煙草在線據《煙業通訊》報道　　近年來，美國的煙草產量持續走低。煙草工業信息服務機構TMA提供的數據顯示，2013年美國煙草消費量從2002年的4150億支下降至2740億支。但是從整體上看，美國煙草行業依舊有利可圖。

　　一直以來，美國絕大多數卷煙產銷被三大煙草公司控制著。奧馳亞集團下屬的菲莫美國是萬寶路、Basic等卷煙品牌的制造商。根據美國疾病控制中心提供的數據，2013年菲莫美國占美國煙草市場46.1%的份額，年銷量為1351億支。另外兩個競爭者是雷諾美國和羅瑞拉德公司（兩家公司近期宣布合并）。雷諾美國銷售駱駝、云絲頓和清涼等卷煙品牌，2013年市場占比為24.9%，銷量為729億支。羅瑞拉德公司旗下品牌有新港、箭牌、小牛等，2013年市場占比13.7%，銷量為400億支。另外其他幾家公司共占有15.3%的市場份額，銷量為450億支。

　　近幾年，美國市場上薄荷醇卷煙的銷量增長顯著。美國聯邦貿易委員會2011年的報告顯示，在當年的美國煙草市場上，薄荷醇卷煙占比為32%。羅瑞拉德公司旗下的新港即是一種薄荷醇卷煙，占美國薄荷醇卷煙市場37%的份額，占美國全部卷煙市場12.5%的份額。

　　如果美國食品藥品管理局設置嚴格的控制條件，那么美國薄荷醇卷煙的市場前景并不十分明朗。根據花旗集團分析師維維安·阿澤爾的描述，薄荷醇卷煙銷量占比較多的公司將處于困難境地。

　　相較之下，奧馳亞集團較少受到薄荷醇卷煙相關規定的影響，即便這樣，如果美國食品藥品管理局進行控制，它也只能眼睜睜地看著效益下降而無能為力。奧馳亞集團的年度報告顯示，公司的薄荷醇卷煙占其卷煙總銷量的20%。

　　投資興趣

　　投資煙草股票已經開始賺錢了，并且這種趨勢將會繼續。事實上，一些分析數據顯示，相比其他股票，煙草股票能夠讓股東獲得更多盈利。美國煙草市場提供了較高的股息，因此吸引了很多投資者。

　　史迪福金融（Stifel Financial）公司表示，美國煙草業發展態勢良好：價格、銷量合理，成本得到控制，利潤持續上漲。美國證券交易委員會的報告顯示，羅瑞拉德公司的股息收益率達到4.1%，雷諾美國和奧馳亞集團的股息收益率為4.4%和4.7%，比其他公司高出很多。

　　健全的管理有利于吸引投資者。“菲莫美國以平衡不同收入機制的方式來實現收入增長，包括價格及成本管理、零售股權性能開發、資本建設活動和產品創新等。”奧馳亞集團董事長兼首席執行官馬丁·巴林頓在紐約召開的一次消費者分析會議上說，“盡管煙草整體銷量在降低，但是菲莫美國利用這些方式成功地穩定了收入。隨著時間的推移，每一種價格平衡方式將發揮其最大的效能，因為菲莫美國追求的是長遠目標。”

　　TMA副董事長達瑞爾·杰森說，在過去幾年里，美國煙草市場一直以提高價格來應對消費量的下降，以維持其凈收益。自2010年起，奧馳亞集團已經先后八次提高價格。5月份，他們又為20支一包的卷煙提價0.06美元，使其價格達到4.52美元。相比之下，在2002年4月，一包20支裝的卷煙只需花費2.76美元。

　　史迪福金融公司分析，價格上漲表明煙草市場尚處于一個良好的競爭環境中。煙草公司希望以減少折扣品牌銷量為代價換取優質品牌銷量的增長，以獲得更多利潤。

　　巴林頓表示，對于奧馳亞集團來說，價格是很重要的驅動器。“萬寶路的品牌資產就能夠支持其零售價格。菲莫美國精心管理著他們的價格機制，以期得到長期的利潤增長。”他說，“每當做出涉及價格的決定時，公司會考慮多種因素，包括經濟狀況對消費者的影響、價格差距、競爭動態等。”

　　電子煙市場

　　TMA預測，到2017年，美國卷煙消費量將會下降到2050億至2430億支之間。富國銀行常務董事長兼煙草數據分析師邦尼·赫爾佐克預測，到2023年，美國煙草消費量會降至840億支。

　　電子煙銷量的持續增長一定程度上導致了美國卷煙銷量的下降。根據TMA的預測，到2020年，電子煙將會占到煙草總銷量的10%。

　　TMA還估計，2014年美國電子煙市場的銷售額將達到26億美元，到2017年可能上升到60億美元。大多數分析師都同意TMA的觀點，即卷煙銷量面臨新興的電子煙行業的嚴峻挑戰。“如果美國食品藥品管理局的規則不會更多地危及電子煙行業，那么隨著生產技術的提高，它們對傳統卷煙市場萎縮的影響將進一步強化。”赫爾佐克說。

　　美國各大煙草公司紛紛通過收購或內部研發的方式加入了電子煙市場。2013年，羅瑞拉德公司以47%的市場份額領先電子煙市場。

　　同時，隨著羅瑞拉德煙草公司被雷諾美國收購，美國煙草業將迎來新的變化。錯綜復雜的談判合作可能使美國煙草產業鏈重新洗牌，加之帝國煙草和英美煙草的參與，美國煙草市場將在并購中打開新的格局。

　　據富國銀行介紹，帝國煙草欲投資71億美元收購羅瑞拉德的Blu電子煙和云絲頓、清涼、沙龍等卷煙品牌，以占據更多的美國煙草市場份額。帝國煙草董事長艾莉森·庫珀指出，并購后帝國煙草將在美國市場從第5位躍居第3位，市場份額也從4%增至10%。

　　“這將引起更大的競爭，尤其在電子煙領域。”赫爾佐克說，奧馳亞集團也正在將其MarkTen電子煙推向全國，以應對市場競爭。

　　電子煙的發展將在很大程度上依靠調控。4月份，美國食品藥品管理局制定了相關規則，像管控卷煙那樣管控電子煙。食品藥品管理局還開展了一項持續60天的活動，邀請制造商、零售商、公共健康專家和其他社會人士獻計獻策，以制定一個適當的規則。后來，其又宣布活動截止日期由最初的7月9日推遲到8月8日。

　　晨星咨詢的分析師菲利普·戈勒姆說：“電子煙市場仍然處于發展初期，由于美國食品藥品管理局可能發生的政策變化，使得預測它以后如何發展變得比較困難。”大公司可能比小公司更游刃有余，因為他們擁有的資源更多更廣，與貿易商關系良好，而且在執行和應對食品藥品管理局監管政策方面更為迅速高效。