1、電子煙定義：電子煙是一種模仿卷煙的，有著與卷煙一樣的外觀、煙霧、味道和感覺。它是通過霧化等手段，將尼古丁等變成蒸汽后，讓用戶吸食的一種產品。

2、分類：電子煙主要分為霧化電子煙和HNB（加熱不燃燒煙草制品）兩類，兩者都是電池供電實現加熱驅動的電子設備，但HNB煙彈中含有煙草，在中國被嚴格監管，且禁止銷售；霧化電子煙在煙彈中加入各種不同口味的可食用香精，受年輕人的喜愛和追捧。

電子煙分類

資料來源：公開資料整理

3、發展歷程

第一代電子煙的霧化器很容易燒斷，在更換煙彈的時候，容易傷害到霧化器的尖頭部位。長時間使用就會完全磨壞，最后導致不出煙；第二代最主要的特點是霧化器經過了改進，霧化器外面帶有保護罩，使用壽命比第一代要長；第三代電子煙采用一次性霧化器煙彈，產品質量有了很大的提升，外觀和原材料有所改變，設計感更強。

電子煙的發展歷程

資料來源：公開資料整理

4、產業鏈概覽

霧化電子煙的上游產業主要為各類原材料如電池、芯片、煙油、霧化器等的供應商，中游產業為電子煙生產企業和品牌公司，下游通過合作經銷商、品牌專賣店和其他零售店等分銷商進行終端銷售。

電子煙行業產業鏈

資料來源：公開資料整理

二、全球電子煙市場現狀

1、市場規模

世界衛生組織、英國公共衛生部、美國疾病控制和預防中心等國外主流權威機構對電子煙進行了持續數年的評估，現階段普遍認為電子煙的危害性遠小于傳統煙草，可作為吸煙人群的控煙戒煙策略，美國國家科學院、工程院和醫學院評估表明“完全使用電子煙替代香煙，可減少使用者接觸香煙燃燒產生的多種有毒物和致癌物的機會。”2021年，全球電子煙市場高速增長，市場規模達800億美元，同比增長120.39%。

2017-2021年全球電子煙市場規模及增速

資料來源：《2022年電子煙產業出口藍皮書》，華經產業研究院整理

2、零售規模

數據顯示，全球電子煙零售市場規模持續增長，部分煙民為減少傳統煙草對身體帶來的傷害，選擇使用電子煙進行過渡戒煙，且霧化電子煙在青少年中廣受青睞，2021年霧化電子煙零售市場規模增長至358.5億美元，增速為17%，HNB由于煙彈中含有煙草，被部門國家和地區禁止銷售，整體規模較霧化電子煙較小，2021年為210.5億美元，同比增長43.4%。

2018-2021年全球電子煙零售市場規模

資料來源：公開資料整理

3、滲透率

隨著PMTA通過IQOS以及VUSE SOLO的認證，電子煙的替煙屬性以及部分減害屬性得到美國藥品管理最高執法機關認證，美國市場對電子煙的接受度較高，電子煙滲透率高達38%，日本和英國電子煙滲透率分為位居第二和第三，為30.3%、20.9%。中國電子煙相關行業監管較為嚴格，且禁止線上平臺銷售，目前電子煙市場滲透率僅為1.5%。

2021年全球重點國家電子煙市場滲透率對比

資料來源：公開資料整理

三、中國電子煙行業市場現狀

1、市場規模

中國電子煙行業是疫情期間逆勢增長的代表性行業之一，煙民對電子煙的減害性認知越來越高，戒煙減害逐漸成為主流聲音。總體來看，外銷市場規模較內銷市場更大，國外英國、美國和日本等地區的電子煙需求較大，2021年中國電子煙外銷市場規模從2020年的344.2億元迅速增長至1015億元，增速高達195%，內銷市場增長較為平穩，2021年市場規模為145億元，同比增長73%。

2017-2021年中國電子煙行業市場規模

資料來源：公開資料整理

2、出口額

由于國外香煙的售價普遍較高，而電子煙的售價相較較為“親民”，所以在國外形成了較強的替代效應，中國在全球電子煙產業上占據優勢，2021年我國電子煙出口總額突破千億，達到1383億元，增速為180%，中國電子煙行業在全球發展迅速，根據中國電子商會電子煙專業委員會發布的《2022年電子煙產業出口藍皮書》報告顯示，我國2022年電子煙出口額將達1867億元。

2017-2022年中國電子煙行業出口額

資料來源：《2022年電子煙產業出口藍皮書》，華經產業研究院整理

3、出口地分布

2021年我國電子煙出口總額為1383億元，其中有53%的電子煙出口美國，美國電子煙消費市場廣闊，歐盟、俄羅斯、英國的出口額占比分別為15%、9%、7%，隨著電子煙的推廣，歐盟、英國等地區電子煙滲透率有望進一步加深，海外市場發展空間廣闊。

2021年中國電子煙出口地分布占比

資料來源：《2021年電子煙產業藍皮書》，華經產業研究院整理

4、申請專利數

《藍皮書》內容顯示，電子煙專利申請從2013年開始數量增加較快，近三年專利申請數又進一步增長。2021年四季度以來，專利申請數量每月增加，預計2022年專利申請總數將超過7000項。電子煙逐漸邁向高技術，國內企業專注研發，形成一定的行業技術壁壘，有利于中國電子煙行業的發展。

2003-2021年中國電子煙企業申請專利數

資料來源：《2021年電子煙產業藍皮書》，華經產業研究院整理

四、競爭格局

1、封閉式電子煙

目前市場上銷售最好的是霧化電子煙中的封閉式電子煙，包括換彈式電子煙和一次性電子煙，其中霧芯科技的悅刻是市場上熟知度最高，且市場份額占比最大的電子煙品牌，占整體市場的74.81%，是中國最大的電子煙品牌商，喜霧、魔笛、小野等品牌占比較小，電子煙市場幾乎處于壟斷狀態。

中國封閉式霧化電子煙競爭格局

資料來源：霧芯科技招股書，華經產業研究院整理

2、企業數量

《2021年電子煙產業藍皮書》顯示，截至2021年末，我國國內共有電子煙制造及品牌相關企業超過1500家，其中制造商企業1200余家，電子煙品牌企業200余家以及120家左右的煙油企業。國內電子煙零售業態有近19萬家，其中授權店13.8萬家，專賣店4.7萬家，集合店在5000-7000家。其中成都是目前國內電子煙零售店最多的城市，其后四位是北京、上海、深圳、重慶。

2021年中國電子煙行業零售業態

資料來源：《2021年電子煙產業藍皮書》，華經產業研究院整理

3、重點企業分析

霧芯科技創立于2018年，主營業務包括電子霧化器產品的研發、設計、制造及銷售?？焖僬碱I電子煙行業市場份額，2021年霧芯科技營業收入快速增長，達13.21億美元，毛利為5.69億美元，利潤率約為43%。

2019-2021年霧芯科技營業情況統計

資料來源：公司公報，華經產業研究院整理

五、監管政策

1、全球監管政策

電子煙是新產品，在中國萌芽，風行歐美，在國外也已流行多年，不同國家和區域管理方法 不同，有些區域是完全禁止電子煙，有些區域如美國非常歡迎電子煙，還有多數區域是邊走邊看，根據市場情況制定監管規則。禁止向未成年人售賣電子煙產品幾乎為全球共識，調味電子煙產品被美國FDA下架對電子煙行業產生一定的影響。

全球電子煙相關監管政策

資料來源：公開資料整理

2、中國相關政策

2022年3月11日，國家煙草專賣局發布《電子煙管理辦法》，明確從今年5月1日起，禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙和可自行添加霧化物的電子煙。2021年中國煙草相關部門紛紛加快電子煙行業規范出臺，制定電子煙生產、銷售等綜合管理辦法，并禁止向未成年人銷售電子煙，電子煙行業迎來有序監管時期。

2021年中國電子煙行業相關政策

資料來源：公開資料整理

六、發展趨勢

全球電子煙銷售主要國家和地區，歐美、日韓均對電子煙出臺明確的政策指引和監管措施。中國也將電子煙產業納入法治化規范化軌道。2021年以來，國務院、國家煙草專賣局等部門陸續發布并完善了電子煙相關國標和管理方法，明確電子煙定義和監管對象，使中國電子煙行業從無序的“野蠻生長”向標準化、規范化方向發展。