帝國品牌2020年全年公司實現(xiàn)凈收入80億英鎊，同比增長0.8%；實現(xiàn)稅前利潤21.66億英鎊，同比增長28.2%。其中煙草和新型煙草板塊共實現(xiàn)收入79.85億英鎊，同比降低0.1%, 新型煙草板塊收入同比降低27%，主要原因為美國的電子煙口味禁令影響了公司新型煙草產(chǎn)品在美國市場的銷售，還對歐洲和亞洲市場產(chǎn)生了傳染效應(yīng)。

加熱不燃燒：利用現(xiàn)有資源優(yōu)勢，重點推動歐洲市場加熱不燃燒產(chǎn)品銷售。據(jù)公司公告，加熱不燃燒產(chǎn)品的消費者體驗滿意度更高，品牌忠誠度與復(fù)購率更高，同時更具有盈利潛力，平均毛利率在70%至80%之間，霧化電子煙的毛利率約為50%。公司試點銷售的加熱不燃燒產(chǎn)品Pulze已獲得積極的用戶反饋，包括無需充電就能連續(xù)吸20次煙、更快的加熱速度和更短的充電時間等。公司為其開發(fā)的iD煙彈口味也獲得好評。未來公司目標是充分利用其在歐洲市場積累的制造、供應(yīng)鏈和渠道等優(yōu)勢，擴大加熱不燃燒產(chǎn)品在歐洲的市場份額。

霧化電子煙：制定明確計劃，改善產(chǎn)品在美國市場的表現(xiàn)。公司預(yù)計美國仍將是全球最大的霧化電子煙市場，目前市場正在復(fù)蘇，未來預(yù)計占全球市場的2/3。公司表示近年其霧化電子煙品牌blu的業(yè)績不及預(yù)期的主要原因為A&P（廣告和營銷）支出需要優(yōu)化。未來公司將加快創(chuàng)新速度，專注于滿足消費者的需求，同時積極應(yīng)對美國市場對電子煙的監(jiān)管政策。目前已經(jīng)在美國提交了PMTA申請，尋求繼續(xù)銷售其霧化電子煙產(chǎn)品的授權(quán)。市場選擇方面，未來公司將優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，專注于美國市場，歐洲的重點市場為英國和法國。

KT&G?2020年公司業(yè)績創(chuàng)歷史新高，全年共實現(xiàn)收入5.3萬億韓元（約46.65億美元），同比增長6.8%；實現(xiàn)凈利潤1.2萬億韓元（約10.56億美元），同比增長13.1%。

整體來看，2020 Q4韓國國內(nèi)加熱不燃燒市場從疫情影響下恢復(fù)，市場滲透率上升1%至13.4%，全年市場滲透率下降0.2%至12.7%。公司加熱不燃燒產(chǎn)品市場占有率2020 Q4上升1.6%至36.7%，全年上升2.6%至34.4%，主要原因為公司加熱不燃燒設(shè)備lil hybird的銷量增長以及公司不斷豐富與其搭配使用的MIIX煙彈產(chǎn)品品類，其SKU從2019Q1的11上升至2020Q4的17。

公司不斷加強海外市場擴張。2020年1月，公司與PMI簽署協(xié)議，通過PMI的銷售網(wǎng)絡(luò)銷售“l(fā)il”加熱不燃燒產(chǎn)品。根據(jù)協(xié)議，公司已經(jīng)向俄羅斯、烏克蘭和日本出口了“l(fā)il”產(chǎn)品。公司表示其正在與PMI進一步談判，將合作伙伴關(guān)系擴大到10多個國家，預(yù)計到2023年，公司海外加熱不燃燒產(chǎn)品銷量將超過國內(nèi)銷量。

基于帝國品牌和KT&G的未來發(fā)展戰(zhàn)略，國際新型煙草領(lǐng)域有以下發(fā)展趨勢：1）全球煙草市場進入變革期，新型煙草業(yè)務(wù)布局較早的公司業(yè)績穩(wěn)定增長；2）國際煙草巨頭積極利用全球資源以加強在新型煙草領(lǐng)域的競爭能力；3）美國PMTA等監(jiān)管政策的落地將提升行業(yè)的準入門檻，未來產(chǎn)業(yè)鏈集中度有望加速提升，利好龍頭企業(yè)。