除了幾大國(guó)際煙草巨頭之外，全球煙草市場(chǎng)還有若干規(guī)模較大的區(qū)域煙草公司，比如奧馳亞集團(tuán)、韓國(guó)煙草公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)KT&G）等。前者的規(guī)模其實(shí)并不小，營(yíng)收超過(guò)了日煙公司；后者規(guī)模則較小，營(yíng)收規(guī)模約為日煙公司的1/7。

雖然公司規(guī)模仍有較大的差距，但KT&G有著全球化的“野心”。在立足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，不斷開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。通過(guò)海外子公司運(yùn)營(yíng)、國(guó)際合作等操作，近些年取得了一定的成果。

近期，KT&G發(fā)布了Q1財(cái)報(bào)，本文將通過(guò)詳細(xì)數(shù)據(jù)對(duì)其業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行解析。

Q1業(yè)績(jī)：整體形勢(shì)一片大好

一季度，在其全球卷煙業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，韓國(guó)煙草（KT&G）的煙草業(yè)務(wù)營(yíng)收為9880億韓元（約為6.8億美元），同比增長(zhǎng)15.3%。

其中卷煙業(yè)務(wù)營(yíng)收為8227億韓元（約5.6億美元），同比增長(zhǎng)22%；新煙制品業(yè)務(wù)營(yíng)收為1590億韓元（約1億美元），同比下滑10%；半成品業(yè)務(wù)63億韓元（約400多萬(wàn)美元），同比增長(zhǎng)11%。

一季度，煙草業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為2529億韓元（約為1.7億美元），同比增加22.4%。

國(guó)際業(yè)務(wù)起飛：韓國(guó)煙草（KT&G）的海外銷(xiāo)量占比達(dá)到63.1%，同比增加了3.6個(gè)百分點(diǎn)，可見(jiàn)其國(guó)際化進(jìn)展成效顯著。特別是韓國(guó)市場(chǎng)容量有限，想要做大做強(qiáng)只能開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。在這方面日煙公司是先行者，是KT&G學(xué)習(xí)、模仿的對(duì)象。

卷煙業(yè)務(wù)：國(guó)內(nèi)持續(xù)下滑，海外市場(chǎng)漲漲漲

一季度，韓國(guó)卷煙銷(xiāo)量為127.7億支（約25萬(wàn)箱），同比下滑8%；其中KT&G銷(xiāo)量為87.4億支（約17萬(wàn)箱），同比下滑5%。由此導(dǎo)致國(guó)內(nèi)卷煙業(yè)務(wù)營(yíng)收下滑至3736億韓元（約2.6億美元），同比下滑2.4%。

不過(guò)在市占率上則有所提升，一季度KT&G占據(jù)著68.4%的國(guó)內(nèi)卷煙份額，同比增加了2.4個(gè)百分點(diǎn)。

相比之下，KT&G的海外卷煙業(yè)務(wù)取得了大幅增長(zhǎng)，一季度銷(xiāo)量同比大增23.3%、營(yíng)業(yè)額同比大增53.9%，分別為156.7億支（約30萬(wàn)箱）和4491億韓元（約3億美元）。其海外市場(chǎng)銷(xiāo)量已超過(guò)了韓國(guó)整體卷煙銷(xiāo)量。

具體來(lái)說(shuō)，KT&G海外卷煙業(yè)務(wù)包括海外子公司和國(guó)內(nèi)出口業(yè)務(wù)兩部分。一季度，海外子公司營(yíng)收同比大增65%，稍稍領(lǐng)先于國(guó)內(nèi)出口業(yè)務(wù)的42%（同比增速），二者業(yè)務(wù)占比大約為“54:46”。

在銷(xiāo)量上，國(guó)內(nèi)出口量更多（91.3億支），領(lǐng)先于海外子公司的65.4億支。不過(guò)，海外子公司的銷(xiāo)量增速更高（+12%），國(guó)內(nèi)出口業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)7.7%。

由此可推斷，海外子公司的單包價(jià)格約為745韓元，國(guó)內(nèi)出口卷煙的單包價(jià)格約為450韓元。（注：該價(jià)格不等于零售價(jià)格）

在海外銷(xiāo)量的地區(qū)分布上，亞太地區(qū)銷(xiāo)量占比最高（46.8%），其次為中東、非洲區(qū)域（33.8%），最后是美洲、歐洲和獨(dú)聯(lián)體市場(chǎng)（19.4%）。

新煙業(yè)務(wù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)固，國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓受阻

一季度，KT&G的新煙業(yè)務(wù)表現(xiàn)不盡如人意（1590億韓元，同比下滑10%），國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收增長(zhǎng)有限（1385億韓元，同比增長(zhǎng)6.5%），國(guó)際市場(chǎng)營(yíng)收同比大幅下滑（205億韓元，同比下滑56%），影響了整體營(yíng)收的增長(zhǎng)。國(guó)際市場(chǎng)的銷(xiāo)量下滑，主要受到現(xiàn)有產(chǎn)品過(guò)時(shí)和供應(yīng)中斷的影響。

在新煙銷(xiāo)量上，一季度共計(jì)銷(xiāo)售34.2億支，國(guó)際市場(chǎng)銷(xiāo)量為18.9億支，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量為15.3億支。由此可推斷其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的單價(jià)為1810韓元/包，在國(guó)際市場(chǎng)的單價(jià)為217韓元/包。（注：該價(jià)格不等于零售價(jià)格）

在市場(chǎng)占有率上，一季度KT&G的新煙產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保持了領(lǐng)先地位，產(chǎn)品滲透率達(dá)23.2%，同比增加1.8個(gè)百分點(diǎn)；加熱煙支的市占率達(dá)46%，同比增加0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)季度維持在46%，繼續(xù)領(lǐng)先于菲莫國(guó)際的IQOS、日煙公司的Ploom等加熱產(chǎn)品。

據(jù)悉，KT&G的下一代產(chǎn)品（NGP）業(yè)務(wù)主要為加熱產(chǎn)品，品牌為“Lil”，其在國(guó)際市場(chǎng)的拓展與菲莫國(guó)際高度綁定，授權(quán)菲莫國(guó)際在韓國(guó)以外市場(chǎng)銷(xiāo)售Lil產(chǎn)品。目前，KT&G的加熱產(chǎn)品已陸續(xù)在俄羅斯、日本、意大利等34個(gè)國(guó)家推出產(chǎn)品，未來(lái)將繼續(xù)拓展更多市場(chǎng)。

2024年7月，KT&G與菲莫國(guó)際達(dá)成一項(xiàng)諒解備忘錄，在美國(guó)合作推廣韓國(guó)煙草公司加熱卷煙，共同推動(dòng)其加熱卷煙獲得在美國(guó)的上市許可。不過(guò)，從實(shí)際效果來(lái)看，市場(chǎng)擴(kuò)張并沒(méi)帶來(lái)太多銷(xiāo)售增量，KT&G的主要股東認(rèn)為公司產(chǎn)品實(shí)際上成了IQOS的陪襯，對(duì)與菲莫國(guó)際之間的合作持批評(píng)態(tài)度。

總之，一季度KT&G的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要是國(guó)際市場(chǎng)的卷煙業(yè)務(wù)帶動(dòng)的，國(guó)內(nèi)卷煙業(yè)務(wù)、海外市場(chǎng)的新煙業(yè)務(wù)均出現(xiàn)大幅下滑，特別是寄予厚望的加熱產(chǎn)品，未能在國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)疆?dāng)U土，減緩了其在新煙業(yè)務(wù)上的發(fā)展速度。