什么是成長性行業？如何在成長性行業里賺周期的錢？出道一年，兩只基金收益翻倍，“90后”新生代基金經理有什么不一樣？在昨晚的“2021牛年投資大趨勢”里，“基金經理明星天團”第十撥來襲，廣發基金基金經理鄭澄然壓軸到訪，與主持人張琳一起獨家解析！

2021年投資行情如何、哪些賽道值得關注？基金經理這樣說

廣發基金基金經理鄭澄然表示從市場的復盤來看，像白酒、醫藥，2019年、2020年一直在漲，展望2021年，對于基本面有比較大的變化的、機構都很認可的行業，仍然會有很好的機會，不僅是業績爆發的增長，同時還有估值擴張的這樣一些因素在里邊。可能偏穩定類、偏消費類的這些行業，可能他們是一個溫和的業績增長，疊加溫和的估值擴張，對新能源、半導體這種板塊來說，他們可能是階段性基本面發生大的變化，或者大家對于它的未來預期發生很大變化的時候，階段性業績爆發疊加階段性估值強烈爆發，所以我覺得從這個角度來看，2021年，我相信仍然會有這樣的板塊出現，仍然會有很好的機會出現。

而對于更看好哪些賽道，鄭澄然表示，從四季報的披露來看，首先化工是相對比較重的板塊，還有偏成長性的行業，比如新能源、科技這些賽道里面，仍然是值得保持長期緊密跟蹤的，很多機會是階段性拐點是跟蹤出來的，2019年也判斷不了2020年新能源、光伏有那么好的行情，2019年相對電動車看的更清晰一些。站在這些時點，對長期成長性行業、新興行業保持緊密的跟蹤，發現拐點、發現確定性機會的話也會毫不猶豫出售。

光伏板塊還“香”嗎？基金經理：未來空間很大！

光伏板塊長期依然屬于朝陽行業，未來還值得投資嗎？廣發基金基金經理鄭澄然認為光伏是偏成長性行業，成長空間很大，新能源替代傳統能源的過程，這個行業目前滲透率比較低，未來的空間很大，行業的成長性是被認可的。基于對行業的長時間研究，這個行業特別是海外的一些需求情況，相對來說跟它的產品價格是負相關的，可能還有一定的滯后性，因為終端的產品價格降了，前面價格降了需求就起來了，特別是光伏在海外來說是類投資品的東西，初始投資價格下去了，收益率就起來了。

軍工、化工行業未來趨勢如何判斷？要點都在這里

廣發基金基金經理鄭澄然表示，從一些軍工企業公開披露的信息來看，這幾年基本面發生了比較大的變化，特別是估值，因為距離上一輪軍工大行情還是2015年牛市，經過五年的估值消化，很多龍頭的這種企業，其實已經相對來說進入到一個估值相對比較合適的位置，另外可以看到，其實軍工這個方向，包括一些細分方向，其實也代表了我國制造業，高端制造、產業升級的方向，長期的空間成長性也是非常好，所以相對來說階段性的，而對于化工行業鄭澄然認為化工包括一些順周期的品種從2021年的角度來看，相對來說還有比較大的空間，雖然國內疫情有些散點爆發態勢，但是其實可以看到疫苗的工作在有條不紊地進行，甚至有些超預期成分。隨著春節以后，氣候轉暖，在疫苗如果相對比較有效的話，人群接種率達到一定程度以后，疫情整個影響相對會淡化下來，全球如果經濟恢復正常的走勢，可能會有一些壓制的需求，因為疫情的影響，2021年經濟形勢相對比較樂觀，整個化工需求，相對來說跟經濟形勢、GDP是比較同比例的關系，所以在這種經濟修復的預期下，這一類資產，包括產品價格其實都還有上行空間，業績相對來說都會比較好，目前來看，因為他們還是偏傳統行業，相對來說市場現在可能給的估值仍然不是很高的位置。所以看目前順周期品種仍然還是有比較大的空間。

電子煙板塊被“點燃” 下一個風口來了？

近期電子煙板塊持續走強，背后邏輯究竟是什么？廣發基金基金經理鄭澄然表示電子煙這個賽道確實很好，首先它的成長性非常高，可能階段性有一些波動，那是因為像一些政策、監管這些影響。首先電子煙減害比傳統香煙減害，肯定是毋庸置疑，有點類似于消費升級，甚至消費替代的過程，而且它的滲透率是比較低，從歐美的發展情況來看，呈現一個爆發式的增長，所以可能后面如果政策相對有一些放松，或者即使政策不放松，自然發展，不加任何限制，行業成長性非常好，空間也非常大，對于這些電子煙的企業來說，雖然創立時間不長，但是很快做到很大的體量，側面反映出來，行業的賽道確實是很大的風口，短期就可以把很多公司的風口做大。這是可以長期保持關注，重點花精力去研究的方向。