煙草在線據《投資者商業日報》報道編譯　　盡管健康警語越來越多，但是隨著兩個行業巨頭的聯姻，即使面對卷煙銷售的長期下降，由于電子煙的興起和定價能力的增強，大煙草公司的實力也在增強。

　　在并購方面，美國第二大卷煙制造商雷諾美國，7月15日宣布計劃在一起交易中收購羅瑞拉德煙草公司，成立一個在美國僅次于為菲莫美國母公司奧馳亞集團的第二大煙草公司。

　　根據協議，雷諾，即駱駝、波邁品牌的制造商和R.J.雷諾煙草公司的母公司，將收購新港品牌的制造商羅瑞拉德，以總計274億美元的現金和股票的價值收購，其中包括羅瑞拉德煙草公司的債務。

　　在歷史上交易頻繁的煙草業中，最大的合并將可能面臨監管審查。

　　為了減少對競爭的擔憂，雷諾計劃出售其云斯頓、庫爾和沙龍品牌。

　　羅瑞拉德煙草公司將以71億美元把其電子煙blu eCigs品牌出售給英國帝國煙草，它是不斷增長的電子煙市場上的頭號品牌。這筆交易將使帝國煙草成為美國第三大公司，而且其市場份額增長兩倍以上。

　　巨額資金

　　雷諾最大的股東英美煙草，將投資47億美元維持其在新實體中42%的股權。雷諾和英美煙草之間的協議包括一項協議，即共同追求新的煙草產品，如加熱而不燃燒的卷煙和蒸汽等產品，其中包括電子煙。

　　合并后的實體預計收入將超過110億美元，營業收入約為50億美元。

　　雷諾現在擁有26.5%的美國市場份額。羅瑞拉德煙草公司擁有15%的市場份額。里昂證券的分析師邁克爾·拉威利說，綜合起來，它們就會對奧馳亞構成更為迫切的威脅，在銷量方面，奧馳亞擁有51%的份額。

　　合并旨在“加強和多樣化R.J雷諾的卷煙組合，成為業內最平衡的品牌組合，包括新港、駱駝和波邁，”雷諾首席執行官蘇珊·卡梅倫宣布這項協議稱。

　　“該交易的基本原理是創建一個更強大的第二大煙草公司，并獲得最好的品牌之一新港，”富國證券分析師邦尼·赫爾佐格說。

　　薄荷煙的銷售沒有像非薄荷類卷煙一樣迅速下降。新港是“最高品牌資產，并能獲得更高的利潤率，達到更高的價格點，”她補充道。

　　在一份合并公告發布后，赫爾佐格稱，此交易是雷諾和羅瑞拉德煙草公司股東的“價值創造交易”。

　　“該交易對鞏固第二大和第三大制造商的地位意義深遠，通過整合制造，創造了成本節約，”考恩公司的分析師薇薇安·安東說。

　　她說，在交易條款對該行業的影響方面，帝國成為第三大卷煙制造商，有助于“維持行業一個平衡的競爭格局”。

　　不過，帝國煙草面臨著提高其收購品牌市場份額的挑戰。過去幾年中，這些產品的市場份額已經顯著下降。

　　交易還有變數

　　“潛在有反壟斷審查和聯邦貿易委員可以對交易說不，”安東說。

　　核心問題是合并將鞏固這兩家公司在美國年輕吸煙者中的市場份額。安東說，在過去的十年中，駱駝和新港是在美國煙民年輕人中獲得市場份額最多的兩個贏家。

　　赫爾佐格預計美國聯邦貿易委員會批準交易。

　　“此交易將在明年完成，”她在一份報告中說。

　　在一份報告中，拉威利稱該交易有50%的機會得到批準。

　　他補充說，這將意味著這兩個頂級公司，奧馳亞集團和雷諾，將持有所有美國卷煙銷量的85%。

　　“這兩個頂級買家也將擁有自己的品牌，市場份額有增長勢頭，在30歲以下的成人吸煙者中具有最高的市場份額，而這是未來市場份額的一個指標，”他說。“所以占到了85%甚至更高。”

　　交易“可能會得到批準，如果他們能說服監管機構，帝國煙草將是一個可靠的競爭對手而且是一個可能活躍的價格競爭對手，”拉威利對《投資者商業日報》說。

　　與此同時，煙草集團的股票成為熱門股票。

　　雷諾、奧馳亞和羅瑞拉德煙草公司7月份的股價升至創紀錄的高位。

　　赫爾佐格報道，雷諾的股價上升了大約6%。

　　卷煙的需求會保持穩定，制造商有強大的定價權，因為產品有容易讓人上癮的性質。但健康問題、更高的稅收、更嚴格的法規和在越來越多的場合中的禁煙令導致長期需求下降。據標準普爾資本分析師Joseph Agnese所做的一份報告顯示，每年銷量下降約3%。

　　據疾病控制和預防中心稱，美國成年人吸煙的比例從2005年的20.9%下滑至2012年的18.1%。

　　盡管如此，仍有4210萬人吸煙。

　　拉威利說，卷煙制造商有定價權，因為消費者對他們的產品上癮。

　　“銷量的下降并不新鮮，”他說。“定價是抵消銷量下降的最有力的杠桿。”

　　從歷史上看，卷煙制造商能夠在成交量下降前通過提價增加收入。

　　大煙草公司正在拼命支持替代傳統卷煙的產品。

　　電子煙和汽化卷煙正蓄勢待發。這些設備釋放入的尼古丁蒸汽。這些設備由電池支撐，還能釋放出不含尼古丁的蒸汽。

　　“我認為整個行業正進入一個增長的新時代，”赫爾佐格說。“電子煙和蒸汽產品是催化劑。”

　　赫爾佐格在一份報告中稱，蒸汽消費產品，其中包括電子煙和蒸汽產品，在未來十年中，將超過可燃卷煙的消費量。

　　奧馳亞集團的子公司怒馬克公司6月份開始在全國推廣其MarkTen電子煙，并“實現了強大的分布，”奧馳亞集團首席執行官馬蒂·巴林頓在一份新聞稿中表示。

　　雷諾煙草公司6月份在全國推出了VUSE數字蒸汽卷煙。

　　卡梅倫在一份新聞稿中表示，VUSE的全面鋪開進展順利，該品牌大約在21000個精選的零售網點出售。

　　獨立創業公司如NJOY、邏輯和蒸汽公司也推出了電子煙。

　　電子煙更熱

　　赫爾佐格預測，在10年內，三大公司將獲得大約80%的總可燃卷煙和蒸汽產品的市場份額，以及大約75%的總營業利潤。

　　“我認為電子煙將在整體市場中擁有更大的份額，”Agnese對《投資者商業日報》表示。“這還處于早期階段。大企業需要電子煙。如果不這樣的話，它們將失去市場份額。”

　　赫爾佐格說，在未來5到10年內，增長將來自顛覆性創新，行業正在向低風險產品，如電子煙和個人噴霧器產品轉移。

　　“我繼續相信在未來10年中，蒸汽產品的消費將超過可燃卷煙的消費，”赫爾佐格說。

　　行業面臨著持續的監管風險，包括潛在的薄荷煙禁令，Agnese說“鑒于其對卷煙市場的重要性，薄荷煙禁令一直是煙草集團的一個威脅。雖然我們相信絕對禁止薄荷煙是不可能的，但是我們不排除可能出臺禁令。”

　　他還指出，監管機構仍在“評估電子煙煙霧對消費者健康的影響以及是否施加限制”。