近日，國(guó)務(wù)院為加強(qiáng)電子煙等新型煙草制品監(jiān)管，決定對(duì)《煙草專賣法實(shí)施條例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）做出修改，增加第六十五條：“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。”

當(dāng)晚，電子煙行業(yè)委員會(huì)公開表示，堅(jiān)決擁護(hù)和貫徹執(zhí)行電子煙監(jiān)管政策。希望新的電子煙國(guó)家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)也能夠早日出臺(tái)并發(fā)布實(shí)施，有效規(guī)范電子煙生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，解決電子煙存在的產(chǎn)品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)等問題，切實(shí)保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

概念股聞風(fēng)而動(dòng)，行業(yè)龍頭關(guān)注提升

近年來，因不亞于卷煙的口感，電子煙逐漸受到市場(chǎng)追捧。同時(shí)，又因準(zhǔn)入門檻較低利潤(rùn)空間大，一些頭部企業(yè)也紛紛跨界布局電子煙市場(chǎng)，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入快車道。然而，電子煙行業(yè)看似一片“欣欣向榮”，實(shí)際上卻是處于無序生長(zhǎng)的狀態(tài)，行業(yè)亂象頻發(fā)。

而此次電子煙被監(jiān)管身份的確認(rèn)，其意義在于確定了電子煙是什么，以及電子煙監(jiān)管的歸口，可以視作國(guó)家對(duì)這個(gè)行業(yè)進(jìn)行廣泛、細(xì)致監(jiān)管的前站。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析稱，中國(guó)未來不僅要制定電子煙國(guó)標(biāo)，很可能還要制定包括生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、銷售渠道在內(nèi)的更完善的監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)。

在上述監(jiān)管消息出臺(tái)后，電子煙生產(chǎn)商皆蠢蠢欲動(dòng)。今年11月以來，A股電子煙概念股平均漲幅24.2%，遠(yuǎn)超同期指數(shù)。其中，鵬輝能源、國(guó)光電器、科瑞技術(shù)、科森科技、電連技術(shù)等個(gè)股漲幅較大。

在港股方面，電子煙概念股持續(xù)走高，中國(guó)波頓漲超10%，華寶國(guó)際超8%，中煙香港漲近4%，思摩爾國(guó)際漲近3%。

事實(shí)上，電子煙行業(yè)已經(jīng)歷了三年無監(jiān)管爆發(fā)期。在此期間，缺乏監(jiān)管的確給一些品牌帶來很大便利，比如某些品牌在一年之內(nèi)開了2000多家線下加盟店，如此密集的爆發(fā)在任何一個(gè)行業(yè)都是很難見到。

因此，股市投資者對(duì)此也表現(xiàn)出極高的熱情。據(jù)悉，最近一個(gè)月以來電子煙話題熱度很高，在互動(dòng)易上的相關(guān)問答激增至117條。而今年前三季度關(guān)于該話題的問答僅有516條，月均57條。

而投資者關(guān)注的問題多集中在上市公司“電子煙業(yè)務(wù)進(jìn)展情況”、“公司現(xiàn)有訂單”以及“新客戶開發(fā)”等方面，其中科瑞技術(shù)、盈趣科技等公司熱度較高。

對(duì)此，科瑞技術(shù)表示，公司與傳統(tǒng)煙草行業(yè)客戶合作開發(fā)加熱不完全燃燒煙草的高速自動(dòng)化裝備設(shè)備，目前部分樣機(jī)已發(fā)往客戶。

盈趣科技則表示，公司是IQOS最新一代加熱不燃燒設(shè)備的供貨商，目前主要為客戶提供電子煙精密塑膠部件，同時(shí)也在努力爭(zhēng)取客戶的其他合作機(jī)會(huì)。

電子煙納入強(qiáng)監(jiān)管，券商卻看好行業(yè)發(fā)展

實(shí)際上，隨著國(guó)家對(duì)電子煙行業(yè)監(jiān)管持續(xù)細(xì)化，各大券商也開始著重研究該行業(yè)未來的發(fā)展前景。

其中，天風(fēng)證券研究稱，電子煙監(jiān)管逐步落地，利好政策會(huì)令具有合規(guī)優(yōu)勢(shì)龍頭企業(yè)獲利。而隨著相關(guān)行業(yè)監(jiān)管進(jìn)一步實(shí)施，電子煙等新型煙草產(chǎn)品納入專賣法管理，無異于確認(rèn)了電子煙等新型煙草在國(guó)內(nèi)可合法合規(guī)生產(chǎn)、銷售的地位。

對(duì)電子煙添加劑、尼古丁含量等關(guān)鍵數(shù)據(jù)形成量化標(biāo)準(zhǔn)，代表著國(guó)內(nèi)霧化電子煙具體管理辦法和國(guó)標(biāo)正在加速推進(jìn)，后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)或參考傳統(tǒng)卷煙許可證管理，提升行業(yè)準(zhǔn)入門檻。

中信證券研報(bào)指出，電子煙行業(yè)即將步入“有法可依”的合法監(jiān)管時(shí)代。修改后的《條例》使霧化品類“完全禁止”風(fēng)險(xiǎn)解除，而且中煙壟斷經(jīng)營(yíng)批發(fā)環(huán)節(jié)的中性情形，以及中煙僅主導(dǎo)監(jiān)管征稅、民企參與各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)的樂觀情形為大概率監(jiān)管方向，但后續(xù)在中煙主導(dǎo)下，相關(guān)法規(guī)細(xì)節(jié)有望陸續(xù)出臺(tái)，建議維持新型煙草行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。

目前，從世界其它國(guó)家來看，英國(guó)公共衛(wèi)生部在2015年就明確電子煙相比傳統(tǒng)卷煙可減害95%。自那以后，輔以明確、成熟的管理體系，英國(guó)每年有5-7萬人能借助電子煙戒煙。

另外，此前一直對(duì)電子煙持爭(zhēng)議態(tài)度的美國(guó)FDA，也在近期首次準(zhǔn)許了幾款電子煙產(chǎn)品通過審核并上市售賣。這份來自FDA的“通行證”也代表著電子煙的減害效果已得權(quán)威認(rèn)可。

總的來說，《條例》修改通過，不僅釋放了行業(yè)價(jià)值被認(rèn)可的信號(hào)，更符合當(dāng)前全球電子煙發(fā)展的大趨勢(shì)。

國(guó)標(biāo)開啟征求意見，電子煙危害不容忽視

然而，中國(guó)對(duì)于電子煙的國(guó)標(biāo)制定或許將顛覆此前研究認(rèn)定。11月30日，據(jù)全國(guó)標(biāo)準(zhǔn)信息平臺(tái)顯示，電子煙國(guó)標(biāo)狀態(tài)變更為“征求意見”，征求意見稿提出“霧化物中的煙堿濃度不應(yīng)高于20mg/g，煙堿總量不應(yīng)高于200mg，煙堿釋放量不應(yīng)高于0.2 mg/puff。

在這一標(biāo)準(zhǔn)下，電子煙或許對(duì)健康的危害會(huì)降低一些。但作為一種模仿卷煙的電子產(chǎn)品，電子煙同樣含有尼古丁、甲醛等有害化合物。

目前，全世界已有多個(gè)國(guó)家和地區(qū)將電子煙納入管控范圍。然而，在我國(guó)電子煙一直被不良商家宣傳為“戒煙神器”，大肆推銷電子煙。而一些戒煙者或青少年往往不知內(nèi)情，普遍認(rèn)為吸食電子煙，可以起到戒煙作用，對(duì)身體健康也沒有任何危害，于是便把電子煙當(dāng)作卷煙的替代品，肆無忌憚地在各種公共場(chǎng)合吸食電子煙，造成了公共衛(wèi)生和健康的安全隱患。

由于缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)及制作標(biāo)準(zhǔn)，目前市場(chǎng)上在售的電子煙產(chǎn)品“魚龍混雜”，在原材料選擇、添加劑使用、工藝設(shè)計(jì)、質(zhì)量控制等方面隨意性較強(qiáng)，部分產(chǎn)品甚至存在煙油泄露、劣質(zhì)電池、不安全成分添加等質(zhì)量安全隱患。

除了質(zhì)量安全問題突出之外，近年來電子煙使用還有低齡化趨勢(shì)。在有明令禁止的情況下，仍有少數(shù)商家頂風(fēng)作案，偷偷向未成年人出售電子煙，有的甚至出售“山寨、通配”等劣質(zhì)產(chǎn)品，嚴(yán)重危害青少年的身心健康。

如今，正式將電子煙納入監(jiān)管，對(duì)其生產(chǎn)到銷售全流程進(jìn)行規(guī)范化管理，上述亂象將有望得到遏制。行業(yè)要步入正軌，還有一些實(shí)際問題需要得到解決，比如要讓電子煙更好地參照卷煙進(jìn)行“準(zhǔn)入”，重點(diǎn)是如何把監(jiān)管落到實(shí)處。此外，涉及國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、銷售許可等問題，也需要盡快制定明確規(guī)范。