驚人的創新能力。嚼煙的銷售額一直在緩慢攀升。電子煙市場（加熱煙草液體，而不是燃燒卷煙）正迅速壯大，煙草公司琢磨出如何增加每口吸入的尼古丁含量并令其深入吸煙者的肺。根據美國政府的估計，過去一年，在17至18歲的學生中，有16%吸過電子煙。

　　煙草公司甚至搭上了有機的浪潮。雷諾美國生產了天然美國精神卷煙，稱其為“天然”、“無添加劑”而且用有機煙草生產。卷煙包裝上是一張美國原住民抽旱煙的圖片。

　　禁煙活動人士表示，這種卷煙和其他卷煙一樣對人體有害。但這種營銷信息（吸這種煙會讓你重拾一些古老的、草本的儀式）尤其受到潮人的歡迎。在萬寶路不被接受的某些環境，一包天然美國精神可以讓人接受。

　　煙草公司還受益于新興經濟體收入的日益增加。即便很多地區的吸煙者數量不增或下降，隨著新興市場的薪資上漲，你仍可以推高卷煙價格作為彌補。如果你拋開健康后果，一包20支的卷煙仍然是一種廉價的刺激。

　　對于那些多年來正當抨擊煙草公司罪惡的人而言，這肯定令人惱火。每當他們展開抨擊時，該行業都會虛晃一槍，進入新的盈利領域。100年后，該行業仍將實現高額利潤，而其利潤率將讓道瓊斯指數(Dow Jones)其他股票艷羨。