2023年9月，BAT 出售了“BAT 俄羅斯公司”，其所有權轉移到了ITMS集團。而近日，英美煙草公司評估了出售白俄羅斯和俄羅斯業務的損失。該公司的2023年年度報告顯示，其在俄羅斯和白俄羅斯的資產原本被評估為7.7億英鎊，但卻以4.25億英鎊的價格出售，直接交易損失達到了3.45億英鎊。

當時是什么讓英美煙草作出了這樣的決策？日后BAT還會回歸俄羅斯嗎？如果會，則將在怎樣的時機以怎樣的姿態回歸？

值俄烏沖突爆發屆滿兩年之際，各大公司及俄羅斯市場在紛爭以來的動向：

英美煙草：損失約三成 不太可能行使回購選項

自俄烏沖突爆發以來，英美煙草（BAT）便一直公開計劃退出俄羅斯。2023年9月，BAT終于將資產出售給由俄羅斯本地管理團隊領導的財團，結束了的長達18個月的交易手續。

然而在稍后12月6日的交易更新中，BAT首席執行官塔迪奧·馬洛科（Tadeu Marroco）表示，BAT在出售其俄羅斯和白俄羅斯資產方面遭受了巨大的損失，并稱BAT獲得的收益僅占其俄羅斯和白俄羅斯業務真實價值的一小部分。

當時BAT沒有披露銷售價格，也沒有透露交易是否包括公司在以后某個時候回購這些業務的條款。但該公司在交易宣布時已經確認了與出售相關的6.29億英鎊（7.92億美元）的減值和相關成本。

馬洛科指出，由于俄羅斯當局將回購選項限制在兩年內，公司不太可能行使銷售合同的回購選項，因此在正常情況下，可預計短期內BAT不會再度回到這個全球第四大卷煙市場。

菲利普莫里斯：財報單獨列出俄烏市場 出貨量遠低于全球平均

俄烏戰爭爆發后，作為美國公司的菲利普莫里斯國際（PMI）大幅調整在俄羅斯的布局。在菲莫國際的財報中，重要的全球數據均一式兩份，分“計入俄烏市場”的版本以及“不計俄烏市場”的版本，兩者通常相差顯著。

2022年第四季度財報專門指出，將俄烏市場算入后，公司的全球總裝運量增長更是被從2.6%直接拖累到了1.2%。菲莫在俄烏市場的撤出趨勢明顯。

韓煙：出海強倚賴PMI? 俄烏新市場受挫嚴重

KT＆G的出海很大程度上是由KT&G公司2020年與菲莫國際簽署的戰略合作協議推動的。這項協議是白福仁任期內的一項重大成績，而且在KT&G進入俄羅斯和烏克蘭市場中扮演了重要的角色。在這兩個市場，KT&G得以與PMI共享資源與基礎設施；在烏克蘭，后者甚至全權負責了KT&G的產品銷售。2023年1月30日，雙方將2020年簽署的3年合作協議延長到15年。

這種“協議式出海”有其弊端：一旦協議的對方的情況有變，則KT&G也大概率不得不被動進行調整。俄烏戰爭的爆發后，菲莫調整布局。而原本無鮮明政治傾向的KT&G也不得不隨之進行動作：KT&G在財報中特意提到，美國乃至整個西方對俄的的制裁，諸如SWIFT結算方式的限制，影響了公司在俄羅斯新開拓的市場。

日煙：俄羅斯卷煙市場貢獻明顯 但仍呈萎縮態勢

與KT＆G相對的，出海行動相對獨立的日煙則在俄羅斯市場取得了不錯的成績。日煙將驅動其煙草業務財務業績的主要因素歸功于有競爭力的定價，以及固定匯率下的穩健利潤增長。在日煙商業版圖中的“EMA（eastern-mid asia/America）市場”中，俄羅斯貢獻了相當的份額。

?但優秀的絕對值以外，對于日煙來說，俄羅斯市場呈現的卻是萎縮趨勢。在2023財報中，日煙表示主要市場（即日本、俄羅斯、臺灣和英國）的可燃煙銷量萎縮，主要指日本、俄羅斯、臺灣和英國。這三者均為傳統可燃煙消費的巨頭。

值得注意的是，俄烏沖突爆發后，日本煙草公司（JT）曾在2022年4月表示暫停了在俄羅斯的投資和營銷活動，并正在考慮出售其俄羅斯業務。當時，日煙在俄羅斯有4家工廠和4000名員工。然而出售意向最后被打斷， 直至目前，日煙始終不舍放棄這個龐大的市場。其將在未來如何調整布局，仍然值得期待。