據安信證券研報數據，2019年，全球霧化電子煙零售額為367億美元，同比增長28.32%，占全球煙草市場的比重為4.2%。從零售額占比的角度，電子霧化煙的市場份額并不高，但從發展趨勢看，電子煙的流行趨勢已經顯現。

2014-2019年，全球卷煙、霧化電子煙、HNB和其他煙草的復合年均增長率分別為3.18%、24.24%、235.21%和3.24%，霧化電子煙和HNB為增速最快的煙草品種，按照此增速測算，到2024年電子煙市場份額有望從4.2%提升至9.3%。

具體到國內細分類型電子煙市場層面，據頭豹研究院數據，國內電子煙市場以封閉式電子煙為主。2016年，國內封閉式電子煙規模僅有20.10億元，2020年迅速上升至118億元，年復合增長率高達55.80%；由于開放式電子煙煙油更換復雜，且生產廠商較少，故2016年其市場規模僅為19.50億元，且市場規模基本保持穩定；同期，中國境內禁止銷售HNB，但中煙集團等煙草公司卻早已積極布局HNB市場。

由此可見，國內電子煙市場需求規模巨大，且增速迅猛，一旦電子煙行業“定稿版”監管政策落地，國內電子煙消費電子相關企業大概率將迎來第二增長曲線。

近年來，電子煙作為新型品種，國內相應監管政策尚處于探索期，從政策頒布的順序上就可以看出，國家監管機構對于電子煙的監管逐漸明朗。

據公開信息，2018年8月30日，國家市場監督管理總局、國家煙草專賣局發布《關于禁止向未成年人出售電子煙的通告》，此通告對電子煙的銷售管理標準與卷煙一致。

2019年1月1日，最新修訂的《杭州市公共場所控制吸煙條例》正式實施，電子煙和普通卷煙一樣被列入禁煙范圍。同年6月，《深圳經濟特區控制吸煙條例》正式將電子煙納入控煙范圍。

2019年11月1日，國家煙草專賣局、國家市場監督管理總局聯合對外發布了《關于進一步保護未成年人免受電子煙侵害的通告》，明確提出不得向未成年人銷售電子煙，不得通過互聯網銷售電子煙，不得通過互聯網發布電子煙廣告。

2021年3月22日，工信部公開征求對《關于修改〈中華人民共和國煙草專賣法實施條例〉的決定（征求意見稿）》的意見。意見稿中，在《煙草專賣法實施條例》附則中增加一條“電子煙等新型煙草制品參照本條例中關于卷煙的有關規定執行”。

據興業證券研報，中煙集團很早就開始在電子煙、HNB產業鏈上布局。2018年，中煙集團將電子煙逐步商業化，推出自有品牌的電子煙，并通過戰略投資入股電子煙企業。同期，四川中煙推出HNB品牌“寬窄功夫”；2019年，廣東五葉神集團旗下電子煙品牌“徠米”成立；2020年，四川中煙與韓國YM合作研發的電子煙出口至韓國市場，寬窄功夫也試水國內市場，在南京等城市開設線下體驗店。

除此之外，國內上市公司也低調介入電子煙行業。據選股寶APP數據，電子煙板塊上市公司高達32家，其中鵬輝能源（300438.SZ）于2020年7月披露，國內電子煙龍頭思摩爾國際（6969.HK）是其電子煙電池客戶；盈趣科技（002925.SZ）專注于加熱不燃燒煙草設備的研發，主要客戶為世界第一大煙草公司菲莫國際（IQOS）；億緯鋰能（300014.SZ）早在2011年就與成立僅兩年的麥克韋爾形成供應商關系，向其供應小型軟包鋰離子電池，2014年，公司又以4.40億元收購麥克韋爾50.10%的股權，2020年，麥克韋爾在港交所上市。

從這個角度來看，短期內，政策監管是抑制電子煙市場發展的核心風險，但長期來看，強監管必定一定程度上加速品牌格局集中化。