2月伊始，英美煙草（BAT）、菲利普莫里斯國(guó)際（PMI）以及日煙國(guó)際（JTI）分別公布2023年度第四季度及全年財(cái)報(bào)，在其中對(duì)各自在該年度的業(yè)績(jī)進(jìn)行了回顧與公示，并部分展露了接下來(lái)財(cái)年的AOP （Annual Operation Plan）。

基于財(cái)報(bào)本身，記者對(duì)三家國(guó)際煙草公司在2023年新型煙草板塊上的表現(xiàn)與未來(lái)發(fā)展策略亮點(diǎn)做了一次盤(pán)點(diǎn)梳理。

IQOS出貨量繼續(xù)領(lǐng)跑新煙草 BAT霧化產(chǎn)品盈利能力出眾

對(duì)于旗下新型煙草業(yè)務(wù)，三家國(guó)際煙草公司冠以了不同的名字，例如BAT稱(chēng)之為“新類(lèi)別”（NC ，New categories），包括了霧化、加熱不燃燒以及口含產(chǎn)品；而菲莫?jiǎng)t稱(chēng)為煙草加熱裝置（HTU，Heated Tobacco Units）而JTI則稱(chēng)之為“減害產(chǎn)品”（RRP，Reduced-Risk Products）

橫向?qū)Ρ热覈?guó)際煙草公司，2023年單位出貨量 PMI HTU 125,2億 > BAT NC 29,7億 >JTI RRP 8,8億。PMI的新型煙草體量超過(guò)BAT與JTI總和的三倍，具有壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)。

三家國(guó)際煙草公司的新型煙草板塊出貨量在2023年都錄得不同幅度的上升。PMI錄得14.7%，JTI錄得11.8%，BAT錄得三者中最少的3.8%增幅。

值得注意的是，BAT的加熱煙草（HP）錄得報(bào)告增長(zhǎng)為負(fù)，為-1.3%。增幅主要由霧化產(chǎn)品（7%）與口含/貼片產(chǎn)品（33.6%）帶動(dòng)；但即便出貨量增長(zhǎng)緩慢，收入的增長(zhǎng)卻遠(yuǎn)高于此，NC的有機(jī)收入增長(zhǎng)達(dá)到21.0%，單位盈利能力值得關(guān)注。

BAT：VUSE強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)“新類(lèi)別”在新老市場(chǎng)表現(xiàn) 呼吁美國(guó)鞏固合規(guī)市場(chǎng)

BAT 于2月8日發(fā)布2023年財(cái)報(bào)顯示，．在BAT集團(tuán)總體收入錄得1.3%下降的同時(shí)，來(lái)自“新類(lèi)別”的有機(jī)收入?yún)s逆風(fēng)增長(zhǎng)21.0%。而這強(qiáng)勁勢(shì)頭，據(jù)BAT稱(chēng)，由Vuse和Velo的銷(xiāo)量帶動(dòng)。

而新類(lèi)別產(chǎn)品在不同地域市場(chǎng)的表現(xiàn)上，均取得不俗成績(jī)。在BAT的老牌優(yōu)勢(shì)主場(chǎng)AME（歐美市場(chǎng)）市場(chǎng)，新類(lèi)別報(bào)告盈利達(dá)到16.7億英鎊；而新興的和APMEA（亞太中東市場(chǎng)）表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁，錄得6.1億英鎊。

2023年，非燃燒產(chǎn)品的收入現(xiàn)已占BAT集團(tuán)收入的16.5%。在財(cái)報(bào)中，BAT稱(chēng)“霧化電子煙則是增長(zhǎng)最快的吸煙替代品，而Vuse 是霧化電子煙產(chǎn)品的全球市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，同時(shí)形容glo為“加熱不燃燒領(lǐng)域的No.2”；Velo則為“新類(lèi)別中毒性最小的產(chǎn)品”。

英美煙草對(duì)于旗下新煙草板塊各產(chǎn)品線(xiàn)定位｜圖源：英美煙草2024財(cái)報(bào)

在BAT的業(yè)務(wù)中，新類(lèi)別如今既已強(qiáng)勢(shì)到“補(bǔ)貼”表現(xiàn)疲軟的可燃板塊，集團(tuán)預(yù)計(jì)或?qū)⒂诳梢?jiàn)的未來(lái)中深化新型煙草布局，尤其是其占有優(yōu)勢(shì)的合規(guī)市場(chǎng)。在財(cái)報(bào)中，BAT特意指出，集團(tuán)“歡迎美國(guó)食品和藥物管理局（FDA）及其他聯(lián)邦和州政府機(jī)構(gòu)加大執(zhí)法力度，采取更多措施，防止非法調(diào)味一次性電子煙在美國(guó)銷(xiāo)售”，敦促FDA等機(jī)構(gòu)加快美國(guó)市場(chǎng)合規(guī)化，以最大化其合規(guī)優(yōu)勢(shì)，鞏固市場(chǎng)份額。

PMI：IQOS出貨量增長(zhǎng)疲軟但仍超萬(wàn)寶路 2024將“試登陸”美國(guó)

另一方面，同樣于2月8日發(fā)布財(cái)報(bào)的PMI也公布了其旗下新型煙草的亮眼表現(xiàn)。2023年，PMI旗下IQOS 用戶(hù)總數(shù)估計(jì)約為 2,860 萬(wàn)，與 2022 年 12 月相比增加了 370 萬(wàn)；IQOS 在 加熱不燃燒市場(chǎng)份額全年增加了 1.2 %，達(dá)到 9.1%。公司首席執(zhí)行官雅切克-奧爾扎克（Jacek Olczak）表示， IQOS 的凈收入已在該財(cái)年超過(guò)經(jīng)典卷煙產(chǎn)品萬(wàn)寶路。

然而即便收入超越，IQOS的出貨增速在經(jīng)過(guò)多年的高速增長(zhǎng)期后，如今已開(kāi)始放緩，令外界擔(dān)憂(yōu)。2023年全年，PMI整個(gè)加熱煙草板塊增速為14.7%，這個(gè)數(shù)字在2022年是14.9%，呈總體持平并略有下滑； PMI公司表示，放緩主要由于歐盟禁止使用調(diào)味加熱煙草，并預(yù)計(jì)2024年的出貨量將受到進(jìn)一步打擊。

菲莫加熱煙草及卷煙業(yè)績(jī)對(duì)比｜圖源：菲莫2024財(cái)報(bào)

不過(guò)，奧爾扎克仍對(duì)集團(tuán)新型煙草的未來(lái)表現(xiàn)持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。他在一份聲明中表示公司“正以強(qiáng)勁的勢(shì)頭進(jìn)入 2024 年”。至 2023 年 12 月 31 日，PMI 的無(wú)煙產(chǎn)品已在 84 個(gè)市場(chǎng)銷(xiāo)售；去年全年，PMI收購(gòu)的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)為每股 0.42 美元，其中包括集團(tuán)與奧馳亞就 IQOS 在美國(guó)的商業(yè)化權(quán)利達(dá)成的協(xié)議，該協(xié)議將于 2024 年 5 月 1 日生效，屆時(shí)IQOS也將在面市約十年后正式“試登陸”美國(guó)。

已經(jīng)被霧化電子煙“教育“多年的美國(guó)市場(chǎng)將以怎樣的態(tài)度接受HNB產(chǎn)品，或許是接下來(lái)這一年最令行業(yè)關(guān)注的動(dòng)向。

日煙：未來(lái)幾年將增投Ploom 并持續(xù)擴(kuò)張加熱煙草國(guó)際市場(chǎng)

而于此同時(shí)，稍后于2月13日發(fā)表財(cái)報(bào)的JT則報(bào)告中稱(chēng)在過(guò)去的2023年度中，JT集團(tuán)的績(jī)效在所有財(cái)務(wù)指標(biāo)上達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。JT將亮眼成績(jī)歸功于“日本市場(chǎng)份額增長(zhǎng)”以及“市場(chǎng)投放推動(dòng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)”。

據(jù)財(cái)報(bào)披露，在過(guò)去一年中，Ploom X在日本份額增長(zhǎng)推動(dòng)了積極的成交量變化，尤其是Ploom持續(xù)增加份額。11月份推出的Ploom X ADVANCED進(jìn)一步增強(qiáng)了消費(fèi)者的采用和留存，在日本日益競(jìng)爭(zhēng)激烈的加熱煙草系統(tǒng)（HTS）領(lǐng)域份額持續(xù)增加，達(dá)到11.4％。

同時(shí)，JT在過(guò)去一年不斷擴(kuò)大了其旗下HNB產(chǎn)品Ploom X的地理覆蓋范圍。截止2023年年底，Ploom X已登陸13個(gè)市場(chǎng)；而在日本，JT集團(tuán)在2023年12月的加熱煙草市場(chǎng)份額達(dá)到了11.4％。

值得注意的是，在三家國(guó)際煙草公司當(dāng)中，JTI是唯一一家可燃卷煙銷(xiāo)量增加的公司。據(jù)彭博社報(bào)道，該公司去年制造和運(yùn)輸了超過(guò)5310億支可燃卷煙，其中JTI旗下的溫斯頓（Winston）和駱駝（Camel）卷煙的總銷(xiāo)量在2023年增加了2.3%。與此相對(duì)PMI在2023年的卷煙出貨量為6130億支，較前一年下降了1.3%；BAT則為5550億支，比2022年下降了8.2%。

銷(xiāo)量的差異突顯了JTI在戰(zhàn)略和重點(diǎn)上的分歧。隨著PMI和BAT將更多的研究和營(yíng)銷(xiāo)資源轉(zhuǎn)向包括電子煙、加熱煙草和尼古丁袋在內(nèi)的替代產(chǎn)品，JTI顯得更傾向于嘗試在傳統(tǒng)卷煙中增長(zhǎng)市場(chǎng)份額和銷(xiāo)量。但即便如此，集團(tuán)仍然在財(cái)報(bào)中預(yù)告接下來(lái)將增加對(duì)“包括Ploom在內(nèi)的加熱煙草投入”。據(jù)財(cái)報(bào)披露，JT的目標(biāo)是2025 年底之前覆蓋全球 HTS 總需求的約 80%；并計(jì)劃到 2026 年底將Ploom X 帶入全球 40 多個(gè)市場(chǎng)。

Ploom業(yè)績(jī)目標(biāo)｜圖源：日煙2024財(cái)報(bào)

對(duì)此，彭博智庫(kù)分析師鄧肯·福克斯指出，增加對(duì)Ploom的投資“是合理的，但假如是為克服已經(jīng)建立的競(jìng)爭(zhēng)，可能為時(shí)已晚”。他稱(chēng)這種投入的轉(zhuǎn)化需要時(shí)間，并預(yù)計(jì)“JT在2024年?duì)I運(yùn)利潤(rùn)將下降”，而“Ploom將等到2028年實(shí)現(xiàn)盈利”。