基本結論?根據歐睿統計，2021年全球新型煙草市場規模已達668.9億美元，同比增長17.8%，其中無煙煙草/霧化電子煙/加熱煙草產品全球市場規模分別為141.6/240.2/254.1億美元，分別同比增長2.9%/14.1%/27.1%。霧化電子煙方面，2021年北美/西歐/亞太市場規模分別同比增長11.7%/13.5%/27.4%，亞太市場增長較為突出主要依托于中國市場持續快速增長拉動，中國市場霧化煙市場規模CAGR3達54.4%。HNB方面，2021年亞太/東歐/西歐市場規模分別同比增長10.0%/51.7%/39.7%，在俄羅斯和意大利市場拉動下整體歐洲HNB市場規模近年來快速提升，2022年有望超越亞太市場。

菲莫國際：Q1新型煙草營收超30%，收購瑞典火柴顯現戰略決心。22Q1公司新型煙草營收同比增長10.7%至23.5億美元，東歐地區銷售受俄烏沖突影響使其增速有所放緩。IQOS ILUMA優異產品力助推傳統煙民轉化率持續提升，并且公司Q1在主力市場中份額均延續提升態勢，意大利/波蘭/德國市占率分別較21年底提升3.3/1.3/2.8pct至14.8%/7.6%/5.9%。此外公司5月已披露以161億美元收購瑞典火柴的計劃疊加此前提出2025年無煙收入占比超50%的目標，已充分顯現公司在新型煙草領域堅定發展的決心。

奧馳亞：Q1整體霧化煙銷售延續增長，Juul份額仍在下滑。公司霧化電子煙22Q1全球銷量仍同比增長10%至5.5億顆，主要依托于行業快速擴容。而Juul由于自身產品力優勢缺失疊加此前營銷策略違背政策走向，其市場份額仍延續下滑態勢，22Q1市場份額環比下滑1pct至26%。目前，Juul的PMTA申請仍在審核中，今年以來FDA加速了審核速度，預計Juul的審核結果也即將落地，若最終可順利通過PMTA，將有助于公司重拾霧化領域較好增長。HNB方面，目前IQOS目前在美國銷售仍然處于停滯狀態。

英美煙草：新型煙草業務全面突破，2025年收入目標50億英鎊。公司2021年新型煙草業務延續較快增長，收入同比增長42.3%至20.5億英鎊，并且公司已提出2025年目標新型煙草業務營收超50億英鎊，該業務已然成為公司未來核心發展方向。分品類來看， 2021年霧化煙收入同比+51.7%至9.3億英鎊，其中Vuse2021年營收同比+59%至7.8億英鎊，Alto系列已成核心驅動，其占Vuse收入的比例進一步提升至90%。HNB方面，依托glo Hyper在各地區的優異表現，公司HNB業務重迎較快增長，2021年整體HNB收入同比+34.5至8.5億英鎊。

日本煙草：Ploom X驅動公司Q1減害產品增長再提速。公司依托2021年8月推出新一代加熱不燃燒設備Ploom X，公司RRP產品銷量從21Q4開始增長明顯提速，22Q1公司在日本市場銷量同比增長33.0%至1.4億支，環比21Q4進一步提速，市場份額較21Q4提升0.2pct至12%。