“這幾天我們還是非常忙，關于電子煙的新政出來以后品牌商和渠道商都還是很著急的，要一一去客戶那里安撫一下。”深圳寶安沙井一家大型電子煙代工廠的市場總監剛剛安排好新一批海外客戶的訂單，又匆忙趕往南山的品牌客戶那里做回訪。

工信部22日出臺《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》。意見提出，將電子煙等新型煙草制品參照《實施條例》中關于卷煙的有關規定執行，這激起了電子煙行業的大震蕩。

不過，盡管在資本市場上，電子煙代表公司思摩爾國際、霧芯科技股價連續大跌，但證券時報記者實探發現，在具有“全球霧谷”之稱的深圳寶安區，沙井、福永、石巖片區多家電子煙代工廠相關負責人表示，目前訂單仍然比較火爆，有工廠從3月初開始還在擴建生產線，不斷招工加班加點生產。另一方面，部分品牌商則更顯焦慮，通宵達旦商量應對策略，尤其是在國內市場布局較多的企業，考慮做一定調整。有從業人士呼吁，整個電子煙產業鏈涉及面廣，期待監管有針對新興行業的更好的適應性辦法。

業界冰火兩重天

過去一年，受疫情影響，很多行業都特別難熬，但電子煙行業卻迎來強力反彈。艾媒咨詢報告顯示，2020年中國新增39145家電子煙相關企業，同比增長30.27%。截至2月4日，中國電子煙企業數量達174399家，僅年初以來一個多月時間就新增5947家企業。

天眼查數據顯示，深圳有近8000家電子煙相關企業，其中有超3000家集中在寶安區。這意味著，深圳寶安區平均每一平方公里就有8家電子煙相關企業，因此這里也有“全球霧谷”之稱。

在深圳寶安區的沙井、福永、石巖片區，仍然可見各個電子煙代工廠內忙碌在生產線上的工人身影，連午飯時間都匆匆忙忙。年后才入職的組裝女工告訴證券時報記者，最近都在加班趕貨，每天工作十幾個小時，但是包吃住還有加班費，最高有7000多元每個月，比其他地方打工能多賺2000～3000多元。

“我們最近訂單還是很火爆，的確需要提高產能，其實很多都是組裝的工作，學一下就會了，最近這一周就招了大幾十人了，普工、拉長、技術的都有，3月初的時候，我們這里還只有3、4樓在用，現在5樓也啟動了。”該工廠招聘負責人告訴記者。

記者在石巖一家電子煙代工廠門口看到，工廠在緊急招聘工人，短短十幾分鐘時間，就有五六個女工前來問詢，填入職表后就可以直接去參加培訓上崗。還有招聘廣告表示，內部推薦成功最高獎勵1000元。

深圳寶安石巖一家電子煙代工廠門口，工廠在緊急招聘工人，內部推薦成功最高獎勵1000元 吳家明/攝

工廠招聘人士告訴記者：“目前一共是15條生產線，2條生產線是計件的，所以人員流動性更大一點。除了深圳的2個廠，在東莞我們也啟動了一個新的基地，主要是生產霧化器，月產能估計有上千萬件，但還供不應求。”

與工廠訂單火爆的場面相反，被新政“重創”的多數品牌方頻頻叫慘。“新政出來第二天，幾乎沒有啥客戶下單。前一天還是上萬盒的銷量，倉庫還有幾百萬的貨，工廠有打了定金的訂單。”深圳某電子煙新品牌創始人連連嘆息，“現在的渠道商都在等品牌方定策略，但我們能做的也就是先觀望，轉海外的思路大家肯定都想，但不是一時半會能拓展的。”

那些剛拿下多個線下門店的新入局者則更焦慮。在電子煙行業供應鏈周邊活躍多年的李志（化名），終于在今年入局了，但他也面臨立刻就賣不了貨的尷尬局面。

他對政策有自己的理解，監管方向指明了電子煙的身份，即參照煙草規定。這意味著以后可能就是要拿牌照，可能就是中煙統購統銷電子煙，所有品牌商根據國家有關規定申請煙草專賣許可，只有申請到許可的才有資格銷售電子煙給中煙，中煙買回后由其自己的5萬多家渠道銷售再繳稅。在內地市場，品牌商不能賣給中煙外的其他渠道。

“這個行業每天都充滿了暴富的故事，去年我們身邊做得最好的一家電子煙公司分家了，兩個核心股東每個人分了8000萬現金，他們又各自拿這個錢去做其他品牌，這樣一起步就不低，但小的品牌幾乎沒啥生存空間，沒那么容易。”李志感慨，做得太晚了。

期待政策 不要一棍子打死

隨著電子煙行業的一些頭部企業上市的暴富效應，資本對行業的關注熱度持續不減。

2021年1月22日，電子煙品牌悅刻RELX母公司霧芯科技在美國紐交所上市，當天股價暴漲145.9%，市值近3000億元。港股的思摩爾國際自2020年7月上市以來，股價也是一路走強，今年1月最高價達90元港幣，股價漲超7倍，市值更是突破5000億港元。

賺錢效應吸引了更多入局者。資本層面，去年下半年以來，相繼有電子煙零售渠道品牌“來煙”、電子煙品牌LAMI徠米、魔燈盒子等新入局者完成融資。進入2021年，電子煙品牌gippro龍舞，打響了開年電子煙行業融資第一槍，正式宣布完成新一輪數千萬人民幣融資。跨界資本也快速跑步入場，車企比亞迪公開了一種電子煙專利，產業鏈公司也在加速電子煙領域的布局。

深圳監管局去年底也披露了中天國富證券有限公司關于深圳市卓力能技術股份有限公司擬首次公開發行并上市輔導備案的信息。作為電子煙行業供應鏈龍頭企業，卓力能是行業領先的專注于電子霧化技術研究和應用的高科技企業。

君創基金總經理楊桓告訴證券時報記者，新政下那些準備上市的企業，可能也會調整IPO或者發行節奏。已經準備上市的幾家頭部企業肯定也會受到影響，具體要看各自的市場策略了，以外貿為主的影響較小，國內線下門店模式沖擊較大。

他指出，電子煙是一個高技術含量行業，雖然短期內因資本熱潮吸引眾多入局者，但從長期看，技術積累、研發實力、產品創新等都給新入局者設置了不低的門檻。新政總體來看利好頭部電子煙品牌，中小品牌及山寨產品有望在規范化監管下出局，行業集中度有望進一步提升。

深圳某知名PE機構曾參與電子煙的投資。該項目負責人表示，電子煙行業牽涉到的產業鏈非常龐大，監管新政可能會讓一些有資本規劃的公司會放慢腳步，但我們一直也在看相關的項目，投資方面大家近期都會觀望一下，不過這個賽道是受資本持續關注的。

他同時強調，在監管層面應該清晰明確以下幾點：第一，傳統卷煙和電子煙之間的危害對比應有清晰的鑒定，這對市場影響非常大。第二，電子煙已在全球存在多年，海外市場已相對成熟，期待政策不要一棍子打死，結合新事物的特性做監管方案。第三，全球電子煙供應鏈九成以上集中在深圳，從產業規模看，2020年，中國電子煙出口約為494億元人民幣（75.59億美元），2020年，中國內銷零售額約為145億元人民幣，應該合理權衡國內產業和外貿創匯的利益對比。