核心觀點(diǎn)本周關(guān)注：帝國煙草公布截至2021年3月31日的半年度業(yè)績報告；FDA公布已提交PMTA申請的新型煙草產(chǎn)品名單。

1.?帝國煙草：2021年5月18日，公司公布截至2021年3月31日的半年度業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)凈收入35.7億英鎊，同比增長3.5%，主要由傳統(tǒng)煙草板塊增長3.2%以及新型煙草板塊增長16%所貢獻(xiàn)；實現(xiàn)營業(yè)利潤15.9億英鎊，同比增長8.1%。其中新型煙草板塊實現(xiàn)凈收入0.95億英鎊，同比增長16%，主要由于公司不斷優(yōu)化在該領(lǐng)域的投資以及去年去庫存戰(zhàn)略較為成功。分地區(qū)來看，

歐洲：報告期內(nèi)新型煙草業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入0.55億英鎊，同比增長83.3%，公司的霧化電子煙品牌blu在英國、法國和意大利等幾個市場的市場份額保持相對穩(wěn)定，在加熱煙草方面，公司將繼續(xù)為今年下半年推出兩個試點(diǎn)市場做準(zhǔn)備；

美國：報告期內(nèi)新型煙草業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入0.33億英鎊，同比增長10%，公司于今年修訂了blu的上市戰(zhàn)略并計劃于下半年開始初步試點(diǎn)，PMTA方面，公司于去年四月提交了申請繼續(xù)銷售一系列含有不同尼古丁濃度和口味的霧化電子煙產(chǎn)品，仍在等待結(jié)果；

非洲、亞洲和大洋洲：報告期內(nèi)新型煙草業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入0.07億英鎊，同比降低69.6%，主要由于公司決定退出俄羅斯和日本的霧化電子煙市場以及日本的加熱不燃燒產(chǎn)品市場，反映了公司對新型煙草業(yè)務(wù)更有針對性的態(tài)度。

加強(qiáng)在新型煙草領(lǐng)域投資，為滿足消費(fèi)者需求和減害做出貢獻(xiàn)

帝國煙草首席執(zhí)行官Stefan Bomhard表示，公司在實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面實現(xiàn)了良好的開端，并將繼續(xù)努力實現(xiàn)全年目標(biāo)。在煙草領(lǐng)域，公司制定了明確的市場優(yōu)先秩序，聚焦最可實現(xiàn)穩(wěn)定盈利的市場，五大重點(diǎn)市場的總體市場份額表現(xiàn)穩(wěn)定；新型煙草領(lǐng)域，公司的業(yè)績表現(xiàn)有所改善，未來將重點(diǎn)投資新型煙草市場，并計劃在今年下半年啟動蒸汽產(chǎn)品和加熱不燃燒產(chǎn)品的市場測試。公司目標(biāo)是創(chuàng)建一個成功的新型煙草業(yè)務(wù)，滿足消費(fèi)者需求，并且為減害做出貢獻(xiàn)。

2.PMTA：2021年5月20日，FDA公布了在2020年9月9日前通過售前煙草產(chǎn)品申請(PMTA)途徑向FDA提交售前煙草產(chǎn)品申請的新型煙草產(chǎn)品名單，收到超過600萬份的產(chǎn)品申請。

2020年10月至2021年3月期間，FDA共接受霧化電子煙產(chǎn)品申請約32萬個，其中進(jìn)入備案審查環(huán)節(jié)的約4.1萬個，未通過備案審查的有3488個，取消申請的有84個。

FDA表示將繼續(xù)通過SE、EX REQ和PMTA途徑審查2020年9月9日截止日期前收到的煙草產(chǎn)品申請，并通過“煙草產(chǎn)品申請：指標(biāo)和報告”網(wǎng)頁提供最新進(jìn)展。我們認(rèn)為，隨著PMTA審查逐步推進(jìn)，霧化電子煙行業(yè)集中度將持續(xù)提升，并且影響全球其他市場，利好行業(yè)龍頭。