本周關(guān)注：1、菲莫國(guó)際、英美煙草等正通過(guò)“超越尼古丁”戰(zhàn)略，布局可燃煙草之外的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域；2、Frost & Sullivan與菲莫國(guó)際發(fā)表最新論文，指出HTP累計(jì)推動(dòng)日本傳統(tǒng)卷煙銷量下降超30%。

1、菲莫國(guó)際、英美煙草等正通過(guò)“超越尼古丁”戰(zhàn)略，布局可燃煙草之外的新業(yè)務(wù)領(lǐng)域

隨著世界各地對(duì)煙草的監(jiān)管措施趨嚴(yán)，傳統(tǒng)煙草市場(chǎng)發(fā)展受限，菲莫國(guó)際（PMI）、英美煙草（BAT）等跨國(guó)煙草公司正通過(guò)“超越尼古丁”戰(zhàn)略（Beyond Nicotine），對(duì)可燃煙草產(chǎn)品以外的領(lǐng)域進(jìn)行布局，開(kāi)啟業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路。相關(guān)措施包括：

增強(qiáng)科研創(chuàng)新能力，研究可燃煙草替代品：（1）英美煙草于2021年9月宣布在意大利里雅斯特設(shè)立創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室和數(shù)字轉(zhuǎn)型中心，并建立新型煙草制品生產(chǎn)基地和精品銷售店，主要生產(chǎn)電子煙Vuse、現(xiàn)代口含煙Velo和加熱卷煙Glo等，占地面積約2萬(wàn)㎡；BAT計(jì)劃在5年時(shí)間內(nèi)對(duì)創(chuàng)新中心投資5億歐元。（2）菲莫國(guó)際于2021年11月宣布將總部遷至美國(guó)康涅狄格州，并計(jì)劃在此地建設(shè)創(chuàng)新中心，為“無(wú)煙氣未來(lái)”戰(zhàn)略提供支持。

挖掘煙草藥用潛力，拓展醫(yī)療保健業(yè)務(wù)：（1）英美煙草于2014年收購(gòu)美國(guó)肯塔基州生物加工中心，主要從事疫苗研究工作；于2022年成立新公司KBio，從事植物蛋白技術(shù)研究，探索罕見(jiàn)病、傳染病治療方法。（2）菲莫國(guó)際的“超越尼古丁”戰(zhàn)略最初聚焦于呼吸輸送和植物藥材產(chǎn)品，先后收購(gòu)了加拿大生物制藥公司Medicago的部分股權(quán)（疫苗研究）、費(fèi)丁制藥公司（可液化片劑、固體口含物）、哮喘吸入器制造商Vectura（呼吸藥物產(chǎn)品）；此外，PMI于近期收購(gòu)了美國(guó)呼吸藥物公司OtiTopic，其已開(kāi)發(fā)出可吸入乙酰水楊酸治療急性心肌梗死藥品。根據(jù)PMI，公司計(jì)劃至2025年，新業(yè)務(wù)可貢獻(xiàn)至少10億美元的銷售收入。

開(kāi)發(fā)新型產(chǎn)品，布局工業(yè)大麻：2021年，英美煙草在英國(guó)曼徹斯特推出了第一款氣霧大麻二酚產(chǎn)品Vuse CBD Zone，并以1.26億英鎊收購(gòu)了加拿大一家大麻制造公司19.9%股份，獲取其大麻研究與開(kāi)發(fā)技術(shù)；此外，公司將在新不倫瑞克成立研究中心，用以開(kāi)發(fā)下一代大麻產(chǎn)品。

2、Frost & Sullivan與菲莫國(guó)際發(fā)表最新論文，指出HTP累計(jì)推動(dòng)日本傳統(tǒng)卷煙銷量下降超30%

近期，Frost & Sullivan?與菲莫國(guó)際?(PMI)?研究表明，加熱煙草產(chǎn)品HTP在進(jìn)入日本市場(chǎng)后，已推動(dòng)卷煙銷量下降?34%。自2014年日本在全國(guó)推出三款加熱煙草產(chǎn)品后，HTP在吸煙總?cè)丝谥械臐B透率已達(dá)25%，在3-4年內(nèi)將日本的傳統(tǒng)煙草吸煙量減少了30%；而尼古丁貼片等尼古丁替代療法?（NRT）則未取得預(yù)期效果。

投資建議：1）霧化產(chǎn)業(yè)鏈：重點(diǎn)推薦-思摩爾國(guó)際（全球霧化設(shè)備生產(chǎn)商龍頭）；建議關(guān)注：霧芯科技、金城醫(yī)藥、潤(rùn)都股份。2）煙草供應(yīng)鏈：建議關(guān)注：中煙香港、勁嘉股份、華寶國(guó)際、中國(guó)波頓、集友股份、順灝股份、東風(fēng)股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新型煙草政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，銷售/企業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。