英美煙草馬來西亞公司業務受私煙猖獗重創，股價去年大挫58.2%，若股價持續下滑，達證券不排除該公司未來走向私有化道路。

　　英美煙草表現嚴重落后，去年腰砍后今年迄今再落0.1%，未來難保不會被私有化，但這不會在短期內進行，因為沒有這個迫切性，也沒有什么好處。

　　頻傳私有化　未有迫切性

　　2019年，英美煙草共丟失58.2%的市值，有鑒于股價下滑，周息率高達6.5%，期間不時傳出該公司將會私有化的消息。不過達證券認為，該公司未來將會私有化，但不會是現在，特別是該公司股價還保持在每股15令吉以上。

　　達證券，一般來說企業在3種情況下會私有化：

　　一、企業尋求新目標，需要顯著的市場重新定位；

　　二、行業成長中；

　　三、股價不能反映公司資產，被嚴重低估。

　　“英美煙草并沒有太符合上述3點，并沒有私有化的急迫性：一、該公司并沒有積極的重新定位目標，主要只是鞏固市場額和開發新香煙產品；二、煙草業持續慘淡，繼續受私煙挑戰；三、股價并沒有便宜到適合私有化。”

　　達證券表示，英美煙草當下極力捍衛現有的市場額，截至2019年第三季私煙市占率增至65%，電子煙市占率為9%。英美煙草有意將員工進行內部重組，而同儕日本國際煙草（JTI）也有同樣措施，顯示該領域甚為挑戰。

　　估值方面，英美煙草的本益比估值為15.3倍，而賬面估值為14.9倍，并不算便宜。