煙草在線據(jù)36氪報(bào)道編輯　　
　　
　　利潤(rùn)增長(zhǎng)浮動(dòng)，一季度煙草聚焦新產(chǎn)品

　　卷煙的銷量變得更高，以及無煙煙草產(chǎn)品導(dǎo)致了更高的煙草售價(jià)，這些情況可能都會(huì)出現(xiàn)在煙草生產(chǎn)商的一季度業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估之中。但是，投資人可能對(duì)于煙草公司如何開發(fā)和銷售下一代煙草產(chǎn)品，以及他們會(huì)采取什么樣的行動(dòng)更感興趣。這些產(chǎn)品，主要由一些不燃設(shè)備組成，旨在滿足煙民的吸煙習(xí)慣，同時(shí)又避免由傳統(tǒng)卷煙所引發(fā)出來的一些和健康、法律以及監(jiān)管相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　菲莫國(guó)際打開2017年一季度北美煙草市場(chǎng)

　　菲莫國(guó)際在2017年4月20日發(fā)布了一季度北美煙草市場(chǎng)分析，其中重點(diǎn)提到，由于美國(guó)油價(jià)繼續(xù)保持在較低水平，同時(shí)失業(yè)率也在下降，因此煙草銷量開始出現(xiàn)回暖。不僅如此，奧馳亞集團(tuán)推出了全新的市場(chǎng)營(yíng)銷規(guī)劃，同時(shí)還和菲莫國(guó)際成立了一家合資公司，銷售后者推出的iQOS電子煙產(chǎn)品。此外，英美煙草收購(gòu)雷諾美國(guó)的交易尚未確定，也引起了業(yè)界的關(guān)注。
北美煙草市場(chǎng)“大事件”日程表
　　
　　雷諾公司在一季度領(lǐng)跑全行業(yè)

　　相比于去年，美國(guó)煙草公司的每股收益可能會(huì)有2%的增長(zhǎng)，這個(gè)增長(zhǎng)幅度可以說是中規(guī)中矩，行業(yè)增長(zhǎng)的主要原因是因?yàn)闊煵輧r(jià)格上漲，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)于高價(jià)位煙草品牌的需求有所增加。得益于旗下高端煙草品牌新港的銷量的提升，領(lǐng)導(dǎo)者雷諾美國(guó)每股收益預(yù)計(jì)會(huì)有14%的增長(zhǎng)。另一方面，菲莫國(guó)際、奧馳亞的收益同樣也有增長(zhǎng)，但是，維克多集團(tuán)的每股收益可能會(huì)下跌23%。

　　加州每包卷煙征收2美元煙草稅

　　從2017年4月1日起，加州將會(huì)對(duì)市場(chǎng)上銷售的每包卷煙征收2美元的煙草稅，這可能會(huì)導(dǎo)致該州煙草銷量在短期內(nèi)出現(xiàn)7-10%的下滑——這一比例數(shù)字，是根據(jù)美國(guó)煙草銷售歷史數(shù)據(jù)趨勢(shì)分析得出的。在美國(guó)，加州的煙民數(shù)量最多，大約占到全美煙民總數(shù)的10%。而根據(jù)奧馳亞集團(tuán)的分析，在2017年全年，全美煙草出貨量和銷量增長(zhǎng)趨勢(shì)可能會(huì)變得更糟，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)幅度只有1%。隨著煙草稅的價(jià)格升高，2017年全美人口的吸煙率預(yù)計(jì)會(huì)有所下降，大約達(dá)到15.1%。

　　在全美范圍內(nèi)，加州每包卷煙征收2.87美元的稅費(fèi)排名第九，征收煙草稅最高的是芝加哥，每包卷煙需要繳納6.16美元；排名第二的是紐約州，每包卷煙繳納的稅費(fèi)為5.85美元。

　　菲莫國(guó)際iQOS將拓展到更多市場(chǎng)

　　對(duì)于菲莫國(guó)際來說，推出低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品（RRP）給他們帶來了巨大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)遇。該公司旗下?lián)碛腥蜃钍軞g迎的iQOS加熱型煙草產(chǎn)品——截止到2017年3月31日，這款產(chǎn)品已經(jīng)占據(jù)了日本煙草市場(chǎng)7.1%的市場(chǎng)份額，如此卓越的成績(jī)也給菲莫國(guó)際帶來巨大信心，他們計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大iQOS產(chǎn)能，并且要在2017年底之前，將這款產(chǎn)品推廣到全球30-35個(gè)國(guó)家市場(chǎng)。同樣地，2016年菲莫國(guó)際的iQOS產(chǎn)能大約為150億支，他們希望到今年年底將這一數(shù)字?jǐn)U大到500億支。

　　菲莫國(guó)際的iQOS電子煙產(chǎn)品升級(jí)

　　雷諾公司每股收益預(yù)計(jì)會(huì)上漲14%?

雖然卷煙銷量出現(xiàn)了“個(gè)位數(shù)”下滑，但是由于卷煙價(jià)格有所增長(zhǎng)，2017年一季度，雷諾美國(guó)每股收益將會(huì)上漲14%，達(dá)到57%；該公司的凈銷售收益也會(huì)達(dá)到4%。另一方面，由于煙草公司的凈利息支出有所下降，也是他們凈收入增長(zhǎng)的另一個(gè)原因。基于行業(yè)共識(shí)，平均煙草公司每股收益會(huì)上漲10%，大約為2.55美元。此外，英美煙草推遲雷諾公司的收購(gòu)交易預(yù)計(jì)也會(huì)在2017年9月30日完成。

　　國(guó)際煙草市場(chǎng)分析

　　國(guó)際煙草公司銷量可能下降

　　由于歐洲市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大了對(duì)煙草的管控，同時(shí)越來越多消費(fèi)者開始轉(zhuǎn)移到電子煙消費(fèi)，因此全球卷煙銷量預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)24%的下滑。雖然歐洲市場(chǎng)有一些限制規(guī)定，比如每包卷煙內(nèi)的數(shù)量不得超過10支，但是當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的煙草銷量可能在短期內(nèi)不會(huì)收到影響，因?yàn)樵诮衲晡逶轮?#xff0c;煙草公司依然可以將庫(kù)存銷售掉。消費(fèi)者也開始消費(fèi)大品牌煙草公司生產(chǎn)的卷煙，這些煙草公司也會(huì)從較高的售價(jià)和混合產(chǎn)品中收益，但是企業(yè)管理層依然要保持謹(jǐn)慎，確保卷煙售價(jià)能夠被大眾接受，而且這種售價(jià)也要有可持續(xù)性。最近，俄羅斯也增加了煙草稅，這些政策因素都會(huì)影響所有煙草公司的銷售量。

　　根據(jù)英美煙草的數(shù)據(jù)分析顯示，由于2017年初俄羅斯再一次提升了煙草稅，卷煙市場(chǎng)銷量預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)6.5%的下滑?，F(xiàn)在，煙草行業(yè)內(nèi)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是“非法”卷煙進(jìn)入市場(chǎng)，比如當(dāng)美國(guó)征收的煙草稅較高，那么美國(guó)鄰國(guó)就會(huì)走私大量卷煙進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。

　　貨幣波動(dòng)可能會(huì)對(duì)全球煙草公司有利

　　美元對(duì)全球其他國(guó)家的貨幣表現(xiàn)依然比較穩(wěn)定，這也有助于煙草公司控制成本和收益。美聯(lián)儲(chǔ)表示，去年美元的外幣兌換率對(duì)貿(mào)易負(fù)面影響率大約為6%，而今年只有2%。在一季度，由于英鎊表現(xiàn)疲軟，帝國(guó)品牌和英美煙草的煙草交易收益反而會(huì)有所增加。但是對(duì)于日煙國(guó)際來說，貨幣波動(dòng)則會(huì)影響他們的業(yè)績(jī)，管理層預(yù)計(jì)其業(yè)績(jī)會(huì)下滑3.4%。

　　不過，相比于去年貨幣波動(dòng)對(duì)煙草行業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生的18%的影響，今年的行情還是有了較大改善。

　　2017年貨幣波動(dòng)對(duì)全球煙草公司的影響

　　全球煙草銷量增速低迷 煙草業(yè)或?qū)Ｗ⑹召?gòu)兼并交易

　　最近英美煙草和帝國(guó)品牌的收購(gòu)交易完成之后，煙草公司的收入預(yù)期應(yīng)該會(huì)有所增長(zhǎng)。但是行業(yè)關(guān)注度再次回歸到日煙國(guó)際疲軟的合并活動(dòng)，不過該公司資產(chǎn)負(fù)債表還是比較穩(wěn)定的，因此如果市場(chǎng)機(jī)遇出現(xiàn)，日煙國(guó)際依然會(huì)有較好地業(yè)績(jī)表現(xiàn)?，F(xiàn)在，英美煙草和日煙國(guó)際兩家公司都需要完成自己的收購(gòu)交易，或是向投資人展示自己的盈利能力和能夠完成收購(gòu)交易的能力。在俄羅斯，由于煙草消費(fèi)稅大幅提升，可能會(huì)對(duì)煙草公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響。?

　　帝國(guó)品牌的增長(zhǎng)勢(shì)頭會(huì)有所改善

　　帝國(guó)品牌已經(jīng)決定投資3億英鎊（約合3.73億美元）來擴(kuò)大旗下主要的煙草品牌，這會(huì)對(duì)該公司今年的有機(jī)增長(zhǎng)帶來巨大幫助。但在一季度，由于投資回報(bào)無法立竿見影，加速煙草行業(yè)總體銷量預(yù)計(jì)會(huì)下降2-4%，帝國(guó)品牌可能會(huì)增長(zhǎng)不少成本。最近，帝國(guó)品牌的銷量增長(zhǎng)率低于行業(yè)平均值，在其核心投資組合中，也開始轉(zhuǎn)向投資一家規(guī)模更小的本地?zé)煵萜放?#xff0c;此舉或許能夠?qū)ζ溟L(zhǎng)期定價(jià)策略有所幫助。此外，帝國(guó)品牌還會(huì)專注于美國(guó)市場(chǎng)，在2016年，該公司已經(jīng)和16.5萬家線下商戶簽署了新的銷售條款。

　　俄羅斯提稅 日煙國(guó)際業(yè)績(jī)似乎難以恢復(fù)

　　日煙國(guó)際預(yù)測(cè)，由于俄羅斯增加了煙草稅，2017 年整個(gè)煙草行業(yè)和他們自己的銷量將會(huì)下降3%。因此，投資人可能會(huì)更加關(guān)注監(jiān)管機(jī)構(gòu)的動(dòng)向，特別是西歐市場(chǎng)在引入新的煙草監(jiān)管法規(guī)之后，是否會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)造成拖累。此外，日煙國(guó)際還需要向投資人表明什么時(shí)候才能完全推出旗下研發(fā)的Ploom Tech電子煙產(chǎn)品，因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)日本國(guó)內(nèi)的傳統(tǒng)卷煙銷量已經(jīng)下降了10%，主要原因就是一部分煙民開始轉(zhuǎn)向消費(fèi)電子煙產(chǎn)品了。此外，在日本煙草市場(chǎng)中，海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手基本上也已經(jīng)站穩(wěn)了腳跟，獲得了比較穩(wěn)定的市場(chǎng)份額。
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