工信部3月22日在網(wǎng)站發(fā)布了公開征求對《關(guān)于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》的意見。

通知顯示，為加強(qiáng)對電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管，將在〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉附則中增加一條，作為第六十五條：電子煙等新型煙草制品參照本條例中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

監(jiān)管考慮

對于增加的關(guān)于電子煙監(jiān)管的內(nèi)容，工信部解釋稱，主要是基于以下考慮：　　

1
推進(jìn)電子煙監(jiān)管法治化

近年來電子煙等新型煙草制品市場監(jiān)管領(lǐng)域出現(xiàn)了一些新情況、新問題，社會各方面非常關(guān)注。

此次修改主要是落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)電子煙監(jiān)管法治化的要求，明確電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管法律依據(jù)，并做好與《中華人民共和國未成年人保護(hù)法》等法律法規(guī)的銜接，發(fā)揮好法治固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長遠(yuǎn)的重要作用。

2
符合電子煙產(chǎn)品特性以及當(dāng)前國際監(jiān)管的通行做法

鑒于電子煙等新型煙草制品與傳統(tǒng)卷煙在核心成分、產(chǎn)品功能、消費(fèi)方式等方面具有同質(zhì)性，對電子煙等新型煙草制品應(yīng)當(dāng)參照《實施條例》中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

這也與國際上主要國家和地區(qū)對于電子煙等新型煙草制品的監(jiān)管方式一致。

3
增強(qiáng)電子煙監(jiān)管效能

將電子煙等新型煙草制品參照《實施條例》中關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，將大幅度提升電子煙監(jiān)管效能，有效規(guī)范電子煙生產(chǎn)經(jīng)營活動，解決電子煙存在的產(chǎn)品質(zhì)量安全風(fēng)險、虛假廣告等問題，切實保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

股市反映：電子煙概念股暴跌

在工信部關(guān)于電子煙監(jiān)管參照卷煙管理的征求意見后，在美股上市的電子煙品牌悅刻母公司霧芯科技首當(dāng)其沖，率先感受到了股民對監(jiān)管的態(tài)度。

從盤前開始，霧芯科技直接跳水暴跌30%，開盤后跌破12美元發(fā)行價，凌晨收盤時最終暴跌47.84%，市值為158億美元。

在港股上市的電子煙供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)思摩爾也未能幸免。

截至10點35，思摩爾盤中暴跌27%，股價來到48港元，最高股價為90元，市值來到373億美元。

思摩爾是悅刻的供應(yīng)鏈，唇亡齒寒，加上電子煙監(jiān)管政策對整體行業(yè)的影響，股民瘋狂出逃。

另一家港股電子煙概念股中國波頓也未能幸免，直接跌去21%。

在A股上市的電子煙概念股億緯鋰能和愛施德直接跌停。

億緯鋰能是思摩爾的電池供應(yīng)商，也是思摩爾的二股東，連鎖反應(yīng)之下，億緯鋰能直接跌去17%。

愛施德是悅刻的分銷渠道，開盤也直接跌停。

和電子煙相關(guān)的概念股均處于暴跌狀態(tài)，港股上市的中煙香港一度暴漲20%，截至發(fā)稿，漲幅仍然在14%左右。

一位電子煙投資人如何看待這次監(jiān)管

核心觀點如下

01

業(yè)內(nèi)其實最擔(dān)心的是將電子煙納入煙草專賣法進(jìn)行管理，而現(xiàn)在是“參照”現(xiàn)有有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，說明在現(xiàn)有情況下新型煙草并未完全視同為煙草制品，利用現(xiàn)有法律條例進(jìn)行依法監(jiān)管，未來不排除針對新興煙草進(jìn)行新的立法。目前對于電子煙業(yè)內(nèi)的共識是利好，因為是“依法監(jiān)管”而非禁止。

02

將電子煙納入監(jiān)管范圍有4大環(huán)節(jié)，分別為煙油煙彈的生產(chǎn)加工、煙具的生產(chǎn)加工、產(chǎn)品流通、銷售。這位投資人認(rèn)為比較有可能的監(jiān)管措施是限制尼古丁含量/濃度，像歐盟TPD一樣要求將煙油的尼古丁濃度限制為2%（目前常規(guī)產(chǎn)品為3.5-5%）。上游工廠和品牌對尼古丁濃進(jìn)行調(diào)整，下游消費(fèi)者需求仍可以滿足，電子煙產(chǎn)業(yè)鏈整體合規(guī)化經(jīng)營發(fā)展。而煙彈煙具的生產(chǎn)加工，更像是電子消費(fèi)品行業(yè)，也沒有特殊的元器件，他認(rèn)為沒有監(jiān)管范圍，更多的是提升行業(yè)和產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)。

03

個人認(rèn)為加稅有助于產(chǎn)業(yè)鏈整體合規(guī)化經(jīng)營發(fā)展。未來征稅方式可能從量或者從價，從量就是按尼古丁含量征稅也是國際上很多國家使用的方式，從價就是從煙彈銷售中抽取，但未來煙彈價格隨著自動化程度提高肯定會保持平穩(wěn)下降，但目前可能不會征稅，因為需要等針對電子煙行業(yè)的法律完全出臺后，經(jīng)過國務(wù)院批準(zhǔn)才能依法納稅。

預(yù)判：電子煙或?qū)⑦M(jìn)入許可經(jīng)營時代

針對此次監(jiān)管，有自媒體預(yù)判：

電子煙作為品類被認(rèn)可。

電子煙產(chǎn)業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入“許可時代”，私營企業(yè)仍有空間。

電子煙的法規(guī)“漏洞”被堵上，靠“打擦邊球式創(chuàng)新”的時代結(jié)束了。

他們認(rèn)為，本輪監(jiān)管政策的出臺，其大背景是電子煙產(chǎn)業(yè)在資本的推動下的快速發(fā)展。從企業(yè)的高估值上市，到電子煙門店快速在全國普及，電子煙已經(jīng)從黑天鵝變成一頭灰犀牛。本輪采取法制化的解決方式，而非前兩次行政手段，也說明最高層對此問題已經(jīng)有了清晰的意見。

他們分析認(rèn)為，“電子煙等新型煙草制品”，用了“等”這一兜底表述，是為了徹底解決層出不窮的新型煙草形態(tài)，今后所有電子煙都將納入監(jiān)管。

同時，《決定》的出臺，并無意取締所有私營電子煙企業(yè)，未來的電子煙市場，仍然留給了私營電子煙企業(yè)發(fā)展的空間。但過往那種低門檻、自由經(jīng)營的時代將徹底結(jié)束。電子煙產(chǎn)業(yè)進(jìn)入許可經(jīng)營時代。

細(xì)則一個月后見分曉

工信部征求意見將在4月22日結(jié)束，一個月以后，各項監(jiān)管細(xì)則可能將更加清晰明了。

監(jiān)管實施措施的出臺會是逐步的，且出臺的力度與電子煙市場的規(guī)范性有著強(qiáng)相關(guān)。在未來的一年乃至更長時間，中國電子煙產(chǎn)業(yè)會處于監(jiān)管適應(yīng)期。

監(jiān)管的政策制定固然不易，但更大的難度在監(jiān)管政策的實施。這將是電子煙產(chǎn)業(yè)從業(yè)者和監(jiān)管者共同要面對的新課題。

來源：本文根據(jù)“金葉市場”、“藍(lán)洞新消費(fèi)”、“卷卷智庫”等微信公眾號綜合編輯