煙草在線據環球老虎財經網報道　　Vapor公司是美國電子煙及其衍生品行業的一顆新星，也是該行業中唯一一家美國上市公司。過去幾年，該公司成功扭虧為盈，并已躋身主要零售企業供貨商的行列。隨著越來越多的傳統吸煙者開始重視健康問題，Vapor公司搶占煙草公司市場份額的潛力不可小覷。

　　Vapor公司作為美國領先的電子煙供應商，旗下品牌包括Krave、Fifty-One、Green Puffer、Americig、Vapor-X、Alternacig、Vapur等。該公司在電子煙銷售上的多品牌戰略已經取得了不俗的成績，其產品銷售渠道覆蓋面也很廣，包括網絡平臺、電視銷售和遍布全美的零售點。目前，Vapor公司正在考慮找明星為其產品代言，以進一步提升銷售業績。

　　不俗的業績

　　Vapor公司2013年10月21日公布的業績報告顯示，該公司2013年第三季度凈銷售額超過640萬美元，同比上漲260萬美元，漲幅高達66.3%。凈銷售額的大幅攀升主要來自銷售量的增加、完善的產品結構以及單位產品平均成本的下降。同時，Vapor公司的毛利率從2012年第三季度的35.1%升至目前的38.9%；營業收入和凈收入分別達393282美元和280827美元，去年同期分別虧損1252086美元和819010美元。不過，令人有些擔憂的是，在業績增加的同時該公司的銷售成本也大增56%至400萬美元，一年前只有250萬美元。

　　在穩步提升的銷售業績面前，Vapor公司反其道而行之，進一步縮減廣告開支：從2012年第三季度的80萬美元減少50.3%至40萬美元。Vapor公司已大幅縮減了旗下品牌Alternacig的互聯網廣告、平面廣告和電視直銷支出，但該公司表示縮減廣告開支只是暫時的，未來會重新加大Alternacig和Krave兩個品牌的廣告投入，包括電視直銷等。

　　Vapor公司董事長Jeffery Holman在12月3日出席LD Micro會議（該會議旨在為小微企業提供向投資者和分析師展示其商業模式發展潛力的平臺）上強調，旗下Vapur在加拿大是最受歡迎的電子煙品牌，占據70%的市場份額；該公司在全球擁有超過60000個銷售點，市場滲透率達到10%。盡管從全球范圍來看，Vapor公司未來仍有很大的上升空間，但目前的成績在同類企業中已經非常亮眼了。12月20日，Vapor公司宣布與美國折扣零售商Family Dollar達成合作協議，消費者現在可以在全美6600家Family Dollar店中找到Krave電子煙和相關商品。值得一提的是，Krave是Family Dollar第一個出售的電子煙品牌，售價為5.99美元/包。

　　未來的風險

　　今年10月，Vapor公司進行了最新一輪融資，此輪融資極大地改善了該公司的財務狀況和未來增長潛力。Vapor公司的現金持有量達900萬美元，足以支撐其資產負債表和業務擴張。不過，前景樂觀并不代表未來不會遭遇風險。美國傳統煙草公司羅瑞拉德（Lorillard）旗下的Blu電子煙品牌是Vapor公司最大的競爭對手。近期，Blu在美國電子煙市場的份額升至45.6%，去年同期為40.1%；其中，煙草商店銷售渠道份額為37.2%。

　　羅瑞拉德公司目前約有4%的營收來自Blu電子煙銷售。最新的季度業績報告顯示，該公司電子煙銷售額達6300萬美元，高于前一季度5700萬美元，去年同期僅為800萬美元。可見，電子煙已成為羅瑞拉德公司的一大增長動力，而這僅僅是個開始而已。不久前，羅瑞拉德公司剛剛花費3000萬英鎊收購了英國電子卷煙制造商SKYCIG，未來可能還會有進一步的收購行動。

　　另外，Vapor公司未來也面臨潛在的政策風險。目前，美國尚無全面的電子煙監管方案，未來存在較多的不確定性。據悉，紐約市議會已于12月19日以43票支持、8票反對的投票結果通過一項控煙法案，禁止在現已禁煙的公共或私人場合吸食電子煙。紐約市議會議長克里斯蒂娜·奎因支持該項新法案，她表示，如果允許使用電子煙的話，將會在無形中削弱現有控煙法案的執行力度，因為電子煙外形與傳統香煙十分相似。電子煙的反對者也不斷號召相關機構應盡快出臺完善的監管措施，有些甚至認為應在青少年中全面禁止電子煙。當然，電子煙的支持者也不禁發出疑問，若要禁止電子煙，是否應首先全面限制傳統香煙呢？或許，限制青少年吸食某些口味的電子煙或禁止電子煙投放廣告是不錯的折中選擇。

　　盡管目前Vapor公司已成為美國電子煙行業的一顆新星，但未來隨著電子煙市場的不斷壯大和成熟，該公司或將開啟雄心勃勃的并購之路。美國最大的煙草商Altria近期也試圖將觸角伸向電子煙市場，如果美國幾大煙草巨頭都紛紛覬覦的話，恐怕Vapor公司將難以招架，唯一的出路也只剩通過并購壯大自身了。

　　全球電子煙市場的巨大增長前景

　　現在，電子煙在青少年群體中已越來越普及。據美國疾病預防控制中心統計，2011年-2012年，吸食電子煙的美國初中生和高中生人數翻了一番，截至2012年吸食過電子煙的學生約有178萬人。

　　《商業周刊》近期載文指出，目前，全球電子煙市場規模約為20億美元，預計到2017年可達100億美元。

　　富國證券分析師認為，電子煙之于傳統香煙就如功能飲料之于普通飲品，前者必定會逐步搶占后者的貨架空間，并得到越來越多的消費者認可；未來電子煙市場的年增長率預計可達30%；超過一半的電子煙購買者為重復吸食者，而非嘗試者；電子煙對消費者最大的吸引力在于較低的健康風險、較低的價位和新鮮感；目前，只有美國明尼蘇達州對電子煙征稅，盡管隨著監管方案的不斷出臺情況會有所改變，但電子煙的稅收短時間內很難達到傳統香煙的水平；到2021年，美國第二大香煙生產商雷諾美國公司從電子煙市場中獲得的收入將達40億美元，略超傳統香煙收入39億美元。（文章翻自Seeking Alpha，Christopher F. Davis著）