據(jù)Profit.pakistantoday 4月7日?qǐng)?bào)道，菲莫國(guó)際子公司菲莫巴基斯坦公司（PMPKL）截至2024年12月31日的年度財(cái)報(bào)顯示，其凈營(yíng)業(yè)額同比增長(zhǎng)了 77.5%，表現(xiàn)主要得益于出口營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)一倍以上，國(guó)內(nèi)卷煙銷(xiāo)量溫和增長(zhǎng)，以及該公司進(jìn)入新興的無(wú)煙尼古丁產(chǎn)品類別。

PMPKL在2025年向巴基斯坦證券交易所提交的報(bào)告顯示，公司凈營(yíng)業(yè)額達(dá)到323億盧比（1億美元），相比2023年的182億盧比（6500萬(wàn)美元）有顯著提升。其中，國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)額貢獻(xiàn)了178億盧比（6300萬(wàn)美元），占總營(yíng)業(yè)額的55%，而出口額則增至144億盧比（5100萬(wàn)美元），占比45%。

盡管營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，公司2024年稅后利潤(rùn)同比下降超過(guò)33%，從上一年的3.798億盧比（135萬(wàn)美元）減少至2.547億盧比（90萬(wàn)美元）。管理層將此歸因于成本壓力、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及對(duì)新產(chǎn)品領(lǐng)域的投資。

國(guó)內(nèi)卷煙業(yè)務(wù)在2024年實(shí)現(xiàn)了5.3%的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，反映出自2023年2月消費(fèi)稅上調(diào)以來(lái)合法市場(chǎng)銷(xiāo)售的恢復(fù)跡象。這一增長(zhǎng)標(biāo)志著受監(jiān)管市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)穩(wěn)定的跡象。

值得注意的是，尼古丁袋在2024年占國(guó)內(nèi)凈營(yíng)業(yè)額的2.5%，這是菲莫國(guó)際國(guó)際推行的“無(wú)煙未來(lái)”愿景的一部分。

與此同時(shí)，出口增長(zhǎng)超過(guò)100%，主要受益于為PMI國(guó)際市場(chǎng)提供的合同制造。盡管該公司未透露具體的目標(biāo)市場(chǎng)和產(chǎn)品，但業(yè)內(nèi)人士指出，PMI為了服務(wù)中東和非洲的特定市場(chǎng)，正逐漸將生產(chǎn)外包至巴基斯坦等成本更具競(jìng)爭(zhēng)力的地區(qū)。

盡管利潤(rùn)縮減，菲莫國(guó)際巴基斯坦在財(cái)政上始終貢獻(xiàn)顯著。2024年，公司繳納了479億盧比（1.7億美元）稅款，同比增長(zhǎng)25.8%，涵蓋消費(fèi)稅、銷(xiāo)售稅、所得稅和其他稅款。

然而，由于頻繁的消費(fèi)稅上調(diào)、非法卷煙貿(mào)易的興起以及消費(fèi)者偏好的變化，該公司面臨的挑戰(zhàn)并未減少。為了優(yōu)化成本，PMPKL于2017年關(guān)閉了科特里（Kotri）工廠。近年來(lái)，公司將重心轉(zhuǎn)向創(chuàng)新和出口，并在新收入來(lái)源上取得了初步成效。

雖然營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)令人矚目，但利潤(rùn)的大幅下降引發(fā)了對(duì)成本結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)的關(guān)注。分析師認(rèn)為，原材料成本增加、出口運(yùn)輸費(fèi)用上漲，以及新產(chǎn)品線的投資都可能壓制了盈利能力。

監(jiān)管不確定性仍然是PMPKL面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。煙草行業(yè)在巴基斯坦屬于政治敏感領(lǐng)域，政府經(jīng)常通過(guò)增加消費(fèi)稅來(lái)增加稅收。2023年初，消費(fèi)稅的大幅上漲導(dǎo)致合法品牌價(jià)格飆升，促使許多消費(fèi)者轉(zhuǎn)向非法和未繳稅的替代產(chǎn)品。

目前，尼古丁袋在國(guó)內(nèi)的貢獻(xiàn)并不大——僅占凈營(yíng)業(yè)額的 2.5%——但管理層似乎對(duì)其長(zhǎng)期潛力持樂(lè)觀態(tài)度。

全球范圍內(nèi)，PMI宣布計(jì)劃在2030年前成為“以無(wú)煙產(chǎn)品為主”的公司，以減少風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品如IQOS和尼古丁袋為主攻方向。

盡管IQOS尚未在巴基斯坦商業(yè)化推出，但開(kāi)啟尼古丁袋業(yè)務(wù)顯示出公司逐步與PMI全球轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略對(duì)接的意圖。