控煙與減害并行，新型煙草成大勢

2020年，新型煙草全球市場規模達到430億美金，在全球尼古丁消費市場中占比由2013年的0.53%迅速提升至2020年的5.1%，仍處于相對早期和低滲透率階段，預計到2025年占比將達近10%。

加熱不燃燒市場及規模可觀

2021 IECIE

加熱不燃燒作為新型煙草的代表產品之一，尚處于日益發展，不斷完善的成長過程中。其依靠煙草本香、類似真煙口感、減害性高，對周圍環境影響小的特點，成為全球主力研發和開拓的新型煙草領域。以IQOS產品為例，截至2021年Q1，IQOS的全球平均占有率可達3.5%，全球用戶數已達1,910萬人，其中，完全轉化為IQOS消費的用戶數量達到1,400萬人（即停止使用傳統卷煙用戶），留存率達73%。

在IQOS席卷全球的影響下，加熱不燃燒品類急速發展。根據歐睿國際數據顯示，2020年加熱不燃燒市場約208億美元，市場滲透率2.4%，預測到2025年，加熱不燃燒（HNB）的市場規模將達到553億美元，滲透率為5.1%。

圖：IQOS 用戶數量及全球市占率（百萬人，%）

來源：歐睿國際、菲莫國際官網，天風證券研究所

我國對加熱不燃燒品類的研發力度不斷加強，各地中煙公司快速布局。例如，四川中煙于2017年底，推出“寬窄·功夫”新型煙草品牌，成為我國業內第一家規模生產且出口加熱不燃燒的企業，并在成都開設首家線下體驗店。云南中煙歷時五年打造加熱不燃燒品牌“MC”，成為第二家出口品牌，其后為廣東中煙，于2018年7月以“MU+”、“ING”加熱不燃燒產品成功上市老撾。

圖：部分中煙公司 HNB 煙具&煙彈品牌名稱

來源：寬窄功夫官網、華玉科技官網、廣東中煙、天風證券研究所

除去不斷提升的研發實力，我國已具備完善的加熱不燃燒及煙具配套生產鏈，形成以深圳寶安區為核心的產業聚集地，生產，組裝并出口全球90%以上的電子煙產品，為制造加熱不燃燒煙具提供有力保障。