2023年9月，BAT 出售了“BAT 俄羅斯公司”，其所有權(quán)轉(zhuǎn)移到了ITMS集團(tuán)。而近日，英美煙草公司評(píng)估了出售白俄羅斯和俄羅斯業(yè)務(wù)的損失。該公司的2023年年度報(bào)告顯示，其在俄羅斯和白俄羅斯的資產(chǎn)原本被評(píng)估為7.7億英鎊，但卻以4.25億英鎊的價(jià)格出售，直接交易損失達(dá)到了3.45億英鎊。

當(dāng)時(shí)是什么讓英美煙草作出了這樣的決策？日后BAT還會(huì)回歸俄羅斯嗎？如果會(huì)，則將在怎樣的時(shí)機(jī)以怎樣的姿態(tài)回歸？

值俄烏沖突爆發(fā)屆滿兩年之際，各大公司及俄羅斯市場(chǎng)在紛爭(zhēng)以來(lái)的動(dòng)向：

英美煙草：損失約三成 不太可能行使回購(gòu)選項(xiàng)

自俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，英美煙草（BAT）便一直公開(kāi)計(jì)劃退出俄羅斯。2023年9月，BAT終于將資產(chǎn)出售給由俄羅斯本地管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)，結(jié)束了的長(zhǎng)達(dá)18個(gè)月的交易手續(xù)。

然而在稍后12月6日的交易更新中，BAT首席執(zhí)行官塔迪奧·馬洛科（Tadeu Marroco）表示，BAT在出售其俄羅斯和白俄羅斯資產(chǎn)方面遭受了巨大的損失，并稱BAT獲得的收益僅占其俄羅斯和白俄羅斯業(yè)務(wù)真實(shí)價(jià)值的一小部分。

當(dāng)時(shí)BAT沒(méi)有披露銷售價(jià)格，也沒(méi)有透露交易是否包括公司在以后某個(gè)時(shí)候回購(gòu)這些業(yè)務(wù)的條款。但該公司在交易宣布時(shí)已經(jīng)確認(rèn)了與出售相關(guān)的6.29億英鎊（7.92億美元）的減值和相關(guān)成本。

馬洛科指出，由于俄羅斯當(dāng)局將回購(gòu)選項(xiàng)限制在兩年內(nèi)，公司不太可能行使銷售合同的回購(gòu)選項(xiàng)，因此在正常情況下，可預(yù)計(jì)短期內(nèi)BAT不會(huì)再度回到這個(gè)全球第四大卷煙市場(chǎng)。

菲利普莫里斯：財(cái)報(bào)單獨(dú)列出俄烏市場(chǎng) 出貨量遠(yuǎn)低于全球平均

俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，作為美國(guó)公司的菲利普莫里斯國(guó)際（PMI）大幅調(diào)整在俄羅斯的布局。在菲莫國(guó)際的財(cái)報(bào)中，重要的全球數(shù)據(jù)均一式兩份，分“計(jì)入俄烏市場(chǎng)”的版本以及“不計(jì)俄烏市場(chǎng)”的版本，兩者通常相差顯著。

2022年第四季度財(cái)報(bào)專門(mén)指出，將俄烏市場(chǎng)算入后，公司的全球總裝運(yùn)量增長(zhǎng)更是被從2.6%直接拖累到了1.2%。菲莫在俄烏市場(chǎng)的撤出趨勢(shì)明顯。

韓煙：出海強(qiáng)倚賴PMI? 俄烏新市場(chǎng)受挫嚴(yán)重

KT＆G的出海很大程度上是由KT&G公司2020年與菲莫國(guó)際簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議推動(dòng)的。這項(xiàng)協(xié)議是白福仁任期內(nèi)的一項(xiàng)重大成績(jī)，而且在KT&G進(jìn)入俄羅斯和烏克蘭市場(chǎng)中扮演了重要的角色。在這兩個(gè)市場(chǎng)，KT&G得以與PMI共享資源與基礎(chǔ)設(shè)施；在烏克蘭，后者甚至全權(quán)負(fù)責(zé)了KT&G的產(chǎn)品銷售。2023年1月30日，雙方將2020年簽署的3年合作協(xié)議延長(zhǎng)到15年。

這種“協(xié)議式出海”有其弊端：一旦協(xié)議的對(duì)方的情況有變，則KT&G也大概率不得不被動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)后，菲莫調(diào)整布局。而原本無(wú)鮮明政治傾向的KT&G也不得不隨之進(jìn)行動(dòng)作：KT&G在財(cái)報(bào)中特意提到，美國(guó)乃至整個(gè)西方對(duì)俄的的制裁，諸如SWIFT結(jié)算方式的限制，影響了公司在俄羅斯新開(kāi)拓的市場(chǎng)。

日煙：俄羅斯卷煙市場(chǎng)貢獻(xiàn)明顯 但仍呈萎縮態(tài)勢(shì)

與KT＆G相對(duì)的，出海行動(dòng)相對(duì)獨(dú)立的日煙則在俄羅斯市場(chǎng)取得了不錯(cuò)的成績(jī)。日煙將驅(qū)動(dòng)其煙草業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的主要因素歸功于有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)，以及固定匯率下的穩(wěn)健利潤(rùn)增長(zhǎng)。在日煙商業(yè)版圖中的“EMA（eastern-mid asia/America）市場(chǎng)”中，俄羅斯貢獻(xiàn)了相當(dāng)?shù)姆蓊~。

?但優(yōu)秀的絕對(duì)值以外，對(duì)于日煙來(lái)說(shuō)，俄羅斯市場(chǎng)呈現(xiàn)的卻是萎縮趨勢(shì)。在2023財(cái)報(bào)中，日煙表示主要市場(chǎng)（即日本、俄羅斯、臺(tái)灣和英國(guó)）的可燃煙銷量萎縮，主要指日本、俄羅斯、臺(tái)灣和英國(guó)。這三者均為傳統(tǒng)可燃煙消費(fèi)的巨頭。

值得注意的是，俄烏沖突爆發(fā)后，日本煙草公司（JT）曾在2022年4月表示暫停了在俄羅斯的投資和營(yíng)銷活動(dòng)，并正在考慮出售其俄羅斯業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)，日煙在俄羅斯有4家工廠和4000名員工。然而出售意向最后被打斷， 直至目前，日煙始終不舍放棄這個(gè)龐大的市場(chǎng)。其將在未來(lái)如何調(diào)整布局，仍然值得期待。